프랑스를 진원지로 삼아 유럽 금융위기 예상
https://mishtalk.com/economics/expect-a-financial-crisis-in-europe-with-france-at-the-epicenter/#google_vignette
EU는 성장 및 안정 협정이나 마스트리히트 조약 규칙을 시행한 적이 없습니다. 프랑스와 이탈리아가 주목받는 가운데 위기가 본격화되고 있다. 첫 번째 사상자는 녹색 정책이 될 것이다.
유럽 위원회 규정 준수 추적기 에서 Mish가 합성한 이미지
규정 준수 규칙
- 적자 규칙: (i) 일반 정부의 예산 수지가 GDP의 -3% 이상이거나 (ii) GDP의 -3% 기준을 위반하는 경우 편차가 작게 유지되는 경우 해당 국가는 규정을 준수합니다(최대 GDP의 0.5%)이며 1년으로 제한됩니다.
- 부채 규칙: 일반 정부의 GDP 대비 부채 비율이 GDP의 60% 미만이거나 GDP의 60%를 초과하는 부채가 지난 3년 동안 평균 1/20만큼 감소한 경우 해당 국가는 이를 준수합니다.
- 구조적 균형 규칙: (i) 일반 정부의 구조적 예산 수지가 중기 목표(MTO) 이상이거나 (ii) 아직 MTO에 도달하지 못한 경우 국가는 이를 준수합니다. 구조적 균형이 GDP의 0.5% 이상이거나 MTO까지 남은 거리가 GDP의 0.5%보다 작습니다.
- 지출 규칙: 일차 정부 지출의 연간 증가율(재량적 세입 측정 및 일회성 순)이 명목 잠재 생산량 증가율에서 필요한 수렴 마진을 뺀 10년 평균 이하인 경우 해당 국가는 불만을 제기합니다. 구조적 균형 원칙에 따라 구조적 예산 적자의 조정을 보장합니다.
적자재난지역
프랑스와 이탈리아는 현재 예산 적자 규정으로 인해 큰 재난을 겪고 있습니다. 프랑스는 7%, 이탈리아는 5%의 예산 적자를 기록하고 있다.
프랑스는 재정적자를 GDP의 무려 4%까지 줄여야 합니다!
애초에 이탈리아나 그리스는 EMU(유럽통화동맹-유로존)에 가입되어서는 안 되었습니다.
그리스의 GDP 대비 부채 비율은 170%입니다. 목표는 60%이다.
그러나 리드 차트가 그림을 말해줍니다. 스칸디나비아 국가만이 이를 준수하고 있습니다.
느슨한 규칙으로 위기 연기
2월 10일, EU는 부채를 줄이고 투자를 늘리기 위해 재정 규칙을 완화하는 데 동의했습니다 .
안정성 및 성장 협정(Stability and Growth Pact)으로 알려진 20년 된 규칙의 최근 개편은 일부 EU 국가들이 대유행으로부터 경제 회복을 돕기 위해 지출을 늘리면서 기록적인 높은 부채를 쌓고 블록이 야심찬 녹색, 산업 및 수비 목표 .
개정된 규정에 따르면 과도한 차입이 있는 국가는 부채가 국내총생산(GDP)의 90% 이상인 경우 연평균 1%, 부채가 60% 이상인 경우 연평균 0.5% 삭감할 수 있다. GDP의 90%.
적자가 GDP의 3%를 넘는 국가는 성장 기간 동안 이를 1.5%로 절반으로 줄여 앞으로의 어려운 시기에 대비한 안전 완충 장치를 마련해야 합니다.
위원회는 러시아의 우크라이나 침공으로 인해 촉발된 고려 사항인 국가의 높은 적자를 평가할 때 국방비 지출을 고려할 것입니다.
새로운 규정은 국가들이 2025년부터 부채와 적자를 줄이기 위해 이전 4년에서 늘어난 7년을 부여했습니다.
EU는 시행을 조정할 수 있지만 만장일치의 합의와 새로운 조약 없이는 기본 안정성 및 성장 협정이 스스로를 목표로 삼을 수는 없습니다.
그런 배경에서 유로인텔리전스(Eurointelligence) 가 묘사하는 다가오는 위기를 미리 살펴보자 .
유럽의 다음 금융 위기
우리는 한동안 우리를 사로잡고 있던 주제, 즉 유럽의 또 다른 금융 위기 가능성에 대해 독자들에게 경고하고 싶습니다. 우리는 일반적으로 금융 위기에 대한 경고를 자제해 왔습니다. 주요 예외는 글로벌 금융 위기와 그 사촌격인 유로 지역의 국가 부채 위기였습니다. 약 15년 후, 우리는 여기 유럽에서 또 다른 금융 위기가 닥칠 것을 목격하고 있습니다. 즉 재정 및 금융 안정성에 심각한 영향을 미치는 유럽의 사회 및 정치 모델의 위기입니다.
