5월 3일, 주요경제지표 및 금융모니터링

[구스닥]

첨부파일은 국제금융속보 파일과 외환동향 파일입니다.

FX110503.pdf

국제금융속보_20110503.pdf

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□ Geithner 미 재무장관, 부채한도 관련한 최종 데드라인은 8.2일이라고 언급

□ S&P, 재정취약국에 있어 유로화 강세가 금리 상승세보다 더 우려스러운 부분이라고 언급

□ Mervyn King 영란은행 총재, 금리 상승이 부채문제를 악화시킬 수 있다고 언급

□ Jens Weidmann 독일연방은행 총재 취임

□ WSJ紙, 아시아지역 하이브리드 채권 발행 증가

□ FT紙, 중국 주식투자에 관한 전망이 엇갈린다고 보도

□ 주요 경제지표

– 미국, 4월 ISM 제조업지수 60.4로 전월(61.2)대비 하락(예상 59.5)

– 미국, 3월 건설지출 전월(-2.4%)대비 1.4% 증가(예상 0.4%)

– 유로존, 4월 제조업 PMI 전월(57.5)대비 상승한 58.0(예상 57.7)

– 일본, 4월 자동차판매 10만8,824대로 전년동월대비 51%감소

– 중국, 2010년 상하이증권거래소 상장 기업 순이익 37.25% 증가

▣ 유로화: 소폭 강세 - 달러/유로(1.4807 → 1.4830), 엔화: 약보합 -엔/달러(81.19 → 81.22)

ㅇ유로화는 유로지역의 제조업 PMI지수가 상승(57.5→58.0, 예상치 57.7)한 반면 미국이 제조업지수 하락으로

경기회복세 둔화 우려가 높아짐에 따라 소폭 강세

ㅇ엔화는 오사마 빈 라덴 사망 소식에 따른 안전자산 선호현상 약화 등으로 약보합

▣ 美 국채금리: 소폭 하락(3.29 → 3.28), 美 주가지수: 소폭 하락(12,810.5 → 12,807.4)

ㅇ美 국채금리(10년물)는 ISM제조업지수(61.4→61.2→60.4, 예상치 59.5)가 2개월 연속 하락한데 따른 경기

회복 속도 둔화 우려, Fed의 QE2에 따른 국채매입(72억달러) 등으로 소폭 하락

ㅇ美 주가지수는 오사마 빈 라덴 사망에 따른 불확실성 해소 등 상승요인과 제조업지수 하락 및 최근 단기상승

에 따른 부담감 등 하락요인이 교차하면서 소폭 하락

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[상세 설명]

