하나증권 미래산업팀
★ 아셈스(136410.KQ) : 신발에 ‘친환경’을 입혀라 ★
원문링크: https://bit.ly/3NWfNf6
1. 투자의견 ‘BUY’, 목표주가 19,600원 제시
- 2023년 예상 EPS 1,312원에 Target PER 15배를 적용
- Target PER은 1) 친환경 소재에서 확고한 Top-tier 지위 확보했으며, 2) 나이키, 아디다스 등 글로벌 브랜드 향 독점으로 공급 중인 소재를 보유하고 있고, 3) 친환경 소재 적용 확대에 따라 적용 산업 및 고객사 다변화를 통한 종합 친환경 소재 기업으로 발전이 가능하다는 점을 감안
- 2023년에 나이키 향 무수염색사 독점 공급, Cricut 향 Glitter sheets 공급이 본격화된다는 점을 감안해 2023년 예상 EPS를 적용
2. 자체개발 기계 및 원료로 친환경 소재 공급 확대
- 아셈스는 신소재의 연구개발 단계부터 원료 컴파운드와 기계를 모두 자체 개발하여 독보적인 진입장벽을 확보
- 지속적인 친환경 소재 개발을 통해 고객사에 공급 품목을 다변화 중이며, 국내 유수의 대기업들도 동사와 파트너십에 관심을 보이고 있음
- 1) 무이형지 필름: 폐기물이 발생하지 않으며, 동사의 꾸준한 캐시카우 역할을 하며 신규 소재 개발에 도움
- 2) 무수염색사: 원사의 염색 과정에서 물을 사용하지 않아 글로벌 제조사들의 담수 사용 감축 목표를 위해 널리 채택
- 3) Glitter sheets, Aurora 프린팅, U-Web, 차량용 헤드라이너 소재 등 다수의 친환경 신소재 개발 완료 및 공급을 협상 중으로, 수년 내 종합 친환경 소재 기업으로 성장
3. 2022년 EPS YoY +40.1%, 2023년 EPS YoY +58.4%
- 2022년 예상 매출액 566억원(YoY +34.7%), 영업이익 112억원(YoY +83.7%)
- 2023년 예상 매출액 961억원(YoY +69.7%), 영업이익 212억원(YoY +88.6%)
- 2023년부터 1) 나이키 향 무수염색사 독점 공급, 2) Cricut 향 Glitter sheets 공급 본격화, 3) 친환경 소재 적용 산업 확대
하나증권 미래산업팀 드림