스카이라이프 (053210) 그룹 미디어 사업의 중추
투자의견 매수(Buy), 목표주가 13,000원 유지
- 12M FWD EPS 1,266원에 PER 10배 적용(최근 5년 하단 평균)
1Q21 Review: 다시 본업에 집중. 결합상품 판매 강화
- 매출 1.6천억원(-2% yoy, -6% qoq), OP 185억원(-18% yoy, +123% qoq)
- TPS에 집중하면서, 커머스 사업 매출 감소. 더불어 TPS 가입자 유치 위한 공격적인 마케팅 집행에 따라 영업이익은 전년동기대비 감소. 이익은 감소했지만,Sky 단독 상품 가입자, 인터넷 가입자 및 모바일 가입자 모두 순증 달성
- DPS(Sky TV + 인터넷)는 20년 분기 평균 2만명 수준의 순증 달성했으나,4Q19부터 모바일이 결합된 TPS(Sky TV + 인터넷 + 모바일)가 출시되면서 순증은 6.2만명까지 상승. 가입자 모집을 위한 마케팅비용은 증가했지만, TPS의경우 3년 이상의 가입자 유지가 가능하기 때문에, 장기적인 이익 기반 확보
- 가입자 모집 과정에서 마케팅비의 증가는 불가피하지만, 전반적으로 비용은 감소 추세. 셋탑박스에 대한 투자와 이에 대한 감가상각비의 증가를 수반하는 방송 가입자 위주의 마케팅에서 인터넷과 모바일 등 별도의 장비 투자가 필요하지 않은 가입자로 마케팅이 확대되면서 감가비는 16년을 정점으로 하락 중
- 자회사 스카이라이프TV의 성과와 전망도 양호. OP 32억원으로 역대 최고 이익달성. 오리지널 컨텐츠 제작에 따른 컨텐츠 판매 매출 증가
- KT는 컨텐츠 기획/투자/제작/유통을 총괄하는 스튜디오지니 설립. 성장성이 높은 컨텐츠 사업 진출 및 5G 부가서비스 제공에 따른 5G 리더쉽 유지라는 측면에서 중요한 사업. Sky는 8개의 채널을 운영하고 있고, 오리지널 컨텐츠의 제작경험도 풍부하기 때문에, KT그룹 미디업 사업의 중추 역할을 할 것으로 전망
대신 김회재