1. Geithner 미 재무장관, 부채한도 관련한 최종 데드라인은 8.2일이라고 언급

o Bloomberg 통신(5.3일)에 의하면 Geithner 재무장관은 Reid 상원 원내대표에 보낸 서한에서 의회가 부채한도 증액

  과 관련한 조치를 취하지 않는다면 미국 정부는 비상조치(extraordinary measures)를 취함으로써 8.2일(*)까지 차입

  (국채 발행)할 수 있을 것이라고 언급

* 재무부는 연방정부 부채상한(14.29조 달러)의 도달시점을 5.16일로 추정하였으며 7월초까지는 정부 파산을 피해갈

  수 있을 것으로 보았음

― 이는 의회의 부채한도 증액 논의에 추가적인 시간을 부여하는 것으로 보일 수 있으나 동 결정을 지연시키는 것에

   대해서 강하게 반대한다고 언급

― Zames 美국채발행자문위원회 위원장은 동 재무장관에 보낸 서한에서 재무부의 원리금 상환이 초단기일지라도

   지연되는 일이 발생하면 매우 심각한(catastrophic) 금융위기 상황을 초래할 수 있다고 언급

― 한편 일부 공화당 의원들은 정부부채가 상한에 도달하더라도 채무불이행 상황은 세수 등으로 면할 수 있으며 금융

   시장을 패닉상태로 몰아넣지 않고도 방위관련 도급계약, 고속도로 유지‧보수, 연방공무원 급여 등의 지출은 삭감

   또는 연기할 수 있다며 정부의 우려가 과도하다는 입장

2. S&P, 재정취약국에 있어 유로화 강세가 금리 상승세보다 더 우려스러운 부분이라고 언급

o S&P의 Jean-Michel Six 유럽담당 수석이코노미스트는 5.2일 Bloomberg TV와의 인터뷰에서 유럽 재정취약국에 있어

  유로화 강세가 금리 상승보다 더 우려스러운 부분이라고 언급

― 향후 더욱 강세를 보일 것으로 예상되는 유로화 가치 상승이 스페인, 포르투갈 및 이탈리아의 경쟁력과 관련하여

   더 큰 문제가 될 것이라고 전망하고 실질 금리는 여전히 마이너스 상태라고 부연

3. Mervyn King 영란은행 총재, 금리 상승이 부채문제를 악화시킬 수 있다고 언급

o Bloomberg 통신에 따르면 Mervyn King 영란은행 총재는 5.2일 유럽의회(European Parliament)에서 장기금리가

  상승할 경우 현재의 높은 부채수준으로 인해 더욱 심각한 경제적 결과가 발생할 수 있으며 이것이 금리가 낮은 수준

  에서 유지되고 있는 주요 요인이라고 언급

― 아울러 과도한 차입과 막대한 부채규모가 많은 거시경제적 문제들을 내포하고 있으며 이는 향후 수년간 지속될 것

   이라고 부연

4. Jens Weidmann 독일연방은행 총재 취임

o 5.2일 독일연방은행 Jens Weidmann 신임 총재의 취임식이 프랑크푸르트 연방은행 본점에서 개최되어 11대 총재로

  8년간의 임기를 시작

― Weidmann 총재는 취임연설에서 통화가치의 안정과 직원들의 경쟁력 강화 및 독립성의 유지라는 가치를 지켜나갈

   것임을 강조하면서 당면과제로 유로지역 통화정책의 정상화 및 국가채무의 해결, 연방은행의 구조조정 지속 및 거시

  건전성 감독에서의 역할 확대 등을 언급

― 아울러 단기 위기대응 조치가 장기적 처방으로 사용될 시에 상당한 부작용이 발생할 수 있으며 통화정책 정상화는

   이행 여부의 문제가 아니라 시기의 문제(not weather but when)라고 부연

5. WSJ紙, 아시아지역 하이브리드 채권 발행 증가

o WSJ紙는 아시아태평양지역 기업과 은행들의 하이브리드 채권(신종자본증권) 발행이 늘어나고 있으며 고수익을 노린

  투자자금도 꾸준히 유입되고 있다고 보도(5.2일)

― 아시아태평양지역(일본 제외)의 금년중 하이브리드 채권 발행 규모는 50.1억달러로 지난해 발행규모의 2/3에 달하

   며 미국 발행규모(25.4억달러)를 크게 상회

― 하이브리드 채권 발행자 입장에서는 주식가치의 희석 없이 자본을 늘릴 수 있어 가족경영 비중이 높은 아시아 지역

   에서 선호되는 것으로 분석

― 다만 일반채권보다 금리(*)가 높은 대신 기업자산에 대한 청구권이 후순위에 있고 법적 보호가 약하다는 단점

* China Resources Power Holdings가 ‘10.7월에 발행한 5년만기 회사채의 금리는 3.768%였던 반면 금년 4월 발행한

  7.5억달러 규모의 하이브리드 채권의 금리는 7.25%에 달함

6. FT紙, 중국 주식투자에 관한 전망이 엇갈린다고 보도

o FT紙는 최근 중국 주식투자에 관한 전망에 대해 증시 디레이팅(de-rating)(*)에 따른 저가매수 기회라는 의견과 인플

  레이션 지속에 따른 비관적 의견으로 엇갈린다고 보도(5.1일)

* 주가수익비율(PER)이 추세적으로 낮아지는 현상

― 동 紙는 중국 주식시장의 발전, 경제 성장, 유동주식(liquid stock)의 증가, 중산층의 구매력 확대 등으로 인하여 중국

   주식이 투자자들에게 매력적이라고 언급

― 반면 중국의 인플레이션이 노동인구 급증 및 임금 상승으로 제어하기 어려울 정도로 심각해질 수 있어 중국 주식투

   자에 관한 부정적인 전망도 상존

7. 각국 기업실적 호조 및 경기 회복세로 투자심리 개선

ㅁ ‘11.4월 국제금융시장 투자심리는 각국 기업실적호조 등으로 개선

ㅇ CBOE 변동성지수(VIX): S&P의 美 국가신용등급 전망 하향조정 및 유가상승에도 불구 경기지표 개선 및 기업실적

   호조로 투자심리가 개선(3월말 17.74 → 4월말 14.75)

ㅇ State Street 투자자심리지수(Investor Confidence Index): 美 재정적자 우려 및 美 1분기 경제성장 예상하회 등으로

   북미 기관투자자들의 위험선호가 다소 약화된 반면 아시아 및 유럽 기관투자자들의 위험선호는 강화되며 전체지수

   가 전월과 비슷한 수준을 유지(3월말 97.3 → 4월말 97.0)

