오늘의 해외시각 및 동향 !! (06/10)

국제금융시장: 미국은 5월 소비자물가 발표 앞두고 경계감 확대되며 위험자산 선호 약화                       주가 하락[-2.4%], 달러화 강세[+0.8%], 금리 상승[+2bp]    ㅇ 주가: 미국 S&P500지수는 연준의 통화긴축 관련 불안 등으로 투자심리 저하                유로 Stoxx600지수는 ECB 통화정책회의가 매파적이라는 평가 등으로 1.4% 하락      ㅇ 환율: 달러화지수는 유로존 역내 국가들의 경제성장 차별화 우려 등이 배경                유로화와 엔화가치는 각각 0.9%, 0.1% 하락       ㅇ 금리: 미국 10년물 국채 금리는 고물가 지속 가능성 등이 반영                   독일은 ECB의 7월 금리인상 신호 발신 등으로 8bp 상승          ※ 원/달러 1M NDF환율(1264.2원, +7.3원) 0.6% 상승, 한국 CDS 상승   금일의 포커스n ECB, 7월 0.25%p 금리인상 예고. 이후에는 보다 큰 폭의 금리인상도 가능○ 통화정책회의를 통해 7월 주요 정책금리의 0.25%p 인상 의지를 밝혔으며,동시에 현행 인플레이션 전망이 유효하다면 9월에는 보다 큰 폭의 금리인상(0.5%p)이 적절하다고 발표.다만 9월 이후에는 점진적인 금리인상을 추진할 방침.한편 당초 계획대로매월200억유로규모의자산매입을7월초부터종료할예정○ 라가르드 총재는 이번 결정의 근거로 인플레이션 전망의 상방 리스크를 거론.특히 이전과는 반대로 지금은 인플레이션 압력 완화가 필요하다고 진단.아울러 이러한기조를유지한다는입장에단호하다고첨언○ 한편 금년과 내년의 역내 성장률 전망을 낮춘(각각 3.7%→2.8%, 2.8%→2.1%) 반면, 인플레이션 전망은상향(5.1%→6.8%, 2.1%→3.5%). 독일 10년물 국채금리가 큰 폭 상승(1.43% +0.08%p).이는이번 결과가매파적(hawkish)이라는평가등이반영○ 블룸버그의 David Powell은 ECB가 당초 예상보다 명확한 금리인상 경로를 제시했다고 분석.한편 혹시 발생할 수 있는 주변국 채권시장 충격을 회피하기 위해9월과 10월에는 0.25%p 인상을 통해 점진적 대응에 나설 것으로 전망○ 일부에서는 ECB의 긴축 전환이 부채 문제를 겪고 있는 역내 국가에 심각한 문제를 초래할 수 있다고 주장.다만 라가르드 총재는 과거에도 그랬던 것처럼 개별국가가 어려움에 처하지 않도록 필요한 조치를취할 것이라고 설명 글로벌 동향 및 이슈n 미국 재무장관, 높은 인플레이션 불구 경기침체 가능성은 낮은 편○ 옐런 장관은 에너지 및 식품가격의 지속적인 상승이 예상되나, 경기침체를 제시하는 징후는 없다고 강조.한편 인플레이션의 주요 원인은 기업의 제품가격 인상이 아니라 수급 불균형이라고 언급 n 미국 6월 1주차 신규실업급여 청구건수, 1월 이후 최고치. 고용 여건은 양호○ 해당 청구건수는 22.9만건으로 전주(20.2만) 및 예상치(21만) 모두 상회. Oxford Economics의 Nancy Vanden은 노동시장에서 여전히 수요가 양호한 상태이나 최근 신규실업급여 청구건수가 늘어나는 것을완전히 무시할 수는 없다고 지적  n Allianz의 엘 에리언, 인플레이션은 정점을 통과하지 않은 것으로 판단○ 5월 소비자물가 발표 이후 인플레이션이 정점을 통과했다는 의견이 있으나, 최근 유가 상승 등을고려한다면 이러한 시각은 바뀌어야 한다고 주장. 또한 주거비와 식품가격도 상승이 지속되고 있다고 진단 n JP 모건, 증시에서 강세장 전환을 알리는 신호가 존재○ Nikolaos Panigirtzoglou 스트래티지스트는 최근 주식 보유에 대한 헤지가 감소했고,이는 투자자들의 주식 비중이 낮다는 의미로 강세장 징후일 수 있다고 언급.