2023년 10월 25일 수요일 증권사 리포트(LG생활건강)

[hjstock]

2023-10-25
상상인증권 / 김혜미

투자의견 BUY 목표주가 550,000

3Q23E 연결 실적은 매출액 18,680억원(전년동기 대비 0.1%), 영업이익 1,488억원(전년동기 대비 – 21.7%)을 기록할 것으로 예상된다.

예고했던 하반기 사업 구조조정이 이뤄지고 있는 가운데, 기다리던 중국 단체 관광이 재개되었으나 동사의 주요 채널인 면세 업황이 빠르게 개선되고 있지 않은 것으로 파악된다.

게다가, 중국 현지에서도 화장품 시장의 부진한 모습이 지속됨에 따라 실적 역성장세가 지속될 것으로 예상된다.

생활용품과 음료 부문 역시 매출은 전년동기 이상의 수준을 유지하겠으나 공통비 부담 증가 및 설탕과 같은 원가 상승 지속 등을 이유로 감익할 전망이다.

LG생활건강의 2024E 연결 실적은 매출액 76,219억원(전년동기 대비 +6.1%), 영업이익 7,276억원(전년동기 대비 +26.9%)을 전망한다.

과거 LG생활건강의 역사를 살펴보면 화장품 브랜드 ‘후’를 통한 실적 확대보다 M&A를 통한 비유기적 성장이 앞서있다.

최근 몇 년 사이 중국 화장품 시장에서 ‘후’가 부진한 성과를 보이며 동사 실적에 우려가 드리워진 상황에서 일본 내 판매가 활발한 국내 색조 화장품 브랜드 ‘힌스’를 인수하는 등 차기 CEO의 M&A 활동이 시작됨에 따라 과거의 비유기적 성장 모멘텀을 다시 추가할 가능성이 높아진 것으로 판단된다.

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