토마스 조던: 미래 통화 시스템을 향하여

[이매진]

토마스 조던: 미래 통화 시스템을 향하여

2024년 4월 8일 취리히에서 열린 "미래 통화 시스템을 향하여" 행사에서 스위스 국립은행 이사회 의장인 토마스 조던(Mr Thomas Jordan)의 소개 연설입니다.

본 연설문에 표현된 견해는 발표자의 견해이며 BIS의 견해가 아닙니다.

https://www.bis.org/review/r240409b.htm

Thomas Jordan: Towards the future monetary system

영어자료

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한국어변역자료

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신사숙녀 여러분

우리 컨퍼런스에 오신 것을 진심으로 환영합니다. 오늘 토론의 목적은 미래 통화 시스템을 향한 여정을 계획하는 것입니다. 시간을 내어 이 노력에 동참해 주신 모든 분들께 감사드립니다.

금융 시스템은 급속한 기술 변화를 겪고 있습니다. 전 세계 중앙은행은 통화 및 금융 안정성을 유지하면서 신기술의 잠재력을 활용하는 방법을 조사하고 있습니다.

우리는 최근 금융 기관을 위한 스위스 프랑 디지털 중앙은행 화폐 발행을 특징으로 하는 파일럿 프로젝트인 Helvetia III를 시작했습니다. 이 파일럿을 통해 SNB는 규제된 제3자 금융 시장 인프라에서 토큰화된 형태로 중앙은행 자금을 발행하는 세계 최초의 중앙은행이 되었습니다. Helvetia III는 금융, 자산 및 돈의 두 가지 필수 요소를 단일 플랫폼에서 토큰화된 형태로 결합함으로써 보다 안전하고 효율적인 결제를 위한 길을 열 수 있습니다.

오늘 연설에서 저는 파일럿을 통해 얻은 예비적인 통찰력을 공유하고 미래 통화 시스템에서 중앙은행의 역할에 대해 배운 내용을 반영하겠습니다. 나는 중앙은행 자금이 사용된 기술에 관계없이 금융 거래 결제를 위한 본질적인 기능을 유지해야 한다고 주장하고, 이것이 토큰화된 금융 생태계에서 어떻게 달성될 수 있는지 간략하게 설명할 것입니다.

중앙은행 화폐와 화폐제도

현재의 통화 시스템을 살펴보는 것부터 시작하겠습니다. 유통되는 화폐에는 중앙은행 화폐와 상업은행 화폐 두 가지 주요 유형이 있습니다.

중앙은행 화폐는 통화 시스템의 닻이다. 이는 금융기관이 접근할 수 있는 중앙은행의 일시예금과 일반 대중이 접근할 수 있는 지폐로 구성됩니다. 중앙은행 화폐는 신용위험을 수반하지 않습니다. 이 돈에 대한 신뢰는 건전한 통화정책을 통해 물가를 안정적으로 유지하겠다는 중앙은행의 의지에 바탕을 두고 있습니다. 상업은행은 고객에게 예금 형태로 돈을 제공합니다. 상업은행 자금에 대한 신뢰는 은행 규제, 예금 보험, 특히 자금을 다른 은행으로 이체하거나 현금 형태로 인출할 수 있는 고객의 권리와 같은 제도적 장치에 기초합니다.

현재 통화 시스템에서는 중앙은행 화폐와 상업은행 화폐가 공존하며 서로 보완한다. 기업과 개인이 전자결제를 할 때는 상업은행의 자금을 사용합니다. 그러나 이러한 지급은 최종적으로 중앙은행 대차대조표상의 시중은행 일시예금 간 중앙은행 자금 이체를 통해 결제됩니다. 상업은행 화폐를 중앙은행 화폐로 일대일로 전환할 수 있기 때문에 이 두 가지 유형의 화폐가 상호 교환적으로 사용될 수 있습니다. 1스위스프랑은 중앙은행에서 발행하든 특정 상업은행에서 발행하든 상관없이 1스위스프랑입니다. 따라서 상업은행 화폐의 가치는 중앙은행 화폐의 가치에 의해 결정됩니다. 이는 '돈의 단일성'으로 알려진 것을 보장합니다.

중앙은행 자금 결제는 중앙은행 결제 시스템을 통해 촉진됩니다. 스위스에서는 SIC 시스템을 사용합니다. 지난해 SIC는 2,200억 스위스 프랑 이상에 달하는 일일 평균 약 400만 건의 거래를 성사시켰습니다. 결제시스템에 중앙은행 자금을 사용함으로써 신용위험을 제거하고 유동성 위험을 최소화함으로써 금융안정에 기여합니다.

