[시황] 변화된 시장, 변화된 전략 (동양 투자전략팀)
열등생들의 성적이 괜찮아지는 것에는 이유가 있다: 2013년 들어 좋은 성적표(수익률)를 유지하고 있는 미국과 일본 증시는 여전히 견조한 상승세를 유지. 부진하기만 했던 한국과 중국 증시의 성적표도 4월 중순 이후 회복세를 보이고 있음
ECB의 기준금리 인하가 결정적인 역할을 했다고 판단. 2010년 이후 ECB의 기준금리 인하 국면을 보면, 금리 인하 이후 유럽의 경기모멘텀(Citi 유럽 경기서프라이즈지수)이 회복되는 모습을 보였다는 특징이 있음. 對EU수출 비중이 높은 중국 경기모멘텀도 동반해서 회복. 중국의 경우는 자국의 확대통화정책을 기대하기 어려운 시점이기 때문에 유럽 등과 같은 외부 수요 회복을 통한 수출 경기 개선이 자국 기업들의 재고 조정 압력 완화에 도움을 줄 수 있을 것으로 판단
한편 Fitch사의 그리스 신용등급 상향 조정도 유럽의 기업과 가계심리 개선에는 긍정적인 역할을 할 것으로 판단. 과거 유럽 CDS프리미엄과 PMI제조업지수, 소비자신뢰지수가 역의 방향성을 형성했다는 점이 이를 증명. 현재 유럽 CDS프리미엄은 2010년 5월 그리스 1차 구제금융 신청 이전 수준까지 낮아짐
우리는 무엇을 기대할 수 있을까? 유럽과 중국 경기모멘텀 개선은 국내 기업의 이익모멘텀 개선으로 연결될 가능성 높음. MSCI 국내 증시 이익수정비율과 유럽, 중국의 경기서프라이즈 지수가 유사한 흐름을 보이고 있다는 점이 이를 반증. 외국인 수급 개선 가능성도 높음. 다소 시차가 있긴 하지만 과거 ECB의 기준금리 인하 이후 국면에서 유럽계 자금이 국내 증시에서 순매수 우위를 유지했다는 점이 이를 증명
국내 증시는 이익모멘텀과 수급 개선을 바탕으로 최근 4주 연속 진행되고 있는 회복세가 이어질 것으로 전망. 투자전략에 대해서는 단기적으로는 플러스 알파(+α)가 유효한 국면. 유럽과 중국의 경기서프라이즈지수(ESI) 상승 기대를 반영할 수 있는 업종 즉, 유럽과 중국의 ESI가 상승 전환 시 순이익 추정치의 하향 조정이 진정될 수 있는 업종에도 관심을 가져볼 필요가 있는 국면. 은행, 철강, 정유 업종 등이 여기에 속하는 대표적인 업종군
[해외 증시 동향]
미국 : 지표 호조로 다우, S&P 사상 최고치 랠리 지속 : 다우 +0.80%, 나스닥 +0.97%, S&P +1.03%
- 16일 지표부진과 연준 고위인사들의 양적완화 축소발언으로 소폭 하락했으나 하루만에 지표호조 등을 근거로 큰 폭 상승하며 랠리 재개
- 5월 소비자심리지수 83.7로 예상치 77.9를 크게 상회. 2007년 7월 이후 최고치로 석유가격하락과 증시상승, 주택판매 회복 등 요소 영향이 크게 작용한 것으로 풀이
- 4월 경기선행지수 전월비 +0.6%로 예상치 +0.2% 상회. 하반기 미 경제 회복속도 빨라질 것이라는 기대감 증폭
유럽 : 4월 자동차 판매 호조 등, 상승 : 영국 +0.53%, 독일 +0.33%, 프랑스 +0.55%
- 장 초반 기업 실적호조와 4월 자동차 판매 호조로 상승했고 장 후반부 미 경제지표 호조 소식으로 보다 긍정적인 시장 흐름 보임
