[롯데칠성(005300)] 2Q21 Preview

[불스탁®]

투자의견 BUY, 목표주가 200,000원

롯데칠성의 2분기 연결기준 영업이익은 424억원(+45% YoY)으로 낮아진 시장 컨센서스에 부합할 것으로 전망된다. 전년동기에 코로나19 확산으로 실적의 기저가 낮았고, 연초에 가격인상도 단행했기 때문에, 음료와 맥주를 중심으로 실적 회복 흐름이 지속되고 있다. 다만, 2분기에 사회적 거리두기 단계가 추가로 완화되지 못한 가욲데, 강수량이 증가하면서, 사이다 등 핵심 제품의 수요가 예상 보다 부진했던 것으로 판단된다.

2분기 음료 매출은 +8~9% 성장할 것으로 전망된다. 콜라, 커피, 생수, 에너지음료가 +10% 이상 성장하면서, 전체 매출 성장을 견인하였다. 주류 매출은 +11% 성장할 것으로 전망된다. 소주가 부진한 편이지만(-5% YoY), 신제품 클라우드 生 드래프트 판매 호조로 맥주 매출이 크게 성장하고, 가정용 주류 수요 증가로 와인과 청주도 두 자릿수 성장률이 지속되고 있다.

단기적으로 7월에 사회적 거리두기 단계가 상향되고, 집합금지 규제가 강화되면서, 음료와 업소용 주류 수요가 부진할 것으로 전망된다. 하지만, 1) 탄산음료 플레이버 익스텐션, 2) 수제맥주 OEM 확대 등의 구조적 요인에 8~9월 백신 접종률 상승 이후에 음료/ 주류 수요 회복이 더해진다면, 중기적으로 전사 실적 개선 흐름이 지속될 것으로 전망된다.

키움 박상준