3Q21 영업이익 256억원, 기대치 상회 예상
3Q21 실적은 매출액 1,334억원(+23%QoQ, +26%YoY), 영업이익 256억원(+28%QoQ, +32%YoY)으로 사상 최대의 실적이 예상된다. 전 사업부의 실적 성장이 예상되는 가운데, Innoled 사업부가 호실적을 이끌 전망이다.
Innoled 사업부는 flexible OLED 패널 생산 공정에서 사용 되는 ‘PI 기판용 보강 필름’과 OLED TV 패널용 ‘봉지 필름’을 생산한다. 3Q21은 1) 아이폰 출시 효과로 flexible OLED 패널 출하가 확대되고, 2) WOLED TV 패널이 분기첫 200만 대를 돌파하며 두 제품 모두 수요 강세가 전망돼 동사에 대한 수혜 또한 극대화될 것이다. 또한 OLED 제품을 중심으로 한 믹스 개선 효과에 힘입어 영업이익률이 19%로, 역대 최고치가 예상된다.
OLED 소재 업체로의 탈바꿈 지속
과거 이녹스첨단소재는 스마트폰용 필름을 생산하는 업체들 중 하나였다면, 이제는 OLED 패널 생산에 필요한 주요 필름을 독과점 하는 업체로 탈바꿈하고 있다. 특히 Innoled 사업부의 매출 비중이 2021년 57%까지 확대 되며 양적 및 질적 개선이 나타나고 있다. 또한 차세대 폴더블 스마트폰용 차폐 필름 및 방열 시트를 공급할 전망이며, 향후 폴더블 스마트폰 시장 성장의 수혜도 확대될 것이다. 2022년은 제품 포트폴리오와 고객사 다변화를 함께 추진하며 구조적 성장을 이어나갈 것으로 전망 된다. 주가는 12개월 Fwd P/E 10배 수준으로, 밸류에 이션 매력이 가장 돋보이는 업체이다. 투자의견 BUY, 목표주가 97,000원을 유지한다.
키움 김소원