케이피에프 - 해외 법인 실적 회수기 진입

[불스탁분석1팀]

 

케이피에프 - 해외 법인 실적 회수기 진입 - 메리츠종합금융증권

결론 : 제품 및 고객다변화를 통한 장기 성장 진행중
- 13년 해외법인의 실적 안정화에 따라 외형성장에 이어 이익성장 이 기대되는 해. 성장 기여도가 높은 자동차 부품은 다양한 글로 벌 완성차로 납품이 진행되고 있다는 점에서 안정적인 고객 포트 폴리오를 통한 프리미엄 부여가 기대되는 시점

투자포인트
- 제품 및 고객다변화를 통한 장기 성장 기록 중
지난해 어려운 경기에도 불구하고 제품 및 고객다변화를 통해 전 년동기대비 +12% 외형 성장. 부문별 성장률을 보면 자동차 부문 은 고객다변화를 통해 +25% 성장했으며, 건설 및 플랜트를 전방 산업으로 가진 해외 화스너 부문은 +13% 성장 기록
- 다양한 완성차업체를 고객으로 둔 자동차 부품 업체
기여도가 높은 자동차 부문은 글로벌 베어링 업체로 점유율을 확 대하는 상황. 주요 고객 SKF는 BMW, 아우디, 크라이슬러 등 완성 차로 베어링을 공급하고 있으며, NSK는 유럽 내 일본 완성차 도 요타, 혼다로 납품 진행 중. 국내 완성차로 매출처가 한정되어 있 는 타 부품업체와 달리 글로벌 완성차로 납품하는 안정적인 고객 포트폴리오를 구성하고 있다는 점에서 프리미엄이 부여될 시점
- 해외 법인 턴어라운드로 이익 개선이 기대되는 해
12년 실적은 해외법인을 통한 매출 성장을 기록했지만 초기 가동 에 따른 실적 악화로 성장통을 겪은 상황. 스페인 법인의 고객다 변화, 베트남 법인의 생산 안정화에 따른 실적 개선이 기대되는 해. 외형성장에 이어 이익성장이 기대되는 시점

 실적 전망
- 13E 실적은 매출액 3,785억원(YOY +20%), 영업이익 254억원(YOY +101%), 순이익 196억원(YOY +149%)이 전망됨. 현 주가기준 13E PE 8.3X

 

*** 본 정보는 투자 참고용 자료로서 그 정확성이나 완전성을 보장할 수 없으며, 어떠한 경우에도 법적 책임소재에 대한 증빙자료로 사용될 수 없습니다.

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