[포스코인터내셔널 (047050/매수)] 무역 부문, 사상 최고 실적 달성 전망

포스코인터내셔널 (047050/매수) 무역 부문, 사상 최고 실적 달성 전망  2Q21 Preview영업이익 1,559억원, 시장 기대치 크게 상회: 무역/투자부문 사상 최고 실적 • 매출액 7조 6,527억원, 전년 동기 대비 45.7% 증가- 상품 시장 호조에 따라 무역 부문 매출액 47.4% YoY 증가- 모터코어 생산량, 두배 가까이 증가하며 40만대 육박 • 영업이익 1,559억원: 미얀마 가스전 제외시 분기 사상 최고 영업이익 전망- 시장 기대치(1,149억원) 크게 뛰어 넘을 것으로 기대- 철강 가격 상승으로 철강 부문 마진 추가 상승 기대 • 미얀마 가스전: 영업이익 305억원 (-65.6% YoY) 코스트 리커버리 감소 효과 지속 - 일산 5.5억 입방 피트: 계절적 영향으로 전 분기비 소폭 하락- 단가 상승(2%내외)로 이익 수준은 전분기와 유사  하반기 모멘텀미얀마 가스전 회복 가시화, 배당 매력 증가 • 미얀마 가스전의 코스트 리커버리 감소효과는 하반기 들어 완화- 영업이익 3Q21: 382억원, 4Q21: 542억원으로 개선세 관찰될 듯- 유가 추가 상승시 2022년 미얀마 실적 회복 속도 빨라질 전망- 육상 가스관 배당 중단 우려는 과도: 주요주주 이해관계에 따라 현실화 가능성 낮아 • 2021년 순이익 3,539억원: 주당 배당금 900원으로 증가 전망- 주가 상승에도 배당수익률(3.9%) 매력 여전  투자의견목표주가 30,000원으로 상향하며 매수의견 유지 • 목표주가 25,000원에서 30,000원으로 상향 (EV/EBITDA 8배) • 실적 개선 속도, 유가 상승 모멘텀 감안시 주가 추가 상승 여력 충분  미래에셋 류제현