튀르키에(구, 터어키)가 인플레이션율이 80%에 가까운데 ‘금리 인하’ 실시로 시장에 충격. 일본도 남의 일 아니다

[お持て成し]

튀르키에(구, 터어키)가 인플레이션율이 80%에 가까운데 ‘금리 인하’ 실시로 시장에 충격. 일본도 남의 일 아니다 / 8/19(금) 

튀르키에(구, 터어키) 중앙은행은 18일 금융정책결정회의를 열고 주요 정책금리의 1주간 금리를 연 14%에서 13%로 낮춘다고 결정했다. 금리는 2021년 12월 이후 8회합 째(18일자 일본경제신문).

코앞의 인플레이션율은 80% 가깝지만, 인플레이션 속에서의 금리인하라는 이례적인 사태. FRB나 ECB가 물가상승 영향을 받고 금융정책을 정상화에서 긴축, 즉 금리 인상으로 움직이는 가운데, 구미의 인플레이션율을 크게 웃도는 터키가 인플레이션을 가속시킬 수 있는 금리 인하를 실시한 것이다.

튀르키에(구, 터어키) 통계국이 3일 발표한 7월 소비자 물가지수 상승률은 전년 대비 76.9%로 24년 만의 고수준을 경신했다. 동 중은은 현재 올 가을에는 인플레이션율이 약 85%로 상승할 것으로 예상하고 있지만, 금리 인하로 물가 상승이 더욱 가속될 수 있다.

이번 튀르키에(구, 터어키) 의 인하는 전혀 상정외가 되어 금융시장에 충격을 주었다. 그 결과 튀르키에(구, 터어키) 통화 리라는 발표 후 대 달러로 일시, 전날 대비 1% 이상 하락해, 1달러 18리라대의 연초래 저가를 갱신했다. 환율은 당연히 수입물가를 통해 물가 상승 요인이 된다.

튀르키에(구, 터어키)의 엘도안 대통령은 “금리를 낮추면 인플레이션율도 내려간다”며 경제학의 정석과는 반대를 주장하고 그 주장을 중앙은행에 밀어붙이고 있는 모습이 되고 있다.

엘도안 대통령의 뜻을 받는 중은은 성명으로 고인플레이션의 원인은 우크라이나 침공 등의 지정학이나 「경제의 실태에 근거하지 않는 가격 형성」 등이라고 주장했다(18일자 일본경제신문).

엘도안 대통령은 올해 6월 금리 인하를 계속 표명. 선거를 앞두고 1년이 지나 금리 인하를 재개한 배경에는 대통령의 의향을 참고한 당국의 자세가 반영되고 있다. (18 날짜 블룸버그).

물가 상승의 요인은 에너지 가격의 상승 등 일시적인 것이라고 해서, 완고하게 비상시 대응의 금융 완화를 수정도 하지 않고, 시장이 그것을 촉구하는 듯한 움직임에 나오자, 이번에는 추가 완화책이라고도 할 수 있는 지표치 오퍼레이션으로 대항한다는 일은의 자세와 튀르키에(구, 터어키)의 자세에는 공통점이 있는 것처럼 보인다.

이번 튀르키에(구, 터어키)의 금리 인하에 대해 "완전히 할 말을 잃는다. 이런 일은 분명히 해서는 안된다"라는 시장의 목소리가 소개되고 있었지만, 이것은 그대로 일은의 현재의 정책에도 말할 수 있는 것이다.

“금융정책은 원래 기동적, 탄력적인 것이 특징이다. 초완화의 상태화는 일본경제의 신진대사를 지연시켜 구조개혁을 막는다. 일은은 초완화에 고집하는 것이 아니라 정상화로의 출구를 찾을 때다. 경기 일변도에서 경기·물가 양쪽에 정책 전환하는 때일 것이다」

이것은 19일자 일본경제신문의 칼럼 「대기소기」에 있던 것이지만, 완전히 동의한다.

쿠보타 히로유키 / 금융 분석가

https://news.yahoo.co.jp/byline/kubotahiroyuki/20220819-00310968

トルコがインフレ率が80%に近いなかでの「利下げ」実施で、市場に衝撃。日本も他人事ではな

トルコがインフレ率が80%に近いなかでの「利下げ」実施で、市場に衝撃。日本も他人事ではない

久保田博幸金融アナリスト
8/19(金) 10:15
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（写真:代表撮影/ロイター/アフロ）
　トルコ中央銀行は18日、金融政策決定会合を開き、主要政策金利の1週間物レポ金利を年14%から13%に引き下げると決めた。利下げは2021年12月以来8会合ぶり(18日付日本経済新聞)。

　足元のインフレ率は80%近いが、インフレのなかでの利下げという異例の事態。FRBやECBが物価上昇を受けて金融政策を正常化から引き締め、つまり利上げに動くなか、欧米のインフレ率を大きく上回るトルコがインフレを加速させかねない利下げを実施したのである。

　トルコ統計局が3日に発表した7月の消費者物価指数上昇率は前年比76.9%と24年ぶりの高水準を更新した。同中銀は現在、今秋にはインフレ率が約85％に上昇すると予想しているが、利下げによって物価上昇がさらに加速しかねない。

　今回のトルコの利下げは全く想定外となり、金融市場に衝撃が走った。その結果、トルコの通貨リラは発表後に対ドルで一時、前日比1%超下落し、1ドル18リラ台の年初来安値を付けた。通貨安は当然ながら輸入物価を通じて物価の上昇要因となる。

　トルコのエルドアン大統領は「金利を下げればインフレ率も下がる」として、経済学の定石とは逆を主張し、その主張を中央銀行に押しつけている格好となっている。

　エルドアン大統領の意を受ける中銀は声明で、高インフレの原因はウクライナ侵攻などの地政学や「経済の実態に基づかない価格形成」などと主張した(18日付日本経済新聞)。

　エルドアン大統領は今年6月、利下げの継続を表明。選挙を控え、1年を経ずして利下げを再開した背景には大統領の意向をくむ当局の姿勢が反映されている。(18日付ブルームバーグ)。

　物価上昇の要因はエネルギー価格の上昇など一時的なものによるとして、頑として非常時対応の金融緩和を修正もせず、市場がそれを催促するような動きに出ると、今度はさらなる緩和策ともいえる指し値オペで対抗するという、日銀の姿勢とトルコの姿勢には共通点があるようにみえる。

　今回のトルコの利下げに対して「全く言葉を失う。こうしたことは明らかに行なうべきでない」といった市場の声が紹介されていたが、これはそのまま日銀の現在の政策にも言えるものである。

　「金融政策はもともと機動的、弾力的であるのが特徴だ。超緩和の常態化は日本経済の新陳代謝を遅らせ構造改革を阻む。日銀は超緩和に固執するのではなく、正常化への出口を探るときだ。景気一辺倒から景気・物価両にらみに政策転換する場面だろう」

　これは19日付日本経済新聞のコラム「大機小機」にあったものだが、完全に同意する。


久保田博幸
金融アナリスト