요약하자면, 중앙은행이 미래의 기술 혁신과 관계없이 통화 시스템의 닻으로서 화폐의 역할을 유지하는 것이 필수적입니다.

토큰화된 자산 정산 및 SNB의 도매 CBDC 파일럿

현재 추진력을 얻고 있는 유망한 기술 혁신 중 하나는 금융 자산의 토큰화입니다. 토큰화는 컴퓨터 네트워크를 통해 데이터를 기록하고 공유하기 위한 시스템인 분산 원장에 자산을 디지털 방식으로 표현하는 것을 의미합니다. 실시간 자산 이동을 위해 보다 안전하고 효율적이며 투명한 금융 시장 인프라를 약속합니다.

스위스는 규제된 금융 시스템 내에서 토큰화를 채택하는 주요 센터 중 하나입니다. 올해 현재까지 스위스 프랑 채권의 약 2.5%가 토큰화된 형식으로 발행되었습니다.

SNB의 경우 이러한 발전은 다음과 같은 질문을 제기합니다. 토큰화된 자산을 사용한 거래를 어떻게 중앙은행 자금으로 결제할 수 있습니까? 현재 우리가 평가하고 있는 한 가지 가능성은 금융 기관에 스위스 프랑 중앙은행 자금을 토큰화된 형태로 제공하는 것입니다. 이는 종종 도매 중앙은행 디지털 화폐 또는 도매 CBDC라고 불립니다. 이를 위해 우리는 2023년 12월에 파일럿 프로젝트인 Helvetia III를 시작했습니다. 파일럿은 독특합니다. 이는 토큰화된 자산이 보관되는 동일한 제3자 플랫폼에서 상업 거래를 결제하는 데 토큰화된 중앙 은행 자금을 사용할 수 있도록 합니다. 이 접근 방식은 토큰화의 이점을 완전히 실현하는 것을 목표로 합니다.

파일럿에서 선택된 은행은 스위스 프랑 도매 CBDC를 사용하여 SIX Digital Exchange(SDX)에서 토큰화된 채권 거래를 결제할 수 있습니다. SDX는 디지털 자산에 대한 규제된 거래 및 결제 플랫폼입니다. 바젤-슈타트(Basel-Stadt)와 취리히(Zurich) 주, 루가노(Lugano)와 세인트 갈렌(St Gallen) 시에서 발행된 4건의 채권 발행이 시범사업의 일환으로 도매 CBDC를 통해 성공적으로 결제되었습니다. SNB는 또한 Repos나 SNB Bills와 같은 통화 정책 운영이 스위스 프랑 도매 CBDC를 사용하여 결제될 수 있는 방법을 조사하고 있습니다.

파일럿에서 최종 결론을 내리기에는 너무 이르지만 몇 가지 예비적인 통찰력을 공유하겠습니다.

프로젝트 Helvetia III는 도매 CBDC가 실제로 토큰화된 세계에서 중앙은행 자금 결제의 이점을 유지하기 위한 메커니즘을 제공한다는 것을 보여줍니다. 스위스 프랑 도매 CBDC는 제3자 플랫폼에서 발행될 수 있으며 토큰화된 자산을 안전하고 효율적으로 정산하는 데 사용될 수 있습니다. 경제적으로나 법적으로 Helvetia III에 사용된 도매 CBDC는 대차대조표의 일시예금과 동일합니다. 또한 파일럿은 은행, 인프라 제공업체 및 SNB가 내부 프로세스에서 도매 CBDC를 수용할 수 있음을 보여줍니다. SNB는 기술적 수단과 계약적 합의를 통해 SDX의 도매 CBDC 발행을 계속 통제할 수 있습니다.

이러한 연구 결과는 고무적이지만 다음과 같은 중요한 질문이 남아 있습니다.

• 첫째, 중앙은행은 언제 토큰화된 자산 결제에 역할을 시작해야 할까요? 초기에 디지털 중앙은행에 자금을 제공해야 할까요, 아니면 관망하는 접근 방식을 취하고 토큰화가 중요해질 때만 활성화해야 할까요?
• 두 번째 질문은 도매 CBDC가 토큰화된 자산을 중앙은행 자금으로 결제하는 데 가장 적합한 솔루션인지 여부에 관한 것입니다. 스위스에는 토큰화된 자산을 위한 플랫폼을 오늘날의 SIC 결제 시스템과 연결하거나 파산 보호를 받고 SNB의 일시 예금으로 뒷받침되는 프라이빗 토큰 머니를 사용하는 등 다른 가능한 솔루션이 있습니다. 각 옵션의 장점과 단점을 이해하는 것이 중요하기 때문에 이러한 옵션을 평가하고 있습니다.
• 세 번째 질문은 도매 CBDC의 설계에 관한 것입니다. 우리는 스위스 프랑 디지털 중앙은행 자금을 하룻밤 동안 보유할 수 있는지 여부, 보상 방법, 접근 권한을 부여해야 하는 금융 기관 등 주요 매개변수를 결정해야 합니다. 예를 들어, 외국 기관의 접근은 국경 간 사용 사례와 특히 관련이 있을 수 있습니다.
• 마지막으로, 제3자 플랫폼에서 중앙은행 자금을 발행하는 것은 결제를 위해 디지털 중앙은행 자금을 사용할 자격을 갖춘 플랫폼의 기준과 중앙은행의 통제를 보장하는 데 필요한 거버넌스 장치에 대한 의문을 제기합니다. 스위스 프랑 도매 CBDC 도입을 결정하기 전에 이러한 질문과 기타 질문을 조사해야 합니다.

