<p><b>투자의견 ‘매수(BUY)’ 및 목표주가 17,000원 유지</b></p><p> </p><p>- 2021년 2분기 실적은 컨센서스에 부합, 양호한 수준으로 평가. 매출(926억원 32.2% yoy/ 0.4% qoq)은 종전 추청치(906억원) 상회, 영업이익(34억원 137.3% yoy/ -15.6% qoq)은 추정치(41억원)를 소폭 하회. 당기순이익(56.3억원)은 중단이익(56.9억원, 위매스 지분 및 유형자산 매각) 반영으로 컨센서스를 상회</p><p> </p><p>- 2분기 실적 특징은 1) 일부 반도체 공급 차질 영향에도 중국향 Saw Filter 및 듀플렉서의매출 증가 2) 분기 매출이 900억원을 상회로 고정비 절감 및 상대적으로 수익성이 낮은 모듈 매출 축소로 영업이익률은 3.7% 시현</p><p> </p><p>- 3분기 매출(1,038억원)과 영업이익(93억원)은 각각 전분기대비 12.1%, 173%씩 증가 추정. 삼성전자의 스마트폰 판매 증가 및 5G 시장 확대에 반사이익, 성수기 진입 효과</p><p> </p><p>- 투자의견은 매수(BUY) 및 목표주가는 17,000원 유지. 5G 시장 확대 및 고부가 중심의포트폴리오 확대로 2022년 매출과 영업이익은 성장 전망. 중장기적 관점에서 비중확대 유지. 투자포인트는</p><p> </p><p><b>신규 매출 추가 및 평균공급단가 상승으로 2022년 영업이익은 26%(yoy) 증가 추정</b></p><p> </p><p>- 1) 2022년 스마트폰 시장은 5G로 전환 가속화 예상. 높은 주파수 대역대를 커버한 Saw Filter 매출 증가 지속. 삼성전자(중저가에서 고가 영역으로 포트폴리오 다변화) 및 중국고객사내 점유율 증가도 예상. 외형대비 영업이익 증가율이 상대적으로 높을 전망. 매출은 6.5%(yoy) 및 영업이익은 25.8%(yoy) 증가로 추정</p><p> </p><p>- 2) 2022년 신규 제품인 BAW(고대역 주파수 필터) 매출 예상, 기존 Saw Filter, 듀플렉서가 고성능 영역 진출로 평균공급단가(ASP)가 상승하여 전체 마진율 개선에 기여 전망</p><p> </p><p>대신 박강호</p>
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