- 유럽자동차제조협회, 4월 EU27개 회원국 4월 신규 승용차 등록대수는 전년비 +1.7% 상승한 104만대 발표. 월별기준 전년비 상승한 것은 2011년 9월 이후 처음
- 자동차 판매 호조로 관련 자동차 업종 상승 주도. 르노 +17%, 푸조 +15%, 다임러 12% 등
중국 : 저가 매수 유입, 강세 : 상해 +1.38%
- 미국 경기회복 기대와 글로벌 양적완화 기조 등 대외여건 개선 부각으로 저가매수세 확대
- JP모건 등 해외 IB들, 중국의 올해 연간 경제성장 전망치 7.6%으로 하향
- 주가 바닥권 인식에 따른 금융, IT 상승. 또한, 정부의 부동산 규제 기조 완화 전망으로 부동산 관련주 상승 주도
[수급 동향]
- 코스피 외국인 / 기관 동반 순매수 종목
SK하이닉스, LG디스플레이, 한화생명, 대우건설, 두산이프라코어, 신한지주, 현대상선, 강원랜드, 금호타이어, 현대증권, KT, 삼성생명, 두산중공업, 한국항공우주, LG화학, 현대EP, KC그린홀딩스, 효성, 영흥철강, SBS미디어홀딩스, 한국금융지주, LG, 삼성전자, 쌍용차
- 코스피 외국인 순매수 종목
현대엘리베이, 삼성테크윈, LG하우시스, LS네트웍스, 효성, 에스엘, S&T중공업, 태경산업, 태영건설, 동부증권, 진양홀딩스, 메리츠종금지주, 한화손해보험, 삼호개발, 한창제지, 코오롱글로벌, 휠라코리아, 국도화학, 대우인터내셔널, 동양증권, 코라오홀딩스, 유성기업, 성신양회, 율촌화학, 대웅제약, 두산건설, SK증권, 동양, 한화, 현대모비스, 스카이라이프, S&T모티브, 엔씨소프트, GKL, 아모레퍼시픽, 동양물산
- 코스피 기관 순매수 종목
미래에셋증권, 환인제약, 코리안리, 현대그린푸드, 현대홈쇼핑, 한국항공우주, 하나투어, 휠라코리아, 두산, LG화학, 우리금융, LG이노텍, GKL, 영원무역, 금호타이어, 아시아나항공, 한라비스테온공조, 한세실업, 두산중공업, 동일제지, 동부화재, 동아에스티, LG화학, 전북은행, 현대미포조선, 하나금융지주, 롯데쇼핑, 현대해상, 코리안리, 한진중공업, 현대하이스코, 현대위아, SK하이닉스, 두산인프라코어, 기아차, LG이노텍, 코웨이, 대한제강
- 코스닥 외국인 / 기관 동반 순매수 종목
서울반도체, 파라다이스, 삼천리자전거, KG모빌리언스, 위메이드, 에스에프에이, 유진테크, 게임빌, 에스앤씨엔진그룹, 와이솔, 윈스테크넷, 국순당, 웹젠, 네오위즈게임즈, SBS콘텐츠허브
- 코스닥 외국인 순매수 종목
원익머트리얼즈, 대원산업, 효성오앤비, 하이록코리아, 빛샘전자, 인텍플러스, 원익QnC, 에스이티아이, 나이스정보통신, 진로발효, 웹젠, 성광벤드, 피에스텍, 우림기계, 에스티큐브, 엘오티베큠, 테라젠이텍스, OCI머티리얼즈, 유니셈, GS홈쇼핑, 다산네트웍스, 에스에프에이, 모두투어, 와이솔, 네오위즈게임즈, 알파칩스, 유성티엔에스, 다스텍
- 코스닥 기관 순매수 종목
다우데이타, 아이디스홀딩스, 아트라스BX, 골프존, 동성화이텍, 바이로메드, 유아이엘, 크레듀, CJ오쇼핑, 루멘스, 아이디스, 평화정공, 네패스신소재, 다우데이타, 루멘스, KH바텍, CJ E&M, 동성화인텍, 이크레더블