투자의견 ‘BUY’ 유지, 목표주가 14,000원으로 상향
아이원스에 대해 투자의견 ‘BUY’를 유지하며 목표주가는 14,000원으로 상향한다. 목표주가 상향은 2021년 반도체 정밀 가공 사업 부문의 영업이익률 개선에 따른 EPS 상향에 기인한다. Target PER은 아이원스 PEER그룹의 2021년 예상 평균 PER 16배를 적용하여 산정했다. 아이원스는 주요 고객사인 Applied Materials(AMAT)의 식각장비 챔버 내 주요 부품을 공급하고 있으며, 세정/코팅 사업으로는 삼성전자를 주요 고객사로 보유하고 있다. 반도체 미세화 및 고단화의 영향으로 식각공 정수의 증가에 따라 전방 고객사의 부품 교체 수요가 증가하는 만큼 아이원스는 이 같은 수혜를 온전히 누릴 전망이다.
21.2Q Preview: 매출액 409억원, 영업이익 73억원 전망
아이원스의 2분기 실적은 매출액 409억원(+1.5%, YoY), 영업 이익 73억원(+132.8%, YoY)로 전망한다. 2020년 원가 부담이 높은 재고가 온전히 소진되며, 2021년 1분기부터 매출원가 구조 개선이 본격화되었다. 2020년 1분기 OPM 3.9% 대비 2021 년 1분기 OPM 17.6%로 2분기에도 18% 수준의 영업이익률 유지가 가능할 것으로 보인다. 아이원스의 부품 수요는 이제 막시작된 단계로 판단하며, 비포마켓 특성상 AMAT 향 식각장비의 일부 부품을 아이원스가 솔 벤더로 납품하고 있어 반도체 정밀가공 매출액은 지속 우상향 할 것으로 예상한다.
2021년 매출액 1,616억원, 영업이익 280억원 전망
2021년 아이원스의 실적은 매출액, 영업이익 각각 1,616억원 (+10.4%, YoY), 280억원(+197.8%, YoY)으로 전망한다. 3분기 아이원스의 최대 실적이 예상되는데, 이는 1) AMAT 식각장비 부품 수주 증가에 따른 영업레버리지 효과가 전망되며, 2) 세정 사업 대비 높은 마진율의 코팅 사업 부문 매출 비중이 증가하고 있고, 3) 실적이 부진한 디스플레이 장비 사업을 축소하고 있기 때문이다. 주요 고객사인 AMAT은 반도체 장비(증착, 식각 등) 분기 최대 실적 고공행진을 이어가고 있어 아이원스 부품 매출의 꾸준한 성장이 기대된다. 반도체 미세화 공정에 따라 고객사의 부품 코팅 수요도 지속 증가하고 있으며, 아이원스는 중국향 디스플레이 장비 사업을 축소하며 단기적으로 반도체 사업 부에 집중하여 매출 성장과 수익성 개선을 모두 챙길 전망이다.
하나 이정기, 조정현