탄광의 카나리아는 프랑스와 이탈리아의 예산 적자가 2024년 각각 7%와 5%를 넘는다는 점입니다. 이 숫자는 원인이 아니라 증상입니다. 그 이면에는 유럽의 사회 모델을 유지하는 데 필요한 경제 성장이 부족합니다. 독일의 재정 정책은 프랑스나 이탈리아의 재정 정책과 크게 다를 수 없지만, 독일도 똑같은 문제에 시달리고 있습니다.
유럽 모델은 공평한 경쟁의 장을 유리하게 기울이는 규제를 통해 국가의 막대한 지원을 받는 과점 산업 기업에 의해 구동되었습니다. 독일 자동차 산업이 전형적인 예이지만 모두가 이렇게 했습니다.
현재 이 모델을 죽이는 것은 기술의 변화와 지정학적 분열입니다. 둘 중에서 우리는 첫 번째가 더 중요하다고 주장합니다. 이전에는 순전히 기계적인 프로세스의 영역이었던 우리 삶의 점점 더 많은 기능이 오늘날 전체 또는 부분적으로 디지털화되고 있습니다. 진입장벽이 무너졌습니다. 중국은 무(無)에서 전기 자동차 분야의 세계 선두 주자로 올라섰습니다.
유럽 기업은 더 이상 사회적 모델을 촉진하고 장기 연구 자금을 조달할 만큼 충분한 수익을 창출하지 않습니다. 유럽에 기술 기업이 거의 없다는 것은 놀라운 일이 아닙니다. 간단히 말해서, 유럽의 과점적 구식 기술 모델은 더 이상 디지털 세계에서 작동하지 않습니다. 우리는 규제를 통해 기술 발전을 저지하려는 EU의 시도에 대해 보도해 왔습니다. 그러나 이는 원인이 아닌 증상을 해결하는 방법입니다.
지난 10년 동안 여러 차례 글로벌 쇼크가 발생한 후 유럽의 기술 쇠퇴로 인해 잠재 성장률이 낮아졌습니다. 이탈리아가 먼저 나왔어요. 유로화에 가입한 이후 생산성 증가율은 거의 0에 가깝습니다. 영국의 생산성 증가율은 글로벌 금융위기 이후 급락했고 그 이후로는 결코 회복되지 않았습니다. 경기가 회복되더라도 독일의 생산성 증가율은 회복될 가능성이 낮습니다. 독일경제전문가협의회는 2010년 말까지 잠재적인 성장률이 약 0.5%에 달할 것으로 내다봤습니다. 생산성 증가율이 낮기 때문에 유럽의 모델은 재정적으로 지속 불가능해졌습니다. 정치 체제가 모든 곳에서 분열되고 있다는 것은 놀라운 일이 아닙니다. 예를 들어, 프랑스에서 지속적인 적자를 주장하는 이유는 마린 르펜의 권력을 유지하려면 적자가 필요하다는 것입니다. 이것은 그들이 지속된다는 것을 의미합니다 .
생산성 증가율 하락과 정치적 정체가 결합되어 재정 위기가 다가오고 있습니다. 기술이 하락하는 주요 원인이다. 이를 가속화한 것은 지정학이다. 공동 재정 역량, 자본 시장 연합, 국방비 지출 증가를 무력화하기 위한 공동 국방 조달 등 우리가 수년 동안 옹호해온 솔루션은 그 어느 때보다 멀어졌습니다. 이러한 매개 변수 중 하나라도 변경되지 않는 한 금융 위기는 매우 그럴듯한 시나리오입니다.
스포트라이트 프랑스
프랑스는 7%의 예산 적자를 겪고 있지만 러시아와 싸우기 위해 유럽군에 자금을 지원하기를 원하고 있습니다.
어떻게 작동할까요?
스포트라이트 그린 판타지
EU는 예산보다 훨씬 더 많은 비용이 소요되는 야심찬 녹색 정책을 채택했습니다.
어떻게 작동할까요?
목표는 달성되지 않습니다
녹색 목표를 선택하고 애초에 설정해서는 안 되는 아이디어의 잿더미에 던져 넣을 수 있습니다.
프랑스가 적자 준수를 위해 7년의 시간을 준다고 해도 프랑스가 어떻게 GDP의 무려 4%를 삭감할 수 있겠습니까?
기본적인 문제는 무엇입니까?
Eurointelligence는 “기술이 쇠퇴의 주요 원인입니다. 이를 가속화한 것은 지정학이다.”
기술은 문제가 아닙니다. 유로존을 창설한 마스트리히트 조약에는 결함이 있습니다. 그리고 이는 만장일치의 동의 없이는 해결될 수 없습니다.
