[NHN한국사이버결제(060250)] 2Q21 Review: 기대에 부합하는 실적

[불스탁®]

2Q21 매출 1,825억원(YoY +22.7%), 영업이익 112억원(YoY +14.8%)

NHN한국사이버결제의 FY21 2분기 매출은 1,825억원(YoY +22.7%, QoQ +9.1%)으로 컨센서스(1,774억원) 부합. ① PG: 2Q21 동사의 PG 사업 부문 매출은 1,687억원(YoY +29.7%, QoQ +13.9%)이며 PG 거래액은 7.6조원(YoY +21%, QoQ +9%) 달성. 이 중해외 거래액은 1.1조원(YoY +74%, QoQ +43%)로 PG 사업 부문 거래액 성장을 견인. PG 거래액 중 해외 가맹점의 비중은 역대 최고 수준인 14%로 상승했으며, 이를 통해 PG거래액 대비 매출 Take Rate은 2.22%(YoY +0.18%p, QoQ +0.13%p) 기록. Take Rate이상승하면서 PG 사업부문 매출 성장률이 거래액 성장률보다 높게 나타남. ② 오프라인 VAN: 골프장 등 레저관련 거래액이 증가함에 따라 전분기대비 16.3% 성장한 102억원 매출 기록. ③ O2O: 2분기 페이코오더 주문 건수 QoQ +49%, 주문 금액 QoQ +80% 성장. 페이코오더 계약 점포 중 런칭 점포 비중은 60% 이상으로 올라왔음. 2분기 부문 매출은 37억원(YoY +107.8%, QoQ +15.7%)

2분기 영업이익은 112억원(YoY +14.8%, QoQ +23.1%)으로 컨센서스(108억원) 부합. 대형가맹점 비중이 높아지면서 매출 성장 대비 영업이익 성장은 낮게 나타났으나, 운영효율화 기조 유지하면서 영업이익률은 전분기대비 0.7%p 상승한 6.2% 기록

하반기 이익 성장세 상승 예상, 목표주가 62,000원 유지

3분기부터 동사의 국내 이커머스 대형가맹점 거래액이 온기로 반영되면서 PG 국내 거래액 성장률이 높게 유지될 것으로 전망. 또한 글로벌 콘텐츠 업체 D사는 11월 중순 한국 출시를 발표하면서 동사 신규 해외 가맹점 확보 예상. 해외 신규 가맹점들의 거래액이 가시화되는 하반기에 동사의 영업이익 성장은 더 가팔라질 것으로 기대하며, 3Q21 영업이익 131억원(YoY +16.5%) 및 4Q21 영업이익 145억원(YoY +33.9%) 전망. NHN한국사이버 결제에 대한 투자의견 BUY 및 목표주가 62,000원 유지

교보증권 박지원