LG에너지솔루션(373220): 4680 양산을 위한 첫 걸음

[맥가이버]

메리츠증권 이차전지/석유화학 노우호]

2022.6.14 (화)

▶️ LG에너지솔루션(373220): 
4680 양산을 위한 첫 걸음
  
(URL) https://bit.ly/3QwYTXh

Story
전일 LG에너지솔루션은 투자금액 7,300억원으로 글로벌 이차전지 Cell 생산기업 중 최초로 4680 원통형 전지 양산 계획을 공시함. 해당 투자 내용은 (1) 오창 No.1에 투자금액 1,500억원으로 4Gw의 2710 원통형 전지 증설, (2) 오창 No.2에 투자금액 5,800억원으로 9Gw의 4680 원통형 전지 증설을 최종 결정. 해당 투자 설비들은 2023년 하반기(3Q23 2170, 4Q23 4680) 양산 체제를 갖출 전망

LG에너지솔루션의 전략 우선순위 재확인: (1) 고객사(Tesla), (2) 기술적 선도
LG에너지솔루션은 2025년 원통형 전지 생산Capa 150Gw 규모를 확보 계획, 해당 공시는 기존 가이던스의 일부분. LG에너지솔루션은 전일 해당 제품의 최종 고객사를 명시하지 않았으나, Tesla에 2170 원통형 전지 납품 중이었고 현재까지 4680 원통형 전지에 공동 연구개발을 진행하며 양사간 파트너쉽은 강화되고 있음을 유추. LG에너지솔루션은 글로벌 1위 EV기업 Tesla의 기술 눈높이를 충족시켜준 점을 추정, Cell 생산기업 중에서 기술적 선도 시현 중 
LG에너지솔루션의 4680 전지 생산 스케줄은 2023년 국내 오창→ 24년 미국(기존 공시했던 애리조나 생산부지는 2170 전지, 신규 라인 투자로 Tesla Giga Texas 대응 예상)→ 25년 폴란드 순(Tesla Giga Berlin 대응 예상)으로 진행될 전망(중국 남경 법인은 고객사의 요청에 따라 점진적 4680으로 전환)

LG에너지솔루션의 4680 전지 시사점: 소재기술력과 공정을 통한 원가 절감
2020년 4680 전지의 화두를 제시했던 Tesla는 소재(하이니켈 양극재, 실리콘 음극재) 및 공정(건식전극과 Tabless) 혁신으로 제조 원가를 절감할 계획. 금번 LG에너지솔루션의 4680 원통형 전지에 구체적 spec은 미공개이나, 최종 고객사와의 공동 개발 중이던 점을 감안하면 고객사의 요구사항을 상당부분 반영하고 있음을 추정. (1) 소재: 기존 투입하던 하이니켈 양극재 유지, 23년 코팅형 실리콘 음극재 적용 예상, (2) 건식 전극: 오창 No.2 4680 양산라인에 시험 중, 해당 공정의 수율을 감안한 적용시점은 24~25년으로 판단

더욱 공고해질 Tesla-LG에너지솔루션의 Supply-chain 
기존 이차전지 산업 투자전략은 최종 고객사(Tesla)의 낙수효과, 이에 Tesla-LG에너지솔루션 Supply-chain에 비중확대 의견을 유지함. 해당 공시의 최대 수혜는 Cell: LG에너지솔루션, 양극재: 엘앤에프, LG화학, CNT도전재: 나노신소재, 동박/실리콘 음극재: SKC를 제시함

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감사합니다
노우호 드림