미국 연준이 금리를 8%까지 인상할 확률은 얼마나 됩니까?

[이매진]

미국 연준이 금리를 8%까지 인상할 확률은 얼마나 됩니까?

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2024년 5월 3일

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오후 2시 21분

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댓글 47개연준이 금리를 8%까지 인상할 확률은 얼마나 됩니까?

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경제학

최근 JP Morgan 간행물에 그 숫자가 나왔기 때문에 질문을 드립니다.

8% “예측”인가, “가능성”인가?

TFTC의 이 헤드라인이 내 눈길을 끌었습니다: JP Morgan, 8% 금리 급등을 예상하다

JP Morgan은 금리가 8%까지 상승하여 잠재적으로 과거 금융 침체와 유사한 경기 침체 및 은행 위기를 촉발할 것으로 예상합니다.

미국 최대 은행인 JP Morgan은 이자율을 8%로 인상할 것이라고 예측하는 61페이지 분량의 주주 서한을 발표했습니다 . 이는 80년대 후반 이후 한 번도 본 적이 없는 수치입니다. 이 끔찍한 예측은 엄청난 스태그플레이션 수치에 뒤이어 나타나며 경제와 은행 시스템에 잠재적으로 치명적인 결과를 초래할 수 있음을 경고합니다.

지난번 미국이 8% 금리로 고군분투했을 때, 이는 부시 첫 행정부 동안 경기 침체를 촉발해 모기지 금리가 10%까지 치솟았고 10년 만기 채권 수익률이 9%에 이르렀습니다. 오늘날의 기후에서 그러한 비율의 의미는 파괴적일 수 있습니다. 한 분석에 따르면 이미 어려움을 겪고 있는 주택 시장은 추가 하락에 직면할 것이며, 7%의 금리 인상은 예비 미국 젊은 주택 소유자에게 심각한 타격을 주어 구매 비용이 약 50% 증가할 것으로 예상됩니다.

그러한 예측은 없습니다

그것은 끔찍하게 들리는데, 분명히 그럴 것입니다. 그러나 JPMorgan의 CEO인 Jamie Dimon은 2023년 연례 주주 서한 (위에서 반복된 링크) 에서 그러한 예측을 하지 않았습니다 . 관련 내용은 다음과 같습니다.

대부분의 측정에서 주식 가치는 평가 범위의 상단에 있으며 신용 스프레드는 매우 좁습니다. 이들 시장은 연착륙 가능성을 70~80%로 평가하고 있는 것으로 보입니다. 이는 인플레이션 및 금리 하락과 함께 완만한 성장을 의미합니다. 나는 확률이 그보다 훨씬 낮다고 믿습니다. 그 사이에는 월별 인플레이션 데이터와 금리의 적당한 변화에 너무 많은 초점이 맞춰진 것 같습니다. 그러나 주사위는 던져질 수 있습니다. 1~2년 후의 이자율은 위에서 언급한 모든 요인에 의해 미리 결정될 수 있습니다. 오늘날 금리의 작은 변화는 많은 사람들이 믿는 것보다 미래의 인플레이션에 미치는 영향이 적을 수 있습니다.

따라서 우리는 2%에서 8% 또는 그 이상까지 매우 광범위한 이자율에 대비하고 있으며, 적당한 인플레이션과 강력한 경제 성장(이 경우 더 높은 이자율은 자본에 대한 수요 증가) 인플레이션으로 인한 경기 침체; 즉 스태그플레이션이다. 경제적으로 최악의 시나리오는 스태그플레이션이 될 것입니다. 스태그플레이션은 이자율이 높아질 뿐만 아니라 신용 손실도 늘어나고 비즈니스 규모가 줄어들며 시장이 더욱 어려워지는 상황입니다. 이러한 다양한 시나리오에서 우리 회사는 계속해서 최소한 괜찮은 성능을 발휘할 것입니다. 중요한 것은 준비가 되어 있다는 것은 미래에 어떤 일이 일어나더라도 고객을 계속해서 도울 수 있다는 것을 의미합니다.

JP모건은 2~8% 범위를 준비하고 있다고 밝혔다. 8.0%를 예측한 것은 아니다. 따라서 TFTC 헤드라인은 눈에 띄게 거짓입니다.

변화하는 환경에 적응하는 것 외에 어떻게 8.0%나 2.0%에 대비할 수 있는지 모르겠습니다. 따라서 위에 있는 내용은 Dimon의 이기적인 진술입니다.