생산성과 업무 규칙의 차이를 고려할 때 ECB가 정한 하나의 이자율은 이탈리아, 프랑스, 그리스 및 독일에 적용될 수 없습니다.
여기에 EU 유모 규칙이 추가됩니다. EU는 무언가를 개발하는 것보다 독점 혐의로 Google(현재 Alphabet GOOG), Apple(AAPL), Facebook(현재 Meta Platforms META) 및 Microsoft(MSFT)를 단속하는 데 더 관심이 있습니다.
EU는 제대로 기능하지 못하고 있다
한 마디로 EU는 기능 장애를 겪고 있다. 기술이 아니라 그게 문제다. 마스트리히트 조약 자체가 EU가 제대로 기능하지 못하는 이유 중 큰 부분을 차지합니다. 하나의 공통 금리를 사용하는 유로 자체에는 근본적으로 결함이 있습니다.
Alphabet, Meta, Microsoft, Apple과 같은 회사는 EU에 존재할 수 없었습니다. 왜냐하면 경쟁과 다양성이라는 이름으로 EU는 그들이 중요해질 만큼 커지기도 전에 그들을 죽일 것이기 때문입니다.
EU 규정으로는 기본적인 문제를 해결하는 것이 불가능합니다. 그래서 EU는 아무것도 고치는 대신 미국과 중국 기업을 규제하기 위해 보모 규칙에 의지했습니다.
AI를 포함한 기술과 지정학은 이제 기본 문제를 가속화하고 있으며 EU는 조약에 의해 기능 장애를 겪고 있습니다. 모든 곳의 여론조사에 나타나고 있습니다.
프랑스 유럽의회 여론조사
Wikipedia의 EP France 여론 조사
마린 르 펜(Marine Le Pen)의 전국 집회(National Rally)는 갱신/모뎀을 무려 12%포인트(30-18)로 압도하고 있습니다.
이 차트는 의회 전체가 아닌 프랑스만을 대상으로 한 것이지만, 에마뉘엘 마크롱 프랑스 대통령의 하락세와 중도세력 전반의 하락세를 반영하고 있습니다.
전쟁경제
일자리 창출의 한 방법으로 EC의 찰스 미셸(Charles Michel) 회장은 전쟁 경제를 장려합니다.
성장을 다루기 위한 터무니없는 제안에서, 유럽 평의회 의장은 유럽에 전쟁 경제로 전환할 것을 촉구합니다.
제안이 있습니다. 미국 상원 의원 Lindsey Graham과 EC 회장 Charles Michel이 이 책임을 맡게 하십시오.
독일의 노후화된 인프라를 고치거나, AI 분야에서 미국과 경쟁하거나, 모든 면에서 중국과 경쟁하는 대신, 찰스 미셸(Charles Michel) EC 회장은 전쟁을 성장으로 장려합니다.
새로운 전략이 필요한 때입니다
올라프 숄츠(Olaf Scholz) 독일 총리는 토러스 순항 미사일을 우크라이나에 보내는 것을 거부하고 있습니다.
3월 16일에 나는 우크라이나는 전쟁에서 승리하지 못할 것이며 이제는 새로운 전략이 필요한 때라고 논평했습니다.
연대가 있고, 연대가 있다
여론 조사 이후의 여론 조사에서는 우크라이나에 대한 지지를 보여줍니다. 그 모든 것에는 "얼마를 지불할 의향이 있는지" 묻지 않기 때문에 결함이 있습니다.
EU에는 연대가 있지만 밀과 무기로는 중단됩니다. 미국에서는 바이든이 전쟁이 계속되길 간절히 바라고 있다. 하지만 그에겐 아직 목표가 없다. 바이든의 목표는 젤렌스키의 목표와 같다: “크리미아가 점령되는 한 전쟁은 끝나지 않을 것이다.”
Biden이 말하지 않기 때문에 우리는 모릅니다. Biden은 또한 자신이 얼마나 헌신할 의향이 있는지 말하지 않을 것입니다. 추가로 1,500억 달러가 될까요, 아니면 1조 달러 이상이 될까요?
한편, 다음 유럽 의회 선거에서 중도파, 녹색당, 전쟁광의 대학살에 대비하세요.
재정 위기가 기다리고 있습니다. 첫 번째 피해는 녹색에너지 정책이 될 것이다.
MishTalk 이메일 알림을 구독하세요.
이메일을 입력하세요…
구독하다
구독자는 각 게시물에 대한 이메일 알림을 받습니다. 마음에 드는 내용을 읽고 언제든지 구독을 취소할 수 있습니다.
이 게시물의 출처는 MishTalk.Com 입니다.
시청해주셔서 감사합니다!