[씨앤투스성진(352700)] 에어필터 사업 실적 지속 성장 중. Valuation 매력 보유

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[씨앤투스성진(352700)] 에어필터 사업 실적 지속 성장 중. Valuation 매력 보유

2Q21 Review: 에어필터 사업의 실적 성장세 지속. 시장 컨센서스 상회

전일(8/4) 발표한 2 분기 잠정실적(연결기준)은 매출액 440 억원, 영업이익 156 억원으로 전년동기 대비 매출액은 2.8% 증가하고, 영업이익은 36.2% 감소하였음. 시장 컨센서스(매출액 394 억원, 영업이익 144 억원) 대비 매출액은 11.6%, 영업이익은 8.6% 상회하였음.

2 분기 실적에서 긍정적인 것은 ① COVID-19 상황으로 높은 매출 비중을 차지한 보건용 마스크 매출액이 감소한 반면, ② 산업용 마스크 매출액의 증가와 함께 ③ 에어필터 관련 매출 액이 큰 성장세를 보였다는 것임. 보건용 마스크가 최대 매출액을 보였던 지난해 2 분기 매출액 303 억원(매출비중 70.8%) 대비 올해 2 분기 매출액은 232 억원(매출비중 52.8%)으로 23.4% 감소한 반면, 산업용 마스크 매출액은 전년동기 대비 117.0% 증가하였음. 또한 공기 청정기용 필터, 진공청소기 필터 및 기타, 차량용 필터 등의 매출액이 전년동기대비 각각 +86.5%, 80.2%, +17.8% 증가. 따라서 COVID-19 영향으로 인한 일시적 매출인, 보건용 마스크 비중은 크게 감소(2Q20A 70.8% → 2Q21P 52.8%)한 반면 에어필터 사업 매출액이 크게 증가함.

3Q21 Preview: COVID-19 수혜 점차 걷어내면서도 높은 수익성 유지 기대

당사추정 3 분기 예상실적(연결기준)은 매출액 417 억원, 영업이익 148 억원을 전망함. 전년 동기 대비 매출액은 1.3% 증가하고, 영업이익은 10.4% 감소할 것으로 추정됨. 전년동기대비 실적 감소 이유는 지난해 3 분기, 정부의 공적 마스크 확보 전략에 따라 동사의 보건용 마스크 매출이 253 억원에서 올해는 202 억원을 예상(매출액 20.1% 감소)하기 때문. 다만 전년동기 대비 에어필터 관련 매출은 높은 매출 성장세를 유지할 것으로 예상함.

2021년 당사추정 실적 기준 PER 4.2배로 동종업계 대비 크게 할인되어 거래 중

현재 주가는 당사추정 2021 년 예상실적 기준 PER 4.2 배로 국내 유사업체 및 고객기업(한독 크린텍, 코웨이)의 평균 PER 16.8 배 대비 크게 할인되어 거래 중임.

유진 박종선