ㅁ ‘11.4월 IB 정량지표는 미국 및 유로존 자금상황지수 모두 완화영역에 위치. 세계경기 선행지수는 모멘텀 유지로

   상승세 지속 

ㅇ BNP Paribas 자금상황지수(Financial Monetary Conditions Index): 미국 자금상황이 전월비 개선된 반면 유로존은

   전월비 소폭 악화(美 △0.31p, 유럽 M3 +0.19p, 유럽 신용 +0.21p)되었으나 모두 완화영역에 위치 

ㅇ Goldman Sachs 세계경기선행지수(Global Leading Indicator): 전년동월비 증가율이 전월보다 상승하였고 모멘텀

   역시 전월과 비슷한 수준으로 세계 경기회복세 지속 시사

   (GLI 전년비: 2월 4.4% → 3월 4.7%, 모멘텀: 2월 0.63% → 3월 0.63%)

ㅁ 세계 경기회복세가 유지되고 투자심리가 안정된 모습이나 고유가 지속 등으로 인한 경기둔화 가능성 및 유로존

   재정위기관련 우려가 상존하여 향후 추이를 면밀히 모니터링 할 필요

8. 미국 기업대출 신용경색 완화 지속, 주택 모기지 대출은 위축

ㅁ 은행들 기업 대출기준 완화, 대출수요도 증가

ㅇ 기업 및 소비자 대출기준 완화, 주택 모기지 대출기준은 강화

- 연준의 조사 결과 미국 은행들은 금년 1분기 중에 기업(소기업 포함) 및 소비자 대출 기준을 전분기 대비 완화한

  것으로 나타남 

 - 주택구매를 위한 모기지 대출기준은 강화한 반면 상업용 모기지의 대출 기준은 완화한 것으로 조사

ㅇ 기업 대출수요 증가한 반면 주택 모기지 대출수요는 감소 

- 기업(소기업 포함), 소비자 및 상업용 모기지 대출수요는 전분기 대비 증가한 반면 주택구매를 위한 모기지 대출수요

  는 감소한 것으로 조사

ㅁ 기업 투자 회복, 소비 증가세 둔화, 주택경기 위축 지속 시사

ㅇ 기업 활동 활황세 지속

- 중대기업에 대한 대출기준이 재작년 4분기부터 금년 1분기까지 6분기 연속 순완화되고 대출수요는 작년 4분기부터

  2분기 연속 순증가한 것은 기업들이 투자 확대 등에 적극적으로 나서고 있음을 시사

- ISM 제조업 활동지수가 2월 중 61.4로 5년 9개월 만에 최고를 기록하는 등 4월까지 3개월 연속 60 이상을 기록한 것

  도 전반적인 기업활동 활황세가 지속되고 있음을 뒷받침

ㅇ 소비 증가세 둔화 

- 일반 소비자 대출과 할부신용 기준은 작년 1분기 이후 5분기 연속 순완화 되었으나 소비자 대출 수요는 작년 4분기

  에 소폭 순증가로 전환한 후 금년  1분기 순증가 비율이 0%로 소비증가세가 둔화되었음을 시사

ㅇ 주택경기 위축 지속, 상업용 건축시장은 회복 징후 

- 우량 모기지(구매용) 대출기준이 작년 3분기부터 금년 1분기까지 3분기 연속 순강화된 가운데 모기지 대출수요는

  3분기 연속 순감소하는 등 전반적인 주택경기 위축이 지속되고 있음을 시사

- 반면 상업용 모기지의 대출조건은 금년 1분기 순완화로 전환되고 대출수요는 작년 3/4분기부터 3분기 연속 순증가한

  것으로 조사되어 상업용 건축 시장이 활기를 되찾고 있는 것으로 평가

9. 최근 차이나머니의 국내 유입 급증에 대한 평가와 전망

ㅁ (이슈) 차이나머니의 국내 금융시장 보유잔액은 `08년 4,000억원에서 `10년말 9.6조원, 금년 1분기말 11.5조원으로

   큰 폭 증가

ㅇ 지난해, 증시에 순유입된 자금은 9,800억원(‘09년 8,812억원) 이며, 채권시장에 순유입된 자금은 ‘10년 4.7조원

   (‘09년 1.8조원)에 달함

ㅇ 특히 금년 1분기 중, 순유입 규모가 약 1.8조원(주식0.7+채권1.1)으로 같은 기간 전체 외국인 자금이 2.3조원 순유출

   된 것과 대조적임

ㅁ (전망) △중국의 해외투자 및 보유외환 다변화 전략

