[바텍(043150)] 임플란트에 이어 덴탈장비 랠리 시작! 바텍의 21.1Q 호실적이 신호탄

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[바텍(043150)] 임플란트에 이어 덴탈장비 랠리 시작! 바텍의 21.1Q 호실적이 신호탄

투자의견 ‘BUY’ 유지, 목표주가 46,500원으로 상향

바텍에 대한 투자의견 ‘BUY’를 유지하며 목표주가를 46,500원으로 상향한다. 신규 목표주가는 바텍의 2021년예상 EPS에 국내 디지털덴탈장비 PEER의 21F PER을 25% 할인한 16.7배를 적용하였다. 바텍은 국내외 3DCT 시장 내높은 점유율을 유지해 왔으나 외형성장 둔화에 따라 경쟁사 대비 할인된 기업가치를 받아왔다. 하지만 바텍은 높은 점유 율을 기반으로 가격경쟁력이 중요시 되는 글로벌 판매 지역내 덴탈 장비 수요 증가에 따라 수혜를 받고 있으며 디지털 덴탈 장비 라인업을 강화(OPEN CAD/CAM 전략 및 구강스 캐너 내재화)하며 최근 트렌드에 부합하는 제품 포트폴리오를 구축해 나가고 있다. 바텍은 2021년 글로벌 이연수요 발생 및 주요지역 고성장에 따라 연간 최대실적을 달성할 전망 이며 디지털덴탈 라인업 구축 완성도가 높아질수록 디스카 운트 요인은 해소 되며 향후 추가적 밸류에이션 상향 또한 가능할 것으로 판단한다.

주요 수출지역의 빠른 영업회복으로 2021년 실적 상향

바텍의 2021년 연간 실적을 매출액 2,876억원(+17.6%, YoY)과 영업이익 466억원(42.8%, YoY)에서 매출액 2,961억원(+21.1%, YoY)과 영업이익 481억원(47.4%, YoY)으로 상향한다. 바텍은 2021년 연초부터 북미, 유럽 지역 내 예상보다 빠른 영업회복과 이연수요가 발생되고 있고 중국 내 덴탈 산업 고성장에 따른 덴탈장비 수요 증가로 2021년 1분기부터 호실적을 시현할 수 있을 것으로 예상된다. 바텍의 2021년 1분기 실적은 매출액 644억원(+18.1%, YoY)과 영업이익 102억원(60.9%, YoY)으로 전망한다. 2021년 바텍의 외형성 장은 중국 시장에서의 프리미엄 Green 시리즈 제품에 대한 신규 제조 허가 및 증설 효과와 미국 시장 내 프리미엄 제품(GreenX) 출시를 통한 ASP 상승이 이끌 전망이다.

하나 정민구