[서울반도체(046890)] 차량 LED와 미니 LED TV 성장 임박

[불스탁®]

•  매출 3,368억원과 영업이익 234억원 발표. 일회성 비용 제외하면 시장 컨센서스에 부합.

•  미니 LED TV와 차량용 LED 성장의 방향성 감안 BUY 투자의견과 목표주가 유지.

WHAT’S THE STORY?

발표실적 vs 컨센서스: 2Q21 매출액 3,368억원과 영업이익 234억원을 발표. 매출액과 영업이익 모두 시장 컨센서스에 부합. 다만 영업이익은 당사 이익 전망을 하회했는데, 일회성 물류비 비용 부담이 있었던 것으로 확인됨.

이익 전망 변경: 차량용 LED 이익을 소폭 상향하는 한편 미니 LED TV 이익을 하향. 21년과 22년 영업이익 전망을 5%, 7% 하향한 951억원과 1,079억원으로 추정 (영업외 손익 가정 변경으로 EPS는 소폭 상향).

실적 해석 및 시사점

•  투자 전략: 미니LED TV의 수혜 시기와 차량용 LED 탑재 증가가 동사의 투자포인트. 차량용 LED는 기대 이상의 매출을 보여주고 있으나, 미니LED TV가 기술상, 부품 수급상 이슈로 다소 지연. 그러나 미니LED TV의 방향성에 변함이 없는 한 동사의 이익 방향성에는 변함이 없음. BUY 투자의견과 목표주가 26,000원을 유지.

•  시사점: 헤드램프의 성장 이외에도 UVC와 선라이크 등 동사의 하이엔드 LED의 차량 탑재가 예상됨. 미니LED는 2021년 기대 이하의 출하가 예상되나, 2022년 고객사의 확대 전략을 전망함. 동사의 하이엔드 비중이 올라가며 동일 매출에서의 이익 창출 능력이 향상될 것으로 기대.

삼성 이종욱