통신서비스-후반전 리베로

<div> 통신서비스-후반전 리베로 [KTB투자증권-김영인] ▪ Issue 통신업종은 상반기 양호한 실적에도 불구 지수 상승에 따른 경기방어주 주가 약세 및 보수적 실적 전망으로 연초 이후 KOSPI를 2%p underperform하며 부진한 주가 흐름 시현. 실적 개선세가 하반기에도 지속될 전망이나 주가에 반영되지 않은 상황. 하반기 투자 전략 점검▪ Pitch 상반기 호실적에도 불구 주가 하락으로 인해 밸류에이션 매력 부각. 제4이통 관련 규제 리스크는 해소될 가능성이 높다고 판단. 통신산업의 성장 잠재력 감안시 주가 De-rating 지속은 비합리적. 여기에 배당수익률 및 주주환원 정책으로 통신업종의 하반기 주가 강세 예상. 업종 투자의견 Overweight를 유지하며 이익개선폭이 3사 중 가장 두드러지는 LG유플러스(BUY / TP 16,000원) Top-pick으로 제시. 차입금 감소로 EV/EBITDA 밸류에이션 갭 발생한 KT(BUY / TP 40,000원)와 배당수익률 및 주주환원 정책 측면에서 상대적 매력 부각될 것으로 전망되는 SK텔레콤(BUY / TP 310,000원)을 차선호주로 추천▪ Rationale - 하반기 규제 이슈 ‘흐린 뒤 갬’: 제4이통사 우려는 5G 서비스 출시로 인한 경쟁력 약화 시나리오로 인해 제거될 전망. 제4이통사의 전국망 구축 완료 시점 2021년, 3사의 5G 출시 예상 시점 2020년. 정부의 보수적이며 신중한 의사결정이 불가피 - 플랫폼 사업의 성공은 정체된 ARPU 성장의 돌파구 : 미디어 부문에서 차별적 IPTV 서비스로 유료방송 플랫폼 경쟁력을 강화할 전망. 다수의 Billing 가입자 기반 확보는 다양한 플랫폼 사업 확장 잠재력 보유를 의미  <img width="607" class="txc-image" id="A_24068548550440A7361A51" style="clear: none; float: none;" src="https://t1.daumcdn.net/cfile/cafe/24068548550440A736" border="0" vspace="1" hspace="1" actualwidth="607" exif="{}" data-filename="베너 수정.jpg" id="A_24068548550440A7361A51"/> </div>