<p>[대신증권 한경래] 나라엠앤디: 폭발적인 2차전지 실적, 리레이팅 필요<br> <br>금형 기술 바탕으로 자동차, 가전, 2차전지 부품 제조 업체<br> <br>2020년 폴란드 법인의 전기차용 2차전지 배터리팩 매출 본격화<br>- 폴란드 및 남경 법인 통해 LG화학향 전기차, ESS용 2차전지 배터리팩 부품 공급<br>- 전기차향 2차전지 부품 생산 폴란드 법인 4Q19부터 본격적인 매출 발생. 1Q20 2차전지 부품 매출액 186억원(+292.3% YoY), OPM 9.8%(흑전 YoY)로 2019년 연간 매출액의 50% 달성<br>- LG화학 폴란드 공장 공격적인 증설로 배터리팩 부품 메인 벤더인 동사의 직접적인 수혜 전망. 하반기 유럽 전기차 출시 이어지는 만큼 매출 확대될 전망<br>- 2020년 2차전지 부품 매출액 851억원(+128.8% YoY) 전망<br> <br>2차전지 부문 폭발적인 성장에도 불구하고 2020년 예상 PER 8.9배에 불과<br>- 2020년 연결 매출액 2,063억원(+32.2% YoY), 영업이익 121억원(+471.9% YoY) 전망<br>- 4Q19부터 시작된 폴란드 법인의 전기차향 매출 확대 및 남경 법인의 고성장 지속으로 2차전지 부품 매출액 851억원(+128.8% YoY), 영업이익 95억원(+1,122.8% YoY) 예상<br>- 자동차/가전 부품은 2Q20부터 국내 인기 SUV 차종 양산 부품 공급 시작. 하반기 양산 모델 확대로 턴어라운드 기대<br>- 2020년 예상 PER 8.9배에 불과. 최근 국내 2차전지 업종 주가 흐름이 좋은 만큼 리레이팅 필요<br> <br>보고서 링크: <a href="http://money2.daishin.com/PDF/Out/intranet_data/product/researchcenter/report/2020/06/36860_nara__issuecomment_200602.pdf">http://money2.daishin.com/PDF/Out/intranet_data/product/researchcenter/report/2020/06/36860_nara__issuecomment_200602.pdf</a><br></p>
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