Boštjan Vasle: 서론 - 중앙, 동부 및 남동부 유럽 국가에 대한 제9차 유럽 중앙 은행 회의
2023년 7월 17일 프랑크푸르트 암 마인에서 열린 중부 및 남동부 유럽(CESEE) 국가에 관한 제9차 유럽중앙은행 회의 패널에서 슬로베니아 중앙은행 총재 Boštjan Vasle의 소개 발언 .
중앙 은행 연설 |
2023년 7월 31일
by Boštjan Vasle
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지난 몇 년간의 주요 충격 , 즉 대유행의 발발과 우크라이나에 대한 러시아의 침공은 오늘날의 거시 경제 및 금융 환경과 경제 정책의 구현에 중요한 영향을 미쳤습니다. 경제력을 보존하기 위해 조율된 정책 대응이 필요했던 대유행 기간과 러시아 침략의 초기 기간 이후, 확실하지만 더 집중적인 지원이 여전히 정당화되었을 때 우리는 작년에 지속적으로 높은 인플레이션 단계에 진입했습니다. 반대, 즉 제한적인 방향으로의 정책의 조정된 노력.
충격과 상황의 독특한 합류로 인해 인플레이션이 크게 상승했으며, 인플레이션 감소는 작년 통화 정책의 주요 초점이었습니다. . 첫 번째 단계에서 인플레이션은 주로 공급 측면에서 주도되었으며, 이는 Covid 기간 동안 산산이 부서진 공급망과 러시아의 우크라이나 침공 이후 상품 시장에 대한 어려움을 반영합니다. 또한 에너지 가격이 인플레이션의 비에너지 요소로 강력하게 전가되기 때문에 인플레이션은 예상보다 더 지속적이고 광범위하게 변했습니다. 이것은 러시아로부터의 무역 및 에너지 수입에 대한 의존도가 EU 평균에 비해 상대적으로 높은 CESEE 경제에 특히 해당됩니다. 글로벌 공급 충격이 소멸되면서 유로 지역의 헤드라인 인플레이션은 지난해 정점에서 완화된 반면 근원 인플레이션은 여전히 높은 수준을 유지하고 있습니다.
Eurosystem에서 우리는 이러한 발전에 단호하게 대응했습니다 . 지난해 7월부터 기준금리를 4%포인트 인상했는데, 이는 유로화 도입 이후 가장 빠른 속도다. 반년 전에 우리는 비전통적인 통화 정책 조치를 단계적으로 중단하기 시작했습니다.
충격, 지속적으로 높은 인플레이션 및 글로벌 통화 긴축의 여파로 실물 경제 활동은 지금까지 놀랍도록 탄력적이었습니다 . 지난 몇 분기 동안 성장 모멘텀이 크게 약화되었지만 가동률은 여전히 높고 노동 시장은 타이트하여 근본적인 인플레이션에 압력을 가하고 있습니다.
유로 지역 내에서 팬데믹으로부터의 경제 회복은 CESEE 지역에서 특히 빨랐습니다. 근본적인 수렴 외에도 성장 불일치는 일자리 및 소득 유지 조치를 포함하여 최근 몇 년간 국가 정책 지원의 차이를 반영합니다.
비즈니스 사이클에서 국가의 서로 다른 위치는 국가 간 인플레이션 차이 에 반영되며 에너지 수입 의존도 차이의 영향도 받습니다. 두 가지 측면 모두에서 CESEE 지역은 상대적으로 인플레이션 압력에 더 많이 노출되어 있어 인플레이션이 유로 지역 평균에서 더 지속적으로 이탈할 위험이 증가합니다.
우리 경제의 탄력성은 러시아의 우크라이나 침공 이후 견실한 내수와 예상보다 나은 수출 실적에서 비롯되었습니다. 그러나 지정학적 긴장은 세계 무역 통합의 미래와 세계 성장의 힘에 대한 불확실성을 증가시켰습니다. . 지난 10년 동안 우리는 세계화가 "저속화"로 전환되는 것을 경험하고 있습니다. 공급망 붕괴와 지정학적 긴장으로 인해 전 세계 정부는 세계 무역에 대한 참여를 재고하게 되었으며, 이들 중 다수는 니어쇼어링(nearshoring) 패턴과 생산망 단축에 의존하고 있습니다. CESEE 국가들은 강력한 참여도와 상대적으로 글로벌 가치 사슬의 하류 위치를 감안할 때 중장기적으로 스태그플레이션 방식으로 작용할 수 있는 탈세계화 추세에 특히 취약합니다.
지역 동향으로 돌아가서, 국내 요인은 유로 지역과 CESEE 지역 모두에서 인플레이션의 점점 더 중요한 동인이 되고 있습니다. 지난 1년 동안 유로 지역의 이익 마진은 눈에 띄게 증가했으며 노동 시장의 긴축을 배경으로 임금 상승률이 강화되었습니다. 후자는 CESEE 지역에서 더욱 두드러집니다. 이러한 추세가 지속되면 수출업체의 경쟁력이 위협받을 수 있습니다.
이 단계에서는 재정 및 기타 경제 정책이 인플레이션 완화 역할을 고려하고 물가 압력 완화를 위한 통화 정책을 지원하는 것이 중요합니다. 정책 대응을 조율하지 못하면 경제 간에 더 지속적인 인플레이션율 차이가 발생할 수 있으며 , 이는 공동 통화 정책으로는 해결할 수 없습니다. 높은 인플레이션에 대한 슬로베니아의 과거 경험은 슬로베니아의 지속적인 인플레이션 감소를 위해서는 다양한 정책의 조율된 노력이 필요함을 보여줍니다.
결론적으로 올해 러시아의 우크라이나 침공과 그에 따른 에너지 위기 이후 올해는 예상보다 잘 시작되었습니다. 그럼에도 불구하고 정책 입안자들은 주로 경제 성장을 억제하지 않고 높은 인플레이션을 길들이는 방법과 같은 중요한 과제에 직면해 있습니다. 우리는 통화 정책 측면에서 이미 많은 조치를 취했지만 높고 광범위한 인플레이션은 추가 조치를 취합니다 .
국내 인플레이션 동인이 점차 부각됨에 따라 인플레이션을 줄이기 위한 통화 정책 노력이 임금 설정을 포함한 재정 정책 및 구조 정책으로 보완되는 것이 더욱 중요해졌습니다. 이러한 정책은 함께 전반적인 비즈니스 환경을 결정하므로 기업과 소비자가 운영하는 시장 조건이 결정됩니다.
경제 정책의 보완성은 CESEE 지역의 인플레이션을 낮추고 경쟁력 상실과 경제 수렴의 둔화를 방지하는 데 핵심이 될 것입니다.
저자 소개
보슈찬 바슬레
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