경제 일주일 앞으로 다가온 미 대선 수출-금리-환율 「태풍 영향권」

[お持て成し]

일주일 앞으로 다가온 미 대선 수출-금리-환율 「태풍 영향권」 / 10/30(수) / 중앙일보 일본어판

미국 대통령선거가 일주일 앞으로 다가왔다. 누가 미국 대통령이 되느냐에 따라 세계뿐 아니라 한국 경제에 미치는 파급력은 상당할 것으로 보인다. 공화당 대선후보인 트럼프 전 대통령이 당선될 경우 민주당 후보 해리스 부통령 당선 때와 비교해 한국의 수출은 감소하고 금리와 원화 환율의 변동폭이 커질 것이라는 전망이 우세하다. 

금리의 경우 해리스 지명자가 당선될 때는 현재의 미국 연방준비제도이사회(FRB) 경로를 따라갈 것이라는 전망이 나온다. 단계적인 금리 인하다. 미국 경제가 견고한 모습을 보이면서 연준 위원들은 "더 완만한 금리 인하가 있을 것으로 예상한다"(미니애폴리스 연방준비은행 총재)는 등 금리 인하 속도 조절을 예고했다. 

이에 트럼프 당선시는 예상 경로가 복잡하다. 그는 대규모 국채 발행으로 재정지출을 늘릴 예정인 만큼 국채 가격 하락에 따른 시장금리 상승, 유동성 증가에 따른 물가 상승이 예상된다. 또 관세 부과에 따라 상품 가격까지 오르고 인플레이션 압력도 가중된다. 금리를 올려야 하는 요인이다. 김진일 고려대 경제학과 교수는 "트럼프 씨가 불러올 재정 확장으로 시장금리가 오르고 정책금리도 오를 가능성이 크다. 다만 FRB가 독립적이지 않다면 트럼프의 금리 인하 압력으로 오히려 금리를 인하할 가능성도 있다. FRB의 독립성에 달린 문제"라고 말했다. 

트럼프 당선 가능성이 크다는 관측이 나오면서 달러는 상승세다. 해리스 당선 시에는 이런 불확실성이 해소돼 달러 가격이 다시 안정세를 찾을 것이라는 분석이 나온다. 금리의 단계적 인하가 예상되는 곳에 바이든 행정부와 큰 틀에서 비슷한 경제정책을 펴고 달러도 다시 떨어질 것이라는 의미다. 이에 트럼프가 당선될 경우 세계 경제의 불확실성이 커지고 안전자산인 달러 수요 증가로 가격이 오를 것이란 분석이 나온다. 

트럼프 씨는 모든 수입품에 10~20% 관세를 부과하고, 중국 수입품에 대해서는 60% 관세를 부과하겠다고 공언해왔다. 한국 제품에 관세가 부과될 경우 수출에 악영향을 미칠 수밖에 없다. 중국 제품에 붙는 관세가 크게 높아져 중국 완제품을 한국이 대체할 것이라는 분석도 나오지만 이는 중국으로의 중간재 수출 비중이 높은 한국 입장에서는 호재가 아니다. 미국으로의 수출은 늘어도 대중 수출은 크게 감소하는 결과로 이어지기 때문이다. 해리스 씨가 당선되더라도 일정 수준의 관세를 부과하는 등 보호무역 기조가 강화될 것으로 보인다. 

https://news.yahoo.co.jp/articles/e8044755e6ac84818607ec2d30aee86e3a3238a8

１週間後に迫る米大統領選挙…輸出・金利・為替相場「台風影響圏」（中央日報日本語版） - Ya

１週間後に迫る米大統領選挙…輸出・金利・為替相場「台風影響圏」
10/30(水) 6:38配信

中央日報日本語版
ハリス氏（左）とトランプ氏（右）

米国大統領選挙が１週間後に迫った。だれが米大統領になるかにより世界だけでなく韓国経済に及ぼす波及力は相当なものになるとみられる。共和党の大統領候補であるトランプ前大統領が当選する場合、民主党の候補ハリス副大統領の当選時と比較して韓国の輸出は減少し、金利とウォン相場の変動幅が大きくなるという見通しが優勢だ。

金利の場合、ハリス氏当選時は現在の米連邦準備制度理事会（ＦＲＢ）の経路に沿っていくという見通しが出ている。段階的な利下げだ。米国経済が堅固な姿を見せＦＲＢ委員は「より緩やかな利下げがあると予想する」（ミネアポリス連邦準備銀行総裁）など利下げの速度調節を予告した。

これに対しトランプ氏当選時は予想経路が複雑だ。彼は大規模国債発行で財政支出を増やす予定であるだけに国債価格下落による市場金利上昇、流動性増加による物価上昇が予想される。また、関税賦課により商品価格まで上がりインフレ圧力も加重される。金利を上げなければならない要因だ。高麗（コリョ）大学経済学科のキム・ジニル教授は「トランプ氏が呼び起こす財政拡張で市場金利が上がり政策金利も上がる可能性が大きい。ただＦＲＢが独立的でないならトランプ氏の利下げ圧力でむしろ金利を引き下げる可能性もある。ＦＲＢの独立性にかかった問題」と話した。

トランプ氏当選の可能性が大きいという観測が出てきてからドルは上昇傾向だ。ハリス氏当選時はこうした不確実性が解消されドル価格が再び安定傾向を取り戻すという分析が出ている。金利の段階的引き下げが予想されるところにバイデン政権と大きな枠組みで似た経済政策を展開しドルも再び下がるだろうという意味だ。これに対しトランプ氏が当選する場合、世界経済の不確実性が大きくなり安全資産であるドル需要増加で価格が上がるだろうという分析が出ている。

トランプ氏はすべての輸入品に１０～２０％の関税を課し、中国からの輸入品に対しては６０％の関税を課すと公言してきた。韓国製品に関税が課される場合、輸出への悪影響は避けられない。中国製品にかかる関税が大幅に高まり中国の完成品を韓国が代替するという分析も出ているが、これは中国への中間財輸出の割合が高い韓国の立場では好材料ではない。米国への輸出は増えても対中輸出は大きく減少する結果につながるためだ。ハリス氏が当選しても一定水準の関税を課すなど保護貿易基調が強化されるとみられる。