[HDC아이콘트롤스(039570)] 실적 턴어라운드와 HDC랩스 구조 완성, 연말까지 기대감 부각 전망​

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[HDC아이콘트롤스(039570)] 실적 턴어라운드와 HDC랩스 구조 완성, 연말까지 기대감 부각 전망​

HDC아이콘트롤스, 21.2Q 이후 실적 개선 확인하는 과정

HDC아이콘트롤스는 21.2Q 예상치를 하회한 실적 시현. 동사는 21.2Q 실적 발표를 통해, 매출액 및 영업이익으로 각각 554억원(YoY -32.9%)과 22억원(YoY -52.8%)을 공시. 21.2Q 실적의 주요 특징은, 1) 스마트홈 부문의 매출 공백, 2) 매출원가 상승, 3) 판관비 증가로 파악. 동사의 2021년 예상 매출액 및 영업이익은 각각 2,634억원(YoY +1.1%)과 156억원(YoY +1.6%)으로 전망. 21.3Q부터 실적 개선세가 본격화 될 것으로 전망. 주요 근거는, 1) 신규 수주 확대(QoQ +47.6%), 2) 전방산업인 분양시장 개선, 3) Non-캡티브향 물량 확보에 따른 포트폴리오 믹스 개선 등. HDC아이콘트롤스의 부문별 매출비중(21.2Q 기준)은, 1) 스마트홈(홈네트워크) 36.7%, 2) 스마트빌딩(IBS) 25.9%, 3) M&E(세대환기, 소방시스템) 28.7%, 4) SOC(ITS, 철도 등) 8.6% 등.

HDC랩스 구조 완성으로 기업가치 레벨업 전망, 실적 개선 및 자본 활용도 주목

HDC아이콘트롤스의 투자포인트는 비상장 계열사인 HDC아이서비스와의 합병을 통한 HDC랩스의 구조 완성. HDC아이서비스는 부동산 종합관리, 자산관리, 인테리어, 조경사업을 하고 있으며 300곳 이상의 사업자를 관리. 향후 공간 AIoT 플랫폼 기업으로 부동산서비스업 전영역으로 사업확장, 다양한 고객 포트폴리오 구축을 동반 추진할 전망. 주요 일정은, 1) 21년 6/4 회사합병결정, 2) 21년 8/5 우회상장 예비심사 승인 결정, 3) 21년 10/26 임시주주총회, 4) 21년 12/1 합병기일, 5) 21년 12/20 합병신주상장. 한편 HDC아이콘트롤스와 HDC아이서비스의 합병비율은 1:0.671로 결정. 이와 함께 동사는 M&A(현금성자산 약 2,000억원)를 통해 신규 사업영역(핵심기술 육성, 고부가가치 사업 확대) 확장을 추진할 전망. 특히 최근 핵심기술 스타트업에 협력관계를 형성하는 선투자 전략도 눈여겨볼 부문. 해외 사례의 경우, 일본의 주요 부동산 기업(미쓰이, 다이코아스테지)들도 전통 디벨로퍼에서 부동산 서비스업으로 사업모델 확장 과정에서 매출 성장 달성.

주가매력도 확대 시점, 합병 감안하면 저평가 더욱 부각될 듯

현주가는 PER 11.8배(2021년 수익예상 기준) 수준. 향후 합병 과정에서의 기업가치 재평가, 수익가치 부각 가능성 등을 감안하면 현재 주가는 절대적 저평가 영역에 있다는 판단.

유안타 박진형