그럼에도 불구하고, 여러 가지 동시적인 이유로 8.0%가 전혀 불가능한 것은 아닙니다.

10가지 인플레이션 우려

1. 미국 예산은 통제 불능이다.
2. 글로벌 임금 차익거래가 끝났습니다.
3. 과도한 규제.
4. 노조의 힘이 커지고 있습니다.
5. 적시 생산이 종료됩니다.
6. 11월에는 누가 이기든 무역전쟁이 벌어집니다.
7. AI와 더 많은 에너지의 필요성
8. 중국이 통제하는 희토류 금속
9. 주별 깨우기 정책
10. 중국의 러시아와의 실제 전쟁 위협

연준은 글로벌 임금 차익거래, 아웃소싱, 적시 제조로 인해 수십 년 동안 문제의 첫 징후가 나타나면 금리를 인하할 수 있는 능력을 갖고 있었습니다.

이것들은 모두 사라졌고 7가지 추가 우려사항이 있습니다. 수백만 채의 주택을 방출하는 부머 세대의 사망과 같은 일부 디플레이션 요인이 작용하고 있습니다.

그러나 부머 인구통계가 모두 일방적인 것은 아닙니다. 인플레이션 측면에서는 더 많은 의료 서비스에 대한 필요성이 증가합니다.

11월 무역전쟁, 누가 이기든 상관없다

나의 가장 큰 관심사이자 현재 누구의 레이더에도 거의 닿지 않는 것은 글로벌 무역 전쟁입니다. 지금은 10페이지에 거의 없습니다. 연말에는 무역전쟁이 1페이지 뉴스가 될 것으로 예상됩니다.

트럼프 대통령은 중국에 대한 관세를 60% 인상하겠다고 위협했다. 트럼프나 바이든 모두 중국 자동차의 미국 입국을 허용하지 않을 것이다. EU도 비슷한 위협을 가하고 있다.

다음 게시물에서 이 아이디어를 확장할 예정이지만, 미국과 EU가 너무 공격적으로 추격한다면 중국은 대만을 침공하거나 휴대폰, 컴퓨터, 군사 유도 시스템, 풍력 터빈에 필요한 희토류 광물에 대한 미국의 접근을 차단함으로써 대응할 수 있습니다. , EV, 자석 및 마이크로 칩.

8.0% 금리나 중국이 대만을 침공할 가능성은 나뿐만 아니라 다른 누구도 모른다. 그래서 나는 예측을 하지 않습니다. 그러나 나는 글로벌 무역 전쟁이 곧 일어날 것이며 그 결과는 좋지 않을 것이라고 확신합니다.

컴퓨터 칩 제재 실패

2023년 9월 4일, 저는  미국의 제재가 다시 실패했다고 언급했습니다. 중국은 이제 자체 고급 컴퓨터 칩을 생산합니다.

트럼프와 바이든은 모두 중국의 첨단 마이크로칩 공급을 차단하려 했습니다. 미국은 화웨이를 5G 시장에서 쫓아내고 싶어했다. 이제 중국은 미국 칩을 사용하는 대신 자체 칩을 생산하고 있습니다.

중국, 공무원 아이폰 사용 금지

9월 7일, 미국의 조치에 대해 나는  중국 정부 공무원의 아이폰 사용 금지, 단지 시작일 뿐이라고 질문했습니다.

그리고 그 칩 금지에 대해서…

2024년 2월 18일 저는  중국이 미국의 반도체 제재를 어떻게 회피하는지에 대해 논의했습니다.

미국은 전혀 신경 쓰지 않는 제재 회사에 위협

4월 23일, 나는 미국이 상관하지 않는 기업을 제재하겠다고 위협하고 있다는 점을 언급했습니다.

바이든 행정부는 중국 기업들이 러시아가 전쟁 기계를 재건하는 데 도움을 준다고 주장합니다. 우리 제재 제안 창구가 웃기네요. 중국의 반격은 그렇지 않습니다.

미국의 행동이 아직까지 심각한 문제를 일으키지는 않았다. 러시아와 중국이 이를 회피할 방법을 찾았기 때문이다.

그러나 미국이 어리석은 무역 제한 정책에 성공하고 중국이 충분히 화를 낸다면 큰 결과가 나올 것으로 예상됩니다.

제2차 세계대전에서 일본이 왜 미국을 공격했는지 생각해 보세요 .

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