젊은 시절의 워렌 버핏에게 배우는 투자 마인드 WSJ Dec. 13, 2024

[鄭在煥]

What You Can Learn From Young Warren Buffett

A look at 10 of the legendary stockpicker’s early investments reveals his diligence, his patience—and his willingness to bet big

https://www.wsj.com/finance/investing/warren-buffett-early-investment-methods-brett-gardner-10e027fe

경력 초기 투자 10건이 나타내는 근면함과 인내력, 크게 베팅하는 용기

찰리 망거는 뛰어난 투자자가 되기 위해서는 물고기가 있는 곳에서 낚시를 해야 한다고 말했다. 낚시 보트가 가지 않는 곳에서도 낚시할 필요가 있다는 것이다. 엄청난 경력을 쌓기 시작한 한 투자자의 기법과 사고방식을 기록한 신간서적, 브렛 가드너(Brett Gardner)의 “버핏의 초기투자”(Buffett's Early Investments)의 메시지 중 하나다. 버핏이 20~30대였던 1950~66년에 투자한 10개 회사를 다루고 있다.

버핏이 했던 방식을 지금도 아무나 따라 할 수 있을까. 그러나 많은 점에서 훨씬 어려워지고 있다. 버핏의 초기 성공을 모방하기 위해서는 거의 아무도 떠 올리지 못하는 생각을 할 필요가 있다.

버핏은 필자에게 보내는 이메일로 이 책에서 얻은 교훈에 대해 자세하게 말하는 것을 앞두고 "가드너에 관한 질문은 버크셔 해서웨이의 2025년 연차총회에서 답변하겠다."고 말했다.

코네티컷 주 스탠포드에 본사를 둔 헤지펀드, 디슬린 그룹의 애널리스트인 가드너는 이 책을 쓰기 위해 신중한 노력을 기울였다. 투자하기 전에 입수가능했던 재무정보만을 이용해 기업분석을 한 것이다.

가드너는 7년간, 2023년은 풀타임으로 일하고 수십 년 전의 연차 보고서, 애널리스트 조사, 무디스가 매년 발행하는 기업 재무 정보 매뉴얼, 기타 모호한 자료의 출처를 찾아내고 조사했다.

그가 거론한 투자처는 마샬 웰스, 글라이프 브라더스 쿠퍼리지, 클리블랜드 워스티드 밀스, 유니온 스트리트 철도, 필라델피아 앤 레딘 구콜 앤 아이언, 브리티시컬럼비아 파워, 아메리칸 익스프레스(아멕스), 스튜드 베이커, 훅쉴드 콘, 월트 디즈니 등 10개 기업 이다 .

대부분이 현재는 익숙하지 않은 기업이지만, 당시조차 유명 기업은 극히 적었다. 미네소타 주 덜루스에 거점을 두는 기업들을 분석한 사람은 얼마 안 됐다. 버핏은 이러한 주식을 더욱 심층적으로 조사했다.

2000년 미국증권거래위원회(SEC) 규칙은 기업 간부가 모든 투자자에게 공개하지 않은 중요한 정보를 1인의 투자자에게 제공하는 것은 지금 금지되어 있었다. 그러나 버핏은 경영진에게 질문할 뿐만 아니라 공개된 모든 정보를 입수했다.

버핏은 그라이프 브라더스의 시설을 방문해 프론트 라인의 현장의 직원으로부터 배럴에 대해 배웠다. 아멕스는 1964년 자회사의 식물유 저장에 관여하는 스캔들에 휩쓸렸다는 사실도 확인했다. 유니온 스트리트 철도의 주식은 거의 매매되지 않았기 때문에 버핏은 매사추세츠 뉴베드포드의 지방신문에 광고를 하고 현지 주주에게 매각을 권유했다. 몇 년이 걸렸다.

버핏의 초기 성공에서 또 다른 중요한 요소는 크게 베팅하는 용기였다. 버핏은 1950년 순자산의 약 4분의 1을 마샬 웰스에 투입했다. 1966년에는 40% 가까이 증가했다.

버핏의 운용자산은 1957년에 약 50만 달러에서 10년 후에 6,800만 달러까지 증가했다. 버핏의 영향력이 높아진 것을 의미했다. 이사회에 영향을 주어 기업을 흔드는 것은 대부분의 개인 투자자들은 할 수 없는 것이다.