한독크린텍 : 국내 정수기 필터 점유율 1위, 멈추지 않는 고성장

[주식 이야기]

* 하나금융 코스닥벤처팀

★ 한독크린텍(256150): 2Q20 Preview # 15: 국내 정수기 필터 점유율 1위, 멈추지 않는 고성장 ★

원문링크: https://bit.ly/2OPvqsJ

1. 투자의견 BUY 유지, 목표주가 29,700원으로 상향

- 목표주가를 29,700원으로 상향, 목표주가는 Target PER을 기존 10.5배에서 50% 할증한 15.7배를 적용하여 산정

- 상향 근거:
 1) 코로나19에도 언택트 판매 채널 확장을 통해 국내외 정수기 계정 수 증가하며 지속적 시장 성장 예상

 2) 한독크린텍이 정수기 내 필수 필터인 카본블록필터를 독점 생산함에 있어 생활 필수소비재 밸류에이션(15배)으로 리레이팅 필요

 3) 제품포트폴리오 확장, 완제품 매출비중 증가, 신규 고객사 추가 가능성 등 시장 성장 외 다양한 성장 동력 보유

2. 코로나19 우려에도, 2분기 정수기 시장 성장 지속

- 코로나19로 인해 비대면 서비스 수요가 높아지며 방문판매는 비대면 판매 채널로 바뀌고 케어서비스는 비대면 DIY 케어솔루션으로 전환

- 국내외 렌탈 계정 수는 지속 증가하고 있으며 한독크린텍의 필터 매출 또한 동반 증가할 전망

- 2020년 2분기 실적은 매출액 148억원 (+19.8%, YoY)과 영업이익 21억원 (+34.8%, YoY)으로 전망

- 2분기 한독크린텍의 카본블럭필터 매출액은 전년 동기 대비 20.7% 증가한 143억원 예상

3. 2020년 매출액 621억원, 영업이익 90억원 전망

- 매출액 성장은 고객사 필터 수요 증가와 신규 AIR필터 제품 납품이 이끌 것

- 전방 고객사들의 국내 영업 확장 및 해외 신규지역(인도네시아, 베트남 등) 진출에 따른 정수기 렌탈 계정 수 증가로 필터 주문량 또한 증가할 전망

- 한독크린텍의 정수기필터관련 매출액은 전년대비 27.1% 성장한 588억원을 달성할 것

- 고마진 제품(카본블록필터 완제품 및 AIR필터 등) 매출비중 증가 및 자동화설비 도입으로 인한 생산원가절감으로 수익성 개선 예상