키움증권 (039490) 종투사 요건 달성, 하반기 수익 증가 기대
투자의견 BUY, 목표주가 180,000원 유지
- 동사는 지난 6월 21일 4,400억원의 상환전환우선주를 25% 할증된 150,417원에발행하며 별도 기준 자기자본 3.4조원으로 종합금융투자사업자 요건을 달성. 자기자본3조원 이상의 종합금융투자사업자는 신용공여가 자기자본의 200%까지 가능하며(기업금융 100% 활용 전제) PBS 제공이 가능. RCPS의 전환가액도 상당히 할증된수준에서 발행되어 오버행 우려도 해소. 자본증가는 다양한 비즈니스모델을 취할 수 있다는 점에서 긍정적이며 이에 따른 하반기 이자이익 및 IB수익 증가가 기대됨
2Q21 연결 지배주주 순이익 2,208억원(QoQ -15.8%, YoY +0.4%) 기록
- 2분기 순이익은 우리의 추정 1,602억원과 컨센서스 1,877억원을 각각 +37.8%, +17.6%상회하는 호실적 달성. 2분기 일평균 거래대금이 27.1조원으로 1분기 33.3조원 대비-18.8% 감소함에 따라 브로커리지 수수료수익은 2,133억원으로 -24% 감소.그러나 개인 국내 및 해외 주식 점유율 30.2%, 29.4% 기록하며 시장지배력은공고히 유지
- BK수익 감소는 불가피하였으나, IB, 트레이딩 수익은 양호하였으며 자산관리수수료는215억원(QoQ +12.9%, YoY +34.8%)로 오히려 전 분기 대비 증가하였는데 투자일임 및펀드 운용보수 증가에 기인
- IB 관련 수익도 397억원(QoQ -1.9%, YoY +62.7%) 기록하며 선전. ECM, DCM수수료는소폭 감소하였으나 대체투자 및 PF 영업수익이 441억원으로 사상 최대 실적을기록했기 때문
- 지수 상승이 둔화됨에 따라 투자운용부문 수익은 177억원 (QoQ -51.9%, YoY-81.4%)으로 크게 감소하였으나, 투자조합 및 펀드 연결 손익이 339억원(QoQ +25%,YoY -24.1%) 반영됨에 따라 상품운용수익은 830억원(QoQ -27.6%, YoY -54.4%)으로안정적인 실적을 달성
- 저축은행, 자산운용, 캐피탈의 실적이 개선됨에 따라 증권을 제외한 자회사 영업이익은431억원(QoQ -1.8%, YoY +31.4%)으로 이익 기여도 비중 14.8%(QoQ +3.2%p, YoY+4.0%p) 기록하며 지속적으로 상승
대신 박혜진