또한 인플레이션 변동성이 정점을 통과하고 있다는 신호도 존재한다고 부연 n 영국 총리, 공공부문 지출 확대 및 임금 상승 등은 인플레이션 위험을 가중○ 존슨 총리는 인플레이션 압력이 높아지고 있다는 것은 경기부양을 위해 임의적으로정부지출 확대혹은 임금인상 등을 유도할 수 없다는 의미라고 설명. 또한 지금과 같은 상황에서는정부치출을 늘린다고 해도 경제 개선을 보장할 수도 없다고 첨언 n 중국 주석, 코로나 제로 정책과 경제 성장 사이에서 균형을 유지할 필요○ 시진핑 주석은 모든 부처와 지방정부가 사회안정 유지와 코로나 바이러스 대응 과정에서 발생하는경제적 어려움을 단호하게 극복하도록 지시.이번 발언은 경제봉쇄의 여파로 확대되고 있는 성장 둔화 우려 등을 고려한 것으로 평가 n 중국 5월 수출, 경제봉쇄 완화 등으로 증가. 향후 전망은 불투명○ 5월 수출은 전년동월비 16.9% 증가하여 금년 1월 이후 최고치. 또한 전월(3.9%) 및 예상치(8.0%) 상회.다만 일부에서는 원자재 가격 상승 지속, 전세계적인 금리 상승 등의 대외 여건은 향후 수출 전망에 대한불확실성을 가중시킨다고 지적○ 한편 같은 기간 수입은 4.1% 늘어 3개월 만에 증가 전환. 이는 공급차질 완화 등에 기인.ING의 Iris Pang은 글로벌 수요가 작년과 같은 수준을 나타낸다면 적어도 수출은 3/4분기까지 15%내외의 증가율 유지가 가능할 것으로 예상 주요 경제지표 n 주요 경제 이벤트(6/10 현지시각 기준)○ 미국 5월 소비자물가, 6월 미시건대 소비자태도지수, 중국 5월 소비자물가 해외시각 및 외신평가n 연준의 인플레이션 판단, 다양한 물가 지표를 종합적으로 고려할 전망 블룸버그(Don’t Be Fooled byConflicting InflationMetrics. The FedWon’t.)○ 최근 PCE 물가는 추세 전환 양상을 보였으나 소비자물가(CPI)의 경우 고물가 지속이관측.이러한 차이는 인플레이션 둔화 여부에 관한 논쟁을 초래. 양 지표가 다른 신호를 보낸 것은CPI에서큰 비중을 차지하는 주택가격의 높은 상승세가원인○ 작년 연준의 경우 일부 물가 지표에만 집중하여 고물가가 일시적일 것이라는 오판을 초래.이에 정확한 인플레이션 판단을 위해서는 보다 다양한 지표를 고려해야 하며,연준도 향후 이러한 원칙을 따를 것으로 기대 n 미국의 경기둔화 우려 속 위험자산 가격 상승, 저가매수 등에 기인 FinancialTimes (Anatomy of ariskrebound)○ 5월 중순 이후 S&P 500 지수의 8% 상승, BBB 및 CCC 등급 채권의 스프레드 축소 등최근 위험자산 가격이 반등.이와 관련하여 일부에서는 인플레이션 정점 통과가능성등으로인한연준의통화긴축속도조절기대등이반영되었다고주장○ 하지만 보다 정확한 이유는 투자자들이 그 동안 가격이 큰 폭으로 하락한 자산을 선택적으로집중 매입하기 때문. 유가 상승 혜택이 기대되는 에너지 관련주 제외 시, 최근 주가 상승은 연초 이후하락 폭이 컸던 기술 및 경기순환 관련주가 주도○ 통상적으로 경기우려가 확산될 때 관측되는 투자자의 대형주 선호 심리도 위험자산 가격상승에일조.대부분의섹터에서중소형주보다대형주의상승률이높은편 n 중국의 제로 코로나 정책, 막대한 경제적 비용 불구 지속 예상 FinancialTimes(China’sreopening alreadyfaces challenges)n 유럽의러시아 에너지 금수조치,러시아 경제 타격에 실효적 Financial Times(Why ending energy importsfrom Russiaremains essential)n ECB의 금리인상, 역내 주변국의 위험 증가 등으로 시장 예상을 하회할 소지 WSJ (ECB Telegraphs Rapid Tightening, butMay Still Disappoint Hawks)