[한글과컴퓨터(030520)] 클라우드를 통해 성장 패달을 밟는다

[불스탁®]

21년 상반기 마스크 판매의 감소에도 불구하고 안정된 성과를 기록한 한글과컴퓨터는 연말부터 클라우드향 매출 확대를 기대해볼 수 있기에 본업에서의 성장이 나타날 것으로 전망됩니다. 두레이의 독점영업권 확보는 향후 기존 B2G뿐만 아니라 B2B의비중을 크게 늘릴 수 있을 것으로 전망되며 드론을 활용한 사업들을 통해 신성장사 업의 장기성장에 대한 발판을 마련하였습니다.

본격적인 클라우드향 서비스 시작

한글과컴퓨터는 NHN두레이와의 공동사업을 통해 클라우드 시장 진출을 본격 적으로 진행하고 있다. 현재 독점영업권을 바탕으로 서비스 판매를 진행하고 있으며 9월 두레이 2.0버전이 업데이트를 통해 본격적인 사업이 진행될 것으로 전망된다.

기존 한컴오피스 툴 판매에서 벗어나 클라우드 서비스 판매를 진행하기 때문에 기존 오피스 판매액 대비 높은 판매단가가 적용될 것으로 보인다. B2G와 B2B향으로 판매가 이루어지기 때문에 월단위 구독모델임에도 불구하고 이전과 같은 연간 판매는 유지될 가능성이 높다.

이에 따라 B2G향 판매가 클라우드로 점진적으로 전환된다고 가정할 경우 내년부터 높은 실적개선이 이루어질 것으로 기대된다. 초기 서비스 출시에 3개월정도의 서비스기간이 포함된다는 것을 감안하면 연말부터 클라우드향 매출이 실적에 기여할 것으로 전망되며 내년 하반기부터 본격적인 실적개선세가 이루어질 것이다. 향후 두레이를 통한 클라우드 판매뿐만 아니라 AWS서비스도 진행될 것으로 전망되며 한컴오피스의 우수성이 입증된다면 다른 클라우드 플랫폼에도 탑재될 수 있다.

자회사들의 신사업, 점진적 개선 전망

2020년의 성장을 이끌었던 마스크는 최근 판매량이 급감하여 실적에 대한 기여도가 매우 낮아졌다. 현재 안전플랫폼을 정부기관에 공급하여 안정적인 실적 확보에 집중(상반기 교전훈련시스템 164억원 수주)하고 있다. 이에 따라 올해 연결부문 실적은 전년대비 부진할 것으로 전망되지만 소방 및 군 안전플 랫폼이 확대적용 될 경우 연결부문 실적도 내년부터 개선된 모습을 보일 것으로 기대된다.

투자의견 Buy, 목표주가 28,000원 상향

한글과컴퓨터에 대한 투자의견 Buy를 유지하고 목표주가를 28,000원으로 상향한다. 목표주가는 2022년 예상EPS에 Target PER 17배를 적용하였다. 올해는 마스크판매 부진으로 실적이 전년도대비 부진하겠지만 신규사업들이 온기반영되는 내년부터는 안정된 성장이 가능할 것으로 전망된다.

키움 김학준