[메리츠증권 인터넷/게임 김동희]
■ 카카오게임즈(293490/Buy/TP 32,000원) : Prime Time
▶️ 2020년 9월 10일 코스닥 시장에 기업공개 예정인 카카오게임즈에 대한 투자의견 Buy, 적정주가 32,000원 제시
▶️ 8월 26~27일 수요예측을 거쳐 공모가액 산정되며 공모가 Band 기준 시가총액은 1.46~1.76조원. 공모가 밴드 상단에서 가치 결정될 경우 적정주가 32,000원 기준 33% 상승여력 보유
▶️ 플랫폼, 개발, 퍼블리싱까지 게임회사로 갖춰야할 모든 것 보유. 17년 프렌즈게임즈, 카카오VX 설립, 19년 오션드라이브, 패스파인더 에이트 투자, 20년 엑스엘게임즈 인수로 개발력 확충
▶️ 2020년 7월 ‘가디언테일즈’, 11월 ‘엘리온’을 비롯하여 21년까지 10개 이상 신작 라인업을 통한 지속적인 탑라인 성장
▶️ 21년 예상 매출액과 영업이익은 각각 5,128억원(+14.0% YoY), 911억원(+37.4% YoY) 예상
▶️ 예상 기업가치는 영업가치 1.5조원 + 투자자산 0.3조원 + 순현금 0.47조원의 합산
▶️ 글로벌과 유사하며 국내 게임업종 대비 프리미엄 정당화 되려면 1) 자체 개발 능력 강화, 2) 다양한 IP 소싱, 3) 상장 이후 신작 출시를 통한 이익 체력 레벨업이 수반될 필요
- 자료(요약): https://cutt.ly/nfsoX8N