투자의견 BUY, 목표주가 110,000원
SPC삼립의 2Q21 연결기준 영업이익은 143억원(+54% YoY)으로 시장 컨센서스를 소폭 하회할 것으로 전망된다. 1) 샌드위치/햄버거/일반빵 수요 회복, 2) 맥분 외부 판매 증가및 판촉비 절감에 따른 수익성 개선, 3) 외식 브랜드 구조조정 효과 등에도 불구하고, 자회사 GFS가 물류 대띾 관련 일회성 비용이 발생하면서(약 20억원 내외), 전사 실적이 시장 기대치를 소폭 하회할 것으로 전망된다.
단기적으로 7월부터 사회적 거리두기 단계가 상향되고, 맥분 사업의 원재료 투입단가가 상승하면서, 점포/휴게소와 맥분 부문의 실적이 하락 압력을 받고 있는 상황이다. 다만, 맥분 경쟁사들의 원가 부담이 커지면서 판가 인상 가능성이 높아지고 있고, 동사 제빵과 맥분 사업의 가격 전가력이 매우 높은 편이기 때문에, 베이커리와 푸드 부문 중심의 실적 우상향 기조는 여전히 유효한 상황이다. 또한, 사회적 거리두기 단계 완화와 학사 일정 정상화도 8~9월 백신 접종률 상승 이후 다시 가속화될 수 있기 때문에, 중기적으로 점포/휴게소와 베이커리 부문의 실적 개선 강도가 더욱 강해질 수 있다.
키움 박상준