[브레인즈컴퍼니(232680)] IT 인프라 통합관리 특화 솔루션 사업 확대

[불스탁®]

공모가는 2021년 기준, PER 21.6배로 동종업체 대비 할인된 수준

공모가(25,000 원)는 2021 년 예상실적 기준 PER 21.6 배로, 국내 유사업체(한컴위드, 웹케시, 엑셈, 아이퀘스트) 의 최근 4 개 분기 실적 적용한 평균 PER 27.1 배 대비 20.3% 할인됨.

공모가는 높은 기관수요예측경쟁률(1,428.8:1)을 보이면서 공모가 밴드(20,000 ~ 22,500 원) 상단을 초과하여 높은 가격으로 확정됨. 일반청약은 8 월 9 일~10 일 진행될 예정임.

IT 인프라 통합관리를 기반으로 APM, LogManager, ITSM 등으로 사업 확장 중

2000 년 브레인즈스퀘어(주) 법인 설립, 2020 년 브레인즈컴퍼니(주)로 사명 변경. 동사는 IT인프라 통합관리 솔루션(ITIM) 개발 및 판매를 주력 사업으로 영위함. 동사의 ITIM 제품인 ‘Zenius EMS’는 인프라 운영에 필요한 20 여 종의 포인트 솔루션으로 구성되어 있음. 최근 ITIM 제품의 포인트 솔루션 내에서 애플리케이션 성능관리(APM), 통합 로그관리 (LogManager) 집중 투자 및 IT 서비스 통합관리 솔루션(ITSM) 등으로 사업영역 확장 중. 2021 년 8 월 19 일 코스닥 시장에 상장 예정.

제품별 매출비중(2020 년 별도 기준)은 솔루션 60.1%, 유지보수 26.6%, 상품 13.3% 기록.

공모 후 주주 비중은 최대주주 35.9%, 특수관계인 8.9%, 전문투자자 9.3%, 기타주주 8.5%, 우리사주조합 2.4%, 상장주선인 0.4%, 기존주주 19.9%, 공모주주 14.6%.

투자포인트 두 가지

1) Zenius EMS 제품을 기반으로 안정적인 실적 성장 전망: 설립 초기부터 주력사업으로 성장한 ITIM(IT Infra Management, IT 인프라 통한관리솔루션) 제품인 Zenius 를 기반으로 안정적인 성장을 지속할 것으로 예상함. ① 현재 국민연금관리공단, 우리은행, KT, 동원그룹 등 공공 기관, 금융기관, 민간기업 등의 1,000 여개 이상의 폭 넓은 레퍼런스를 확보하고 있는 가운데, ② ITIM 제품에 21 개의 다양한 포인트 모듈을 확보하여 고객 환경에 탄력적으로 대응할 수 있는 강점을 보유하고 있음. ③ 특히 3 개의 특화포인트 솔루션을 기반으로 APM(Application Performance Management), Logmanager(통합로그관리), ITSM(IT Service Management, IT서비스관리) 등의 강력한 제품 포트폴리오를 구축하여 솔루션을 확대하고 있어 긍정적. ④ 오랜 업력을 기반으로 10 년 이상된 장기고객이 33%, 5~10 년 장기고객은 33% 등으로 5 년이상 고객이 66%를 차지하고 있어 안정적인 수익구조도 확보 중.

2) 특화솔루션을 통한 시장 확대 및 구독형 사업 모델 전략 확대: ① APM: 2018 년 이후 연평균 8.1% 성장하고 있는 가운데, EMS 와의 연계로 매출 호조 지속 중. ② LogManager: 머신 러닝 기능을 접목하여 보안솔루션으로 육성. 2017 년 이후 연평균 8.2% 성장하고 있는 가운데, 2021 년 CC 인증 추진 후 본격 매출이 예상됨. ③ ITSM: 커스터마이징 최소화로 수익성 제고 및 SaaS 서비스로 사업 확장 추진 예정. EMS 장기고객 위주로 구축, 2021 년부터 본격적인 매출이 예상됨. 향후 공공부문 SaaS 사업 선점을 위해 2021 년 하반기에 클라우드 서비스 보안 인증 추진 예정.

유진 박종선