△홍콩의 투자유인 감소

△투자주체 다변화 등을 감안할 때 우리나라에 대한 투자 기조가 지속될 전망

ㅇ 특히, 중국은 최근 사상 최대폭(3.1%p)으로 확대된 미중 금리격차 등에 따른 외환 보유고 유지 비용 및 위안화절상

   압력 축소 등을 위해 12차 5개년 계획기간(2011~15) 중 해외투자 전략을 더욱 강화할 전망

ㅇ 국내 유입 중국자금 규모는 보수적으로 추산해도 현재 약 100억달러에서 향후 2~3년내에 300억 달러를 상회하는

   수준으로 증가할 전망

- QDII·CIC·인민은행의 자금이 각각 100억달러 내외 유입 예상. 장기적으로는 사회보장보험기금 (SSF) 등 여타 자금도

  가세할 전망

- 주식과 채권에 대한 투자가 동반 증가하는 가운데, 단기적으로는 상대적으로 투자유인(수익률 등)이 큰 우리나라

  국채 투자가 더 크게 증가할 가능성

ㅁ (평가 및 시사점) 중국자금의 국내유입은 긍정적인 면이 큰 것으로 평가. 다만, 동자금의 급격한 유출 가능성 등에

   대한 대비책 마련도 필요

ㅇ 중국자금의 국내증시 유입은 미국 등 구미 선진국의 높은 의존도(70.0%)를 감안할 때, 증시 활성화 및 외국인 투자

   자 다변화에 기여하는 측면이 더 클 것으로 기대

- 중국자금의 국채 투자 급증이 국채금리 하락을 초래하여 통화정책의 축소시키는 우려가 있다는 지적이 있으나, 아직

  까지는 그 정도가 크지 않은 것으로 평가

ㅇ 그러나, 중장기적으로 중국자금의 급격한 유출 가능성에 유의하는 한편 일부 핵심산업에 대한 적대적 지분 확대

   가능성에 대한 모니터링도 필요

10. 일본의 1차 추경예산 성립과 향후 전망

ㅁ 일본정부의 재해 복구를 위한 금 회계연도 1차 추경예산이 성립(5/2)

ㅇ 우선적으로 처리해야 할 재해복구 활동에 주로 사용하기 위한 것으로, 재정지출 4조153억엔 규모이며,

   ‘공공사업관련비’가 전체 예산의 약30%

ㅇ 재정악화 방지를 위해 재원은 금 회계연도 당초예산의 세출조정으로 약3.7조엔을 마련하여 대부분을 조달하고,

   나머지는 세외수입 증대를 통해 마련하여, 국채의 추가 발행은 하지 않기로 함

ㅇ 1차 추경예산의 규모는 `95년 고베 대지진 발생 후 처음으로 편성된 추경예산의 규모인 1조223억엔에 비해 4배정도

   큰 수준

ㅇ 일본정부는 1차 추경예산의 집행이 금 회계연도의 실질 GDP를 0.6%p 증대시키는 효과가 있을것으로 추산

ㅁ 본격적인 재건계획을 추진하기 위한 2차 추경예산은 7월경에 편성 전망

ㅇ 일본정부는 재해지역에 대한 중장기적인 청사진을 마련하여 이를 바탕으로 하는 본격적인 재정 지출을 위한 2차

   추경예산을 편성할 방침

ㅇ 예산 절감을 통한 재원마련이 거의 한계에 도달하여, 2차 추경예산 편성을 위해서는 국채의 추가 발행이나 증세

   등에 의한 재원마련이 불가피할 전망

ㅇ 수상의 자문기구로 새로 설치된 ‘復舊構想會議’가 6월말까지 제안서를 제출할 예정이어서 동 내용을 토대로 2차

   추경예산이 편성될 전망

ㅁ 향후 재정지출의 재원은 소비세율 인상을 중심으로 마련될 전망

ㅇ 최근의 여론조사에서 60~70%의 일본 국민들이 재해 복구 및 재건을 위해 증세를 용인한다고 응답하여 어느 정도

   의 세금부담 증대가 불가피하다는 분위기가 형성된 상태

ㅇ 증세 수단으로는 소득세 및 법인세에 비해 소비세(부가가치세) 증대의 경우, 근로의욕을 위축 시키지 않고 법인세와

   같이 기업의 자본축적을 저해하지도 않아 경제에 미치는 부담이 적어 향후 재정지원의 재원이 소비세 증대를 중심

  으로 마련될 전망

ㅇ 재건지원 비용을 위해 우선 국채를 발행하여 자금을 조달하고, 국채의 상환일정 및 상환규모에 맞추어 소비세율을

   인상하는 방안이 유력