SKC: 동박 판매 호조 지속. 성장사업 확대는 진행 중

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[하나금투/화학/윤재성] SKC: 동박 판매 호조 지속. 성장사업 확대는 진행 중

▶️ 보고서: https://bit.ly/3letlHf


▶️ 실적 하이라이트 및 애널리스트 Comment

   - 1Q22 영업이익은 1,330억원으로 컨센을 5% 상회했습니다. 화학/Industry소재의 호조와 SK넥실리스의 증익 덕입니다.

   - 2Q22 영업이익은 1,101억원을 전망합니다. 화학/Industry소재의 감익을 SK넥실리스가 방어할 전망입니다. 

   - BUY, TP 20만원을 유지합니다. 

   - 글로벌 반도체 부족에도 불구하고 SK넥실리스의 판매량은 1Q22기준 분기 최초 1만톤을 돌파하며 순항 중입니다. 중국향 매출 비중 확대 등 고객 다변화를 통해 유럽 등의 판매 부진을 방어한 덕입니다. 

   - 향후에도 동박 판매량은 지속 성장할 것입니다. 매출 비중의 90%를 상회하는 글로벌 배터리 Top 5(LGES, CATL, SKon, 삼성SDI, 파나소닉 등)를 주요 고객으로 보유하고 있으며, 말레이/폴란드/미국에 대한 신규 증설 또한 고객사와의 증설에 발맞춰 진행하기 때문입니다. 

   - 신임대표이사 선임으로 성장사업 확대도 가속화될 전망입니다. 

   - 필름사업 매각 및 실리콘 음극재/반도체 글라스 기판 사업 확대가 기대됩니다. 반도체 글라스기판은 AMD/인텔/엔비디아 등으로부터 퀄 통과가 진행된 상태이며, 실리콘 음극재도 유럽/미국 고객과의 퀄 통과 작업이 진행 중입니다. 두 사업 모두 하반기 공장 착공이 기대됩니다.


▶️ 1Q22 영업이익 컨센 5% 상회

    - 화학 영업이익은 861억원으로 전분기와 유사. Industry소재 영업이익은 280억원 기록

    - SK넥실리스 영업이익은 245억원(OPM 11.5%, QoQ +20%)으로 증익. 6공장 신규 가동과 관련한 비용이 일부 반영되었음에도 불구하고 원료가 상승분을 전가하며 견조한 이익률을 창출 중


▶️ 2Q22 영업이익 QoQ 17% 감익 전망 

    - 동박 6공장 가동으로 SK넥실리스 판매 물량이 추가로 늘어날 것이며, 영업이익은 289억원(OPM 12.5%, QoQ +18%)으로 추가 개선될 것


** 하나금투 소재산업재