키다리스튜디오 : 성장은 이상 무, 마진은 나아질 것

[맥가이버]

하나금융투자 인터넷
윤예지(02-3771-3306)

★키다리스튜디오(020120.KS, NR): 1Q22 Re: 성장은 이상 무, 마진은 나아질 것

★자료: https://bit.ly/3skzDJl

□분기 최고 매출 달성 
- 1분기 탑라인 두 배 이상 상승하며 고성장 지속함. 영업이익은 전년 대비 소폭 감소한 22억원(YoY -2.4%, OPM 5.4%) 기록
- 신규 채용으로 인한 인건비 부담 증가와 해외 진출로 인한 마케팅 비용이 지속적으로 발생하며 마진에 부담으로 작용
- 사업부 별로는 봄툰이 포함된 본사는 10%에 가까운 영업이익률을 기록했으며, 레진도 유사한 이익률을 기록했을 것으로 예상. 프랑스에 거점을 두고 있는 델리툰이 신규 사업자가 시장에 진출함에 따라 마케팅 비용이 늘어나고 있는 상황으로 마진에 가장 큰 부담이 되는 것으로 추정

□웹툰 플랫폼 성장은 견조함
- 봄툰과 레진의 거래액은 견조한 성장 지속
- 봄툰 1분기 거래액은 연간으로 60% 넘게 성장했으며, 한국/대만/태국 3개 국가에서 신규 가입자 수는 40만 명 이상
- 레진 역시 플랫폼 거래액이 연간으로 16% 성장했으며, 분기 신규 가입자 수는 100만 명 이상 기록
- 여성향 성인물이라는 니치마켓을 주 타겟으로 삼고 있지만, 신규 국가 진출을 통한 지속적인 외연 확장이 가능하다고 전망
- 봄툰 오는 6월 일본 플랫폼 런칭이 예정되어 있으며, 경쟁 서비스에 해당하는 일본 여성향 웹툰 플랫폼 ‘렌타’가 작년 기준 매출 2,500억원을 기록한 만큼 잠재 시장이 매우 크다고 판단함 

□마진은 2분기부터 나아질 것
- 영업이익률은 2분기부터 나아질 것으로 예상
- 바이트댄스향 CP 매출이 2분기부터 본사와 레진에서 발생할 것으로 예상되며, 크로스보더 컨텐츠 특성 상 국내에서 유통될 때보다 높은 마진율을 기록
- 연간으로 사측이 제시한 목표치인 매출액 2,121억원, 영업이익 128억원 달성 가능할 것으로 전망