에스에프에이 [BUY, TP 47,000원] : 낭중지추(囊中之錐)를 기대하며

[주식 이야기]

키움 디스플레이 / 김소원]

▶️ 에스에프에이 [BUY, TP 47,000원]   : 낭중지추(囊中之錐)를 기대하며

1) 2Q20 영업이익 489억원(+14%QoQ), 예상치 하회

   2Q20 연결실적은 매출액 4,188억원(+14%QoQ, +20%YoY), 영업이익 489억원(+14%QoQ, flat YoY)으로, 예상치 하회

   에스에프에이: 매출액 2,265억원(+12%QoQ), 영업이익 301억원(-7%QoQ) 기록

   수익성 높은 중국향 매출액 비중이 감소했고, 일부 중국향 수주에 대한 대손상각비(30억원)가 반영되며 예상치 하회

   별도 기준 2Q20 신규 수주액은 2,373억 원(+88%QoQ)으로, BOE B12 및 HKC H5향 클린물류 등의 수주 확보

   SFA반도체: 매출액 1,539억원(+7%QoQ), 영업이익 83억원 (+12%QoQ) 기록

   서버 부문의 호조에도 불구하고, 모바일 부문의 부진으로 예상치 하회. 특히 eMCP 패키징 등을 담당하는 SSK 공장은 적자전환 한 것으로 추정됨

2) 3Q20 연결 매출액 4,207억원(flat QoQ, +3%YoY) 영업이익 569억원(+16%QoQ, +25%YoY) 전망

   중국향 매출 비중 증가와 일회성 비용 소멸, SFA반도체의 실적 개선 등에 힘입어 수익성은 정상화될 전망

   2H20은 이차전지 장비와 반도체 웨이퍼 이송 장비 등의 공급 확대에 힘입어 5,182억원 (+43%HoH)의 신규 수주 예상

   이 외에도 이차전지 검사기, 반도체 패키징 테스트 장비 등 장비 포트폴리오를 확대하고 있고, 일부 장비는 고객사의 품질 인증 진행 중. 향후 지속적인 수주 확대가 전망됨

3) 사업 다각화 경쟁력 대비 극히 저평가 된 주가

   현 주가는 2020E P/E 8.4배, P/B 1.2배 수준

   향후 이차전지 및 반도체 부문의 재평가를 기대하며, 디스플레이 장비 업종 Top Pick으로 비중확대를 추천함.
  
▶️ 리포트: http://bit.ly/3aJxlcG (http://bit.ly/3aJxIcG)