경제 트럼프 복귀 불투명 미 FRB 개입 우려 인플레이션 재연 경계도 [심층탐방]

[お持て成し]

트럼프 복귀 불투명 미 FRB 개입 우려 인플레이션 재연 경계도 [심층탐방] / 11/10(일) / 시사 통신

미국 연방준비제도이사회(FRB)는 7일 통화정책회의에서 기준금리를 0.25%포인트 인하해 연 4.50~4.75%로 결정했다. 금리 인하는 2회 연속. 전회 9월의 0.5%에서 하락폭을 축소했지만, 금융완화를 계속할 방침을 나타냈다. 다만, 트럼프 당선인은 1기 재임시, 파월 FRB 의장과 격렬하게 대립. 트럼프의 경제 정책도 인플레이션 재연이 우려되는 것이 눈에 띄어, FRB의 정책 운영에 불투명감을 가져오고 있다.

◇ 뿌리 깊은 인연
　

「No다」. 파월 씨는 회합 후의 기자 회견에서, 트럼프 씨가 사임을 요구했을 경우의 대응을 물어, 단호히 거부할 생각을 즉석에서 표명했다.

두 사람의 인연은 뿌리가 깊다. 트럼프는 1기째, FRB에 대해 노골적으로 금융 완화를 요구. 이를 거부한 파월 씨의 해임을 검토한 것으로 알려졌다. 금년 8월에는, 금융정책 결정에서 「대통령이 의견해야 한다」라고 명언. 회개에 의해 FRB의 독립성에 대한 염려가 강해지고 있다.

트럼프 씨는 "파월 씨와는 치열하게 맞섰지만 잘 지내고 있다"고 말했지만, 우습게만 볼 수는 없다. 파월 장관은 이날 회견에서 당장 대통령의 FRB 의장 해임은 "법으로 인정되지 않는다" 며 예방선을 그었다.

◇ '인플레이션 정책' 부각
　

관세인상에 감세, 이민규제 강화. 트럼프 씨가 내세우는 정책은 각각 상품가격 전가, 경기 과열, 노동비용 강세 등의 형태로 인플레이션 압력으로 이어지는 것들뿐이다.

다만 출범하지도 않은 트럼프 차기 행정부 하에서 정책 변경 시점과 내용이 불분명(파월 씨)한 만큼 추측도, 억측도 하지 않는다()며 FRB는 당분간 관망할 태세다. 게다가, 경기를 끌어올리지도 식히지도 않는 중립적인 금리 수준에 「시간과 함께 내린다」(동) 방침을 견지했다.

무엇보다, 금융완화 계속은 인플레의 침착이 대전제다. 미국 노무라 증권은 FRB가 12월의 다음 회합에서 추가 금리 인하를 실시한다고 예상하지만, 트럼프 씨가 일률 관세 등을 도입하면, 인플레이션 재연 리스크를 배경으로, 내년의 금리 인하 회수는 0.25% 폭으로 불과 1회에 그칠 것이라고 전망했다.

노동시장도 둔화되고 있어 물가 급등하의 불황이라는 스태그플레이션을 겪을 것이라는 관측이 꾸준히 제기된다. 파월 씨는 "스태그플레이션은 되지 않는다. 견조한 노동시장을 유지하면서 인플레이션 억제 일을 해낼 수 있다" 고 역설했다.

관세 인상은 무역 상대국과의 「거래 재료」라고 보여지지만, 예단은 허락하지 않는다. 미국 노무라증권의 아메미야 아이치 시니어 이코노미스트는 "스태그플레이션의 리스크는 매우 크다" 고 경고하고 있다. (워싱턴, 뉴욕 시사)

https://news.yahoo.co.jp/articles/684f0f16a99f5ff7c20c432789e84c6cfb14c9fd

トランプ氏復帰で不透明感　米FRBへ介入の恐れ　インフレ再燃に警戒も〔深層探訪〕（時事通

トランプ氏復帰で不透明感　米FRBへ介入の恐れ　インフレ再燃に警戒も〔深層探訪〕
11/10(日) 7:00配信


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時事通信
トランプ次期米大統領（写真左）とパウエル米連邦準備制度理事会（ＦＲＢ）議長（ＥＰＡ時事）

　米連邦準備制度理事会（FRB）は7日の金融政策会合で、政策金利を0．25％引き下げ、年4．50～4．75％とすることを決めた。利下げは2会合連続。前回9月の0．5％から下げ幅を縮小したものの、金融緩和を継続する方針を示した。ただ、トランプ次期米大統領は1期目在任時、パウエルFRB議長と激しく対立。トランプ氏の経済政策もインフレ再燃が懸念されるものが目白押しで、FRBの政策運営に不透明感をもたらしている。

【図解】ドナルド・トランプ氏ってこんな人

　◇根深い因縁
　「ノーだ」。パウエル氏は会合後の記者会見で、トランプ氏が辞任を求めた場合の対応を問われ、断固拒否する考えを即座に表明した。

　2人の「因縁」は根深い。トランプ氏は1期目、FRBに対して露骨に金融緩和を要求。これを拒んだパウエル氏の解任を検討したとされる。今年8月には、金融政策決定で「大統領が意見すべきだ」と明言。返り咲きにより、FRBの独立性への懸念が強まっている。

　トランプ氏は「パウエル氏とは激しくやり合ったが、仲良くやっている」と発言していたが、うのみにはできない。パウエル氏はこの日の会見で早速、大統領によるFRB議長解任は「法律では認められていない」と、予防線を張った。

　◇「インフレ政策」目白押し
　関税引き上げに減税、移民規制強化。トランプ氏が掲げる政策は、それぞれ商品価格への転嫁や景気過熱、労働コスト高といった形で、インフレ圧力につながるものばかりだ。

　ただ、発足もしていないトランプ次期政権下での「政策変更のタイミングや内容が不明」（パウエル氏）なだけに、「推測も臆測もしない」（同）と、FRBは当面静観する構えだ。その上で、景気を押し上げも冷ましもしない中立的な金利水準へ「時間とともに下げる」（同）方針を堅持した。

　もっとも、金融緩和継続はインフレの落ち着きが大前提だ。米国野村証券はFRBが12月の次回会合で追加利下げを行うと予想するものの、トランプ氏が一律関税などを導入すれば、インフレ再燃リスクを背景に、来年の利下げ回数は0．25％幅でわずか1回にとどまるとの見通しを示した。

　労働市場も鈍化しており、物価高騰下の不況という「スタグフレーション」に見舞われるとの観測がじわり浮上する。パウエル氏は「スタグフレーションにはならない。堅調な労働市場を保ちつつ、インフレ抑制の仕事をやり遂げられる」と力説した。

　関税引き上げは貿易相手国との「取引材料」とみられるが、予断は許さない。米国野村証券の雨宮愛知シニアエコノミストは「スタグフレーションのリスクは非常に大きい」と警告している。（ワシントン、ニューヨーク時事）