한줄요약. 10월 28일 종가 20,000원 휴마 주식이
휴마시스(IPO)= average(주당순자산, 주당순이익/수익환원율, 상대가치)= 274,473
여러분은 여건이 되고 힘을 받으면 한자리 더 높은 숫자의 세계를 향해 질주하는 열차에 계신다고 생각합니다. – 유사사례는 기회되면 공유하지요.
수익환원율로 채택한 ( 정기예금 금리 상정 )적용금리를 5%가 아닌 2%로 적용한다면
휴마의 내재가치는 위에서 계산한 263.261원의 2.5배 즉 394,892원이 되고 계산액 증가에 따라 본질가치와 IPO가격은 연동하여 더 오르게 됩니다.
IPO 방식으로 산출한 가격의 이해를 돕기 위한 설명( for novice )
--- 만약 SS 등이 이 회사 상장시킨다면 27만원에 공모한다고 할 수 있습니다.
1. IPO산출을 위한 휴마의 기초 통계(일부분, 세부항목 반영안함)
ㅇ 액면가 100원, 자본금 34.2억원 – 상장주식수 3,391만주(증권종사자가못사는이유)
ㅇ 자산총액 5,229억원, 순자산 3,838억원,
ㅇ 자본= 자산 – 부채 ==> 자본항목중 이익잉여금은 3,745억원
ㅇ 2022.6월말 기준 (포괄)당기순이익 = 2,252억원
2. IPO구성요소으로서 자산가치와 수익가치
ㅇ 주당순자산(NAPS)는 Stock의 개념을 갖는다
자산가치 = 순자산총액 / 자본금 * 액면가 = 11,212원
ㅇ 주당순이익은 Flow의 개념으로 연환산한 가치임
수익가치= 당기순이익/환원% = 반기순이익 * 이윤조정계수 / 수익환원% = 263,261원
※ 반기실적이므로 연환산하기 위해 2배수를 곱합
※ 혹자는 하반기 실적이 저조할 수 있으므로 2보다 낮은 수를 곱해야 한다지만
※ ARTIMA11모형전에 시계열모형(TSP)에서 계절지수 등을 반영하고
※ 연말까지 예정된 셀트리온 4억불 수준의 매출기대 등 불규칙 변동을 감안하면 더 높아질 수 있음 – 휴마 소주주에게 불리한 것은 절대 저어함(안함).
ㅇ 상대가치 – 동종업계의 유사 종목의 주가 평균 : 특성이 다르고 채택할 경우 오히려 불리할 수 있어 채택하지 않음.
3. 내재가치 산출가격 = 평균가치
본질가치(Price) = average { 자산가치(11,212), 수익가치(263,261) } = 173,236원
4. IPO 산출가격: 수요조사 과정등을 거치지만 물타기 안했을 경우 통상 2배수 상장
IPO산출가 = 본질가치 * 상장배수 = 274,473원
5. 현실주가와 IPO가격의 괴리율이 높아서 검산 과정을 거침
ㅇ 산출가격은 엑셀에서 각 요소가격의 위치 셀값을 참조한 계산식
ㅇ 검산가격은 기초 가격요소와 적용할 각종 배율(%)를 직접 수작업 입력
ㅇ 산출가격과 검산가격이 일치함
6. 흙속의 진주를 훼손시키는 자들을 지키는 우리 소액주주님들과 독수리5형제
7. 앵커 투자자로서 국내 및 해외 기관투자자의 Long Positioning을 위해서는 적절한 배당성향과 함께 경영자로서의자질을 가진 Owner-Ship이 요구됨
8. 그들이 투자하기 위해서는 PPM차트상의 성장주 및 자산주로서의 계속성을 유지하도록 근거수치와 발전을 지속해야함.
