Michelle W Bowman: 통화 정책 도구로서의 연준의 대차대조표 - 과거의 교훈과 미래의 고려사항

[이매진]

Michelle W Bowman: 통화 정책 도구로서의 연준의 대차대조표 - 과거의 교훈과 미래의 고려사항

통화경제연구소(Institute for Monetary and Economic Studies)가 주최한 2024 BOJ-IMES 회의 "가격 역학 및 통화 정책 과제: 교훈 및 향후 계획"에서 연준 이사회 위원인 Michelle W Bowman의 연설 , 도쿄, 2024년 5월 28일.

본 연설문에 표현된 견해는 발표자의 견해이며 BIS의 견해가 아닙니다.

https://www.bis.org/review/r240528c.htm

Michelle W Bowman: The Federal Reserve's balance sheet as a monetary policy tool - past lessons and future considerations

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한국어자료

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올해 회의를 조직하고 오늘 오후 패널에 초대해 준 일본은행과 우에다 총재에게 감사의 말씀을 전하고 싶습니다. 지난 15년 동안 중앙은행이 자신의 권한을 추구하기 위해 비전통적 통화정책 도구를 확대 사용했다는 점을 고려하면 "전통적 및 비전통적 정책 수단의 효과"라는 주제는 중요한 주제입니다.

나의 발언은 통화정책 도구로서 중앙은행 대차대조표를 사용하는 것에 초점을 맞췄습니다. 먼저 2008년 금융 위기 이후와 코로나19 사태 동안 연준이 미국 통화 정책에 대차대조표를 적극적으로 사용한 두 가지 에피소드를 반영하여 대규모 자산 매입(LSAP)의 이점과 비용에 대해 몇 가지 관찰을 제공하겠습니다. 19 전염병. 그런 다음 연방공개시장위원회(FOMC)가 팬데믹 이후 인플레이션 급증 이후 인플레이션을 2% 목표로 다시 낮추려고 하고 FOMC가 계속해서 규모를 축소함에 따라 미래 대차대조표 정책에 관한 몇 가지 고려 사항을 논의하겠습니다. 연방준비은행의 대차대조표.

통화 정책 도구로서 연준의 대차대조표를 과거에 사용한 사례에서 배운 교훈

2008년 금융위기 이후 대차대조표 정책

2008년 금융 위기 이후 FOMC의 주요 과제는 FOMC가 기본적이고 전통적인 통화 정책 도구인 연방기금 금리 목표 범위를 낮춘 후 높은 실업률과 억제된 인플레이션을 겪고 있는 경제에 추가 지원을 제공하는 방법이었습니다. 거의 0에 가깝습니다. 광범위한 자산 가격과 투자 및 소비 결정에 있어서 장기 금리의 중요성을 고려하여, FOMC는 아직 0이 되지 않은 장기 금리를 낮추기 위해 향후 지침과 LSAP를 모두 사용했습니다. 포워드 가이던스의 목적은 "장기적" 단기 금리에 대한 기대치를 저-장기적 연방기금 금리에 맞춰 전환함으로써 장기 금리를 낮추는 것이었습니다. LSAP 또는 양적완화(QE)는 구매되는 특정 장기 증권의 수익률을 낮추고 보다 일반적으로 투자자가 투자를 장려하기 위해 벌어야 하는 보상인 기간 프리미엄을 줄임으로써 장기 이자율을 더욱 낮추기 위한 것이었습니다. 단기 채권에 비해 장기 채권. LSAP는 또한 FOMC의 단기 단기 금리에 대한 전방 지침을 강화할 수 있습니다. FOMC가 QE 목적을 위한 자산 매입에 적극적으로 참여하는 것을 중단할 때까지 연방기금 금리 목표 범위를 높이는 것을 고려하지 않을 것이라고 전달한 경우 이러한 낮음/장기 선도 지침 강화는 특히 강력할 수 있습니다.