절대적인 블록체인의 힘? 중국 ABS 시장의 증거
BIS 작업 문서 | 1116호 |
2023년 8월 9일
Jing Liu , 심일 효크 , 정 옌펑 _
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요약집중하다
이 백서는 중국의 신흥 자산유동화증권(ABS) 시장과 블록체인 기술의 급속한 채택을 고려합니다. 블록체인 채택이 ABS 거래를 개선하는지 조사합니다. 또한 효과가 다양한 기본 자산 클래스 또는 제도적 장치에 따라 다른지 조사합니다. 마지막으로 주요 ABS 시장 참여자 사이의 친숙함과 같은 사회적 요인이 ABS 제품에 블록체인을 채택하는 이점을 증가시킬 수 있는지 묻습니다.
기부금
비즈니스 운영을 개선할 수 있는 블록체인의 잠재력은 많은 연구자와 실무자들에 의해 선전되었습니다. 그러나 학술 문헌은 금융 서비스가 신기술로부터 어떻게 이익을 얻을 수 있는지에 대한 실증적 증거를 거의 제공하지 않았습니다. 이 백서는 중국의 블록체인 기반 및 기존 ABS 거래에 대한 데이터를 사용하여 시장 참가자가 ABS 거래에서 블록체인을 사용함으로써 이점을 인식하는지 테스트합니다. 그렇게 함으로써 조잡한 정확한 일치를 사용하여 잠재적인 내생성을 제어하고 주요 ABS 당사자 간의 사전 공유 경험을 통해 사회적 내재성 또는 상호 작용을 측정합니다.
결과
우리는 블록체인을 채택함으로써 중국에서 ABS 거래의 효율성과 투명성이 향상되었음을 발견했습니다. 특히 ABS 발행 비용은 약 25bp 하락했다. 이 혜택은 주거용 모기지 담보 증권보다 소비자 대출이나 미수금 계정과 같이 덜 표준화되고 불투명한 자산을 기반으로 하는 ABS에서 더 큽니다. 마지막으로 우리는 시장 참여자들이 거래의 핵심 참여자들이 서로 친숙할 때 특정 유형의 ABS 거래에 블록체인을 사용하는 이점을 높이 평가한다는 증거를 발견했습니다.
추상적인
분산 원장 기술의 일종인 블록체인은 지난 10년 동안 유행어가 되었습니다. 금융 거래와 같은 현재 비즈니스 관행에 도전할 수 있는 잠재력은 수많은 연구자와 실무자에 의해 선전되거나 비판되었습니다. 그럼에도 불구하고 지금까지 학술 문헌은 금융 서비스가 그러한 신기술로부터 어떻게 혜택을 받는지에 대한 실증적 증거를 거의 제공하지 못했습니다. 우리는 중국의 신흥 자산 담보 증권(ABS) 시장과 블록체인 기술의 빠른 채택을 활용합니다. 조악한 완전 매칭으로 잠재적인 내생성을 제어한 후 블록체인 기반 ABS 제품이 블록체인 기반이 아닌 제품보다 가격이 더 좋은지 조사합니다. 2015년에서 2020년 사이에 발행된 약 5,000개의 ABS 제품을 분석하고, 우리는 블록체인 기술의 채택이 실제로 수익률 스프레드를 약 25bp 감소시키고 이 혜택이 다양한 기본 자산 클래스 및 제도적 장치에 걸쳐 이질적임을 보여줍니다. 흥미롭게도 우리는 주요 ABS 당사자 간의 친숙함과 같은 사회적 요인이 자산 등급 및 규제 환경에 따라 ABS 제품에 블록체인을 채택하는 이점을 늘리거나 줄일 수 있음을 발견했습니다. 우리의 연구는 블록체인 기술과 그것이 금융 부문에 미치는 영향을 둘러싼 논쟁에 적시에 기여합니다. 주요 ABS 당사자 간의 친숙함과 같은 사회적 요인이 자산 등급 및 규제 환경에 따라 ABS 제품에 블록체인을 채택하는 이점을 늘리거나 줄일 수 있음을 발견했습니다. 우리의 연구는 블록체인 기술과 그것이 금융 부문에 미치는 영향을 둘러싼 논쟁에 적시에 기여합니다. 주요 ABS 당사자 간의 친숙함과 같은 사회적 요인이 자산 등급 및 규제 환경에 따라 ABS 제품에 블록체인을 채택하는 이점을 늘리거나 줄일 수 있음을 발견했습니다. 우리의 연구는 블록체인 기술과 그것이 금융 부문에 미치는 영향을 둘러싼 논쟁에 적시에 기여합니다.
JEL 분류: G30, G32, M40, O33
키워드: 자산 기반 보안, 블록체인, 금융 기술, 소셜 임베디드, 기술 채택
저자 소개
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