롯데하이마트: 에어컨 없이도 3분기 매출이 증가한다면?

[주식 이야기]

대신증권 유통/의류 유정현] 롯데하이마트, GS리테일 2분기 실적

1. 롯데하이마트: 에어컨 없이도 3분기 매출이 증가한다면?
투자의견 BUY, 목표주가 44,000원 유지(P/E 10배)

* 2분기 실적 review(yoy)
- 매출액 +4%, 영업이익 693억원으로 서프라이즈 기록
- 코로나19로 집에 있는 시간이 늘면서 대형가전, 백색가전 모두 +20% 매출 증가. 에어컨은 2분기 기저 부담으로 -20%
- 부진 점포 정리로 점포 수 감소, 그러나 효율 개선되며 매출 증가, 영업이익률 대폭 상승

* 3분기 동향
- 2분기에 이어 대형, 백색가전 모두 +20% 성장 중. 에어컨은 큰 비가 계속되면서 -50% 판매 부진. 이에 따라 7-8월 매출액은 flat~-% 기록 중
- 그러나 비가 그치면 대형 및 백색 가전 매출 호조세가 부각되면서 전체 매출 (+) 성장 가능할 듯
- 2분기 실적에서도 나타났듯이 매출만 증가하면 이익이 크게 늘 수 있는 구조 완성. P/E 도 6배 내외, 부담 없는 주가 수준

* 자세한 내용은 아래 링크 참고하시기 바랍니다

http://money2.daishin.com/PDF/Out/intranet_data/product/researchcenter/report/2020/08/37529_200807_himart.pdf

2. GS리테일: 점포 지원금 영향으로 컨센서스 크게 하회
투자의견 BUY 유지, 목표주가 48,000원 하향(-5%)

* 2분기 실적 review(yoy)
- 매출액 -4%, 영업이익 592억원으로 -23% 기록
- 편의점: 기존점 -5% 기록. 감가상각비 등 판관비 절감, 소싱 통합으로 GPM 개선도 있었지만 편의점 단축 운영 점주에게 지원금 집행하면서 이익 감소
- 슈퍼: 부진 직영점 폐점, 체인오퍼레이션 효과로 손익 흑전
- 호텔: 비지니스 출장 수요 감소로 투숙률 20% 기록, 적전

* 3분기 동향
- 7-8월 기존점 -1%내외로 2분기 보다 개선. 2학기에는 학생들 등교가 전체 2/3까지 가능해짐에 따라 기존점 성장률 회복 나타날 것
- 3분기에도 점주 지원금 집행 예정. 그러나 2분기 보다 금액 적어 3분기부터는 실적 개선 완만히 나타날 것으로 전망

* 자세한 내용은 아래 링크 참고하시기 바랍니다. 집중 호우에 안전, 건강 유의하시기 바랍니다

http://money2.daishin.com/PDF/Out/intranet_data/product/researchcenter/report/2020/08/37528_200807_gs_retail.pdf