즉시 결제 및 소매 CBDC

지금까지 나의 발언은 도매결제에서 중앙은행 자금의 역할에 초점을 맞춰왔습니다. 그러나 기술 변화는 개인과 기업의 전자 소매 결제에도 영향을 미칩니다. 내가 설명했듯이 이러한 소매 지불은 궁극적으로 상업 은행 간의 중앙은행 자금 이체를 통해 결제되며, 이는 통화 앵커로서 중앙은행 자금의 중요한 기능을 강조합니다.

SNB는 이를 염두에 두고 소매결제에 대한 중앙은행 자금의 역할을 강화하기 위해 결제 시스템을 업그레이드했습니다. 지난 11월, 우리는 소매 결제 처리 방식을 대폭 개선하는 새로운 버전의 SIC 결제 시스템을 출시했습니다. 미래에는 개인과 기업이 계좌 간, 몇 초 내에, 24시간 내내 서로 결제할 수 있게 될 것입니다. 올해 늦여름까지 스위스 소매 결제의 약 98%를 담당하는 최소 50개 은행이 즉시 결제를 받고 처리할 수 있게 됩니다. 이는 또한 다양한 결제 수단 간의 경쟁과 프로그래밍 가능한 결제와 같은 혁신을 위한 기반을 마련합니다.

일부 중앙은행도 소매 결제 수단으로 디지털 형태의 현금 발행을 모색하고 있습니다. SNB는 현재 스위스에서는 일반 대중을 위한 디지털 중앙은행 화폐(소매 CBDC라고도 함)가 필요하지 않다고 보고 있습니다. 소비자와 기업은 이미 민간 부문에서 제공하는 효율적이고 혁신적인 다양한 결제 수단을 이용할 수 있습니다. 소매 CBDC는 현재의 통화 시스템과 중앙은행 및 상업은행의 역할을 근본적으로 변화시켜 금융 시스템에 광범위한 영향을 미칠 수 있습니다. 스위스의 관점에서 현재 소매 CBDC의 위험은 잠재적인 이점보다 더 큽니다.

결론

신사 숙녀 여러분, 다음과 같은 결론을 내리겠습니다. 기술이 통화 시스템을 재편하고 있습니다. 나는 사용된 기술에 관계없이 중앙은행 자금이 통화 시스템의 닻으로서의 역할을 유지해야 하며 금융 기관 간의 지불에 효율적으로 사용될 수 있는 안전한 결제 자산의 역할을 해야 한다고 주장했습니다.

이를 달성하기 위해 중앙은행은 중앙은행 자금과 중앙은행 결제 시스템이 기술 발전을 반영하도록 해야 합니다. 스위스 프랑 도매 CBDC에 대한 SNB의 파일럿인 Helvetia III와 새로운 버전의 SIC를 통한 즉시 결제 도입이 두 가지 구체적인 예입니다.

저는 이 중요한 주제를 더 깊이 탐구하고 다가오는 패널 토론에서 여러분의 관점을 듣기를 기대합니다. 오늘 중앙은행과 다자간 기관의 저명한 연사 4명을 모시게 되어 기쁩니다. 그들은 미래의 통화 시스템이 어떻게 보일지에 대한 견해를 공유하기로 합의했습니다.

오늘 이 기회를 빌어 취리히에 와주신 패널리스트들에게 감사의 말씀을 전하고 싶습니다.

이제 SNB 이사회 위원인 Antoine Martin에게 패널 소개를 요청하겠습니다.

감사합니다.

연사는 이 연설을 준비하는 데 도움을 준 Philipp Haene에게 감사의 말씀을 전하고 싶습니다. 그는 또한 Benjamin Müller, Alexander Perruchoud, Fabio Sonderer, Andreas Wehrli, Tanja Zehnder 및 SNB 언어 서비스에도 감사드립니다.