ㅇ 그 근거수치를 위해서 주가 Simulation을 할 수 있음
ㅇ (본인이) 기대하고 있는 연말까지의 신속키트 약 4억불의 계약이 공시된다면 이윤조정 계수는 2보다 더 높아질 수 있음
ㅇ 2022년10월 말일 현재 수익환원율 적용 계수는 3년만기 정기적금 이자로 5%라고 자의적 적용을 했지만, 실제로는 2% 내외의 이자율 이므로 이를 5%에서 2%로 변경하여 적용한다면 수익가치는 263,231 * 5% / 2%의 계산값을 구할 수 있음
앵커투자자의 굳건한 자리매김이 있으면서 경영진을 통제하고
현 차종지(? 아님 very sorry. 단지 제 생각임) 등이 차대접이 아니라 차평양이 되면서
높은 배당성향으로 훌륭한 배당투자 종목이 된다면
서로 상생(相生. Win- win)하는 바람직한 결과를 기대함
Ps. 작성중인 가치투자 제목 === 바빠서 Up-dating못하고 있음
<가치투자 발제>
1. 우리 주위에 어떤 이가(혹은 me)
- 외모 만점, 실력 만점, 학력 인성 우수함에도 불구하고 인기가 나쁜 경우를 본다.
- 그 반대로 그 사람은 별로인데 인기가 아주 좋은 경우도 있다
- 증권시장에도 그런 종목이 비일비재함(eg. 삼물 보통주와 우선주, Sin풍제약…)
- 휴마의 경우는 어떨까 - 코비드19이후 잘 생겼지만, 인기도는 별로임
- 휴마가 과연 끝까지 그럴까? --- 그래서 지분공시= 독수리5형제를 높이 봄
2. 과연 W 버핏 할배는 처음부터 가치투자를 알았을까?
- 아니라고 봄. 코카콜라는 했으면서, 애플은 못잡고 후회했었다니..
< 가치투자란? >
지금 꽤재재하지만, 잘 씻고 닦으면 반짝반짝할 종목을 찾아서 평생 간직하는 투자
1. 지금은 비록 주가가 낮아서 1) 달려라 하니(캔디,빨간머래 앤)이지만 2) 훌륭하게 성장할 가능성이 높은 종목을 찾아서, 3)폭망하지 않고 잘 자라서 4)나와 내가족의 노후를 Yuji.보장해주고, 5)이런 종목투자자분들이 훌륭한 집단을 이뤄서 ‘헷찌펀드니 꽁매도’니 하는 것들에게는 넘사벽인 생태계를 이뤄서 6)점차 주위분들까지도 행복나누기 하기
2. 종목발굴. Searching – 본질가치(Established Price) > 현재 시장가격(Stock Price)
3. Portfolio Selection의 설계 및 구성 & Yuji
4. 바구니에 담은 종목이 잘 부화하고 성장하도록 지켜가는 과정
< 가치투자: 진흙속의 진주를 찾아가는 과정 >
< 가치제고: 진주가 본연의 자리를 찾는 과정 >
1. 진주가 녹아버리지 않게: 황금거위 잡혀먹지 않기
2. 진주가 깨져 없어지지 않도록: 황금거위 배 가르지 않기
1. 기업평가 방식. (소싯적 기억으로 다이와증권?) 다이아몬드 모형, 기업가치 산출
2. 기업 평가 목적
ㅇ 기업의 영속성을 위한 다이아몬드모형
- 아리스토텔레스의 오각형과 별
- 다이아몬드라 적고 오각형을 그린다
ㅇ 비상장 주식 증여, 상속세대상 주식 국세물납 가격 산출
ㅇ 기업상장(IPO)가격 산출 등
3. 주식평가와 부동산 평가의 비교
ㅇ 주식평가 - 자산가치, 수익가치, 상대가치, 성장성, 안정성, 활동성
ㅇ 부동산 3방식 – 복성식, 수익환원법, 매매사례법
ㅇ 대상회사 IPO가격 산출 방식
- 자산가치: 같은 회사 재구매시 필요한 가치 = 순자산가액 / 주식수
- 수익가치: 수익성으로 본 가치 = 당 회계연도 순이익 / 주식수 * 수익환원률
- 상대가치: 동종업계 비교대상 종목을 복수 선정후, 액면가조정 한 산술평균
4. IPO산출가치의 활용
5. 가치투자의 이해 . 이하 생략.. “..끝..”