[금융] 일본은행 금리인상 거의 확실, 상대가치로 채권투자 진행-웨스턴AM

[お持て成し]

일본은행 금리인상 거의 확실, 상대가치로 채권투자 진행-웨스턴AM / 10/10(목) / Bloomberg
 
(블룸버그) 
미 자산 운용 대기업 프랭클린·템플턴 산하의 액티브 채권 운용 회사 웨스턴·에셋·매니지먼트는, 발밑의 매크로 환경으로부터 일본 은행이 금리 인상하는 것은 거의 틀림없다고 판단, 금리가 상승해 가는 가운데, 일드커브상의 상대 가치(렐라티브 밸류)를 보면서 채권 투자를 진행시킬 방침을 나타냈다. 

일본 거점투자운용부장 겸 포트폴리오·매니저인 키무라 히로유키 씨는 9일의 인터뷰에서, 임금과 물가의 상승율, 실질 금리가 마이너스로 극단적으로 완화적인 것, 미국 경제의 연착륙 전망 등을 들어, 일본은행이 금리 인상하는 조건은 갖추어져 있다고 지적. 「다음의 금리 인상은 12월이나 내년 1월」이라고 예상해, 정책 금리는 적어도 0.75-1%가 될 때까지 「반년에 한 번의 페이스로 인상」이라고 본다. 

키무라 씨는, 현재의 단기 국채는 분명히 비교적 비싸며, 「앞으로 1회 금리 인상하면 져 버리는 이율의 국채는 사고 싶지 않다」라고 말한다. 한편, 2%를 넘는 30년채 등 초장기 국채는 이율 수준이 높고, 이율 커브상의 매력도도 증가하고 있어, 「레러티브 밸류로 투자해 간다」라고 말했다. 

초장기 국채는 주요 투자자인 국내 대형 생보사들이 2025년 새 규제에 대응하기 위한 매입에 물꼬를 틀면서 수급 균형이 깨지고 있다. 일본은행의 추가 금리 인상 관측을 배경으로 한 금리 선고관도 더해져 이율 커브가 스텝(경사)화하고 있어 향후는 상대적으로 묘미가 있는 이율 수준이 국내외의 투자 자금을 모을 가능성이 있다. 

일본은행이 국채의 보유 잔고를 줄여 가는 가운데, 「재무성은 국채를 어느 투자가에게 사달라고 할지 진지하게 논의하고 있을 것이다」라고 말하는 한편, 국채 이율이 적정한 수준으로 상승해 오면 새로운 투자 자금이 유입한다고 지적. 국채투자 복원이 어려워진 은행들도 수익이 오르면 돈을 넣을 것이며 생보가 대량으로 보유한 외국 채권을 엔화채로 되돌릴 가능성은 충분하다고 내다봤다. 

웨스턴 AM의 그룹 전체의 운용 자산 총액은 8월말 시점에서 3841억달러( 약 57조엔).

(c)2024 Bloomberg L.P.

Saburo Funabiki

https://news.yahoo.co.jp/articles/17e24cae91f56103471a684c1c377e6744319a65

日銀利上げほぼ確実、相対価値から債券投資進める－ウエスタンＡＭ（Bloomberg） - Yahoo!ニュー

日銀利上げほぼ確実、相対価値から債券投資進める－ウエスタンＡＭ
10/10(木) 14:37配信

1
コメント1件

Bloomberg
（ブルームバーグ）： 米資産運用大手フランクリン・テンプルトン傘下のアクティブ債券運用会社ウエスタン・アセット・マネジメントは、足元のマクロ環境から日本銀行が利上げすることはほぼ間違いないと判断、金利が上昇していく中で、イールドカーブ上の相対価値（レラティブバリュー）を見ながら債券投資を進める方針を示した。

日本拠点投資運用部長兼ポートフォリオ・マネジャーの木村浩幸氏は９日のインタビューで、賃金と物価の上昇率、実質金利がマイナスで極端に緩和的なこと、米国経済の軟着陸見通しなどを挙げ、日銀が利上げする条件は整っていると指摘。「次の利上げは12月か来年１月」と予想し、政策金利は少なくとも0.75－１％になるまで「半年に１回のペースで引き上げる」とみる。

木村氏は、現在の短中期国債は明らかに割高であり、「あと１回利上げしたら負けてしまうような利回りの国債は買いたくない」と言う。一方で、２％を超える30年債など超長期国債は利回り水準が高く、イールドカーブ上の魅力度も増しており、「レラティブバリューで投資していく」と述べた。

超長期国債は、主要投資家である国内大手生命保険会社が2025年の新規制に対応するための購入にめどがついたことで、需給バランスが崩れている。日銀の追加利上げ観測を背景とした金利先高観も加わってイールドカーブがスティープ（傾斜）化しており、今後は相対的に妙味のある利回り水準が国内外の投資資金を集める可能性がある。

日銀が国債の保有残高を減らしていく中、「財務省は国債をどの投資家に買ってもらうか真剣に議論しているはずだ」と話す一方で、国債利回りが適正な水準に上昇してくれば新たな投資資金が流入すると指摘。「国債投資の復元が難しくなっている銀行でも収益が上がるなら資金を入れるだろうし、生保が大量に保有している外国債券を円債に戻す可能性は十分ある」との見方を示した。

ウエスタンＡＭのグループ全体の運用資産総額は８月末時点で3841億ドル（約57兆円）。

(c)2024 Bloomberg L.P.

Saburo Funabiki