국내 반도체 기업 분석]
원익머트리얼즈 (104830) 탐방 노트
하나금융투자 반도체 애널리스트 김경민/변운지
■ 1Q22 실적 추정치 975억 원, 156억 원 유지
□ 반도체/디스플레이용 특수가스 공급사인 원익머트리얼즈의 1분기 매출은 4분기(895억 원) 대비 9% 증가한 975억 원, 영업이익은 4분기(136억 원) 대비 15% 증가한 156억 원으로 전망
□ 1분기는 통상적으로 계절적 비수기로 4분기 대비 매출이 증가하기 어려움
□ 1분기 매출 성장 원인은 1) 러시아-우크라이나의 지정학적 이슈가 불거진 이후 반도체용 희귀가스의 원재료 가격 상승이 판가에 반영됐다는 점 2) F2 Mix 등 전통적인 특수가스의 물량이 증가했다는 점 3) 환율 효과를 고려했기 때문
■ 2022년 분기별 매출 900억 원대 유지
□ 2분기 매출은 1분기 수준과 유사한 980억 원으로 전망. 러시아-우크라이나 사태에 따른 수혜는 적어도 2분기까지 지속된다는 기존 관점을 유지하기 때문
□ 다만, 2022년 하반기부터 러시아-우크라이나 사태가 종결되고 반도체 공급망 병목 현상이 완화된다면 원재료 가격이 다시 안정을 찾을 수 있음
□ 그래도 2022년 하반기 매출은 900억 원대를 유지할 것으로 예상. 3분기부터 P3향 매출과 디보란(B2H6) 제품 매출이 기대되기 때문. 3분기와 4분기 매출은 각각 951억 원, 932억 원으로 전망
■ 투자의견 매수, 목표주가 46,000원 유지
□ 원익머트리얼즈의 목표주가는 46,000원을 유지. 러시아-우크라이나 사태에 따라 원재료 가격 상승이 판가에 전가됐고, F2 Mix 등 전통적인 특수가스의 물량이 증가하면서 하반기 Q의 증가도 지속될 것으로 판단하기 때문
□ 이를 고려해 2022년 연간 매출, 영업이익 추정치 3,837억 원, 633억 원을 유지. 반도체 공급망의 병목 현상이 이어지고 있어 병목 현상의 수혜주인 원익머트리얼즈에 투자자들의 관심이 이어질 것으로 예상
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