증시 폭발적인 상승은 계속될 것인가? 미국 주식 프로들이 예상하는 '트럼프 2.0에서 일어나는 일'

[お持て成し]

폭발적인 상승은 계속될 것인가? 미국 주식 프로들이 예상하는 '트럼프 2.0에서 일어나는 일' / 11/15(금) / 데일리신초오

'접전으로 투표 결과가 바로 판명되지 않는 것은 아닐까'라는 견해도 있었던 미국 대통령 선거. 그러나 11월 5일 선거는 그러한 예상을 저버리고 도널드 트럼프의 '완전 승리'로 끝났다. 게다가 상원과 하원의 의회 선거에서도 공화당이 승리하고 대통령과 상하원이 모두 공화당이라는 '트리플 레드'가 확정된 지금, 신경이 쓰이는 미국 주식시장의 장래는--? 마넥스 증권의 오카모토 헤이하치로 씨의 해설을 들려준다. (전후편 전편) 

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◇ 연초 이후 S&P 500의 상승률은 25.8 퍼센트
　
미국 대통령 선거는 혼란 없이 공화당의 트럼프 전 대통령의 복권이 확정되었습니다. 주식 시장은 불확실성을 싫어합니다. 시장은 '선거 결과가 확정될 때까지 며칠 걸릴지도 모른다'는 최악의 시나리오를 상정하고 있었던 것 같습니다. 선거 다음날 아침까지 트럼프 대통령이 당선된 것을 확인하자 그 불확실성이 불식되면서 주가는 크게 올라 사상 최고치를 경신했습니다. 

그 후에도 주가는 연일 사상 최고치를 경신. 11월 11일에는 미국을 대표하는 주가지수인 S&P500은 처음으로 6000 포인트를 넘어 6001.35 포인트로 끝났습니다. 

연초부터 달러화의 상승률은 25.8%, 엔화는 달러화의 강세에 힘입어 37.5% 상승했습니다. 연초에는 신 NISA의 시작도 있어 일본 주식의 상승으로 붐볐지만, 같은 기간의 닛케이 평균의 상승은 18.1%이기 때문에, 결국은 올해도 미국 주식이 견조한 해가 될 것 같습니다. 

그럼 내년부터 트럼프 2.0의 탄생이 미국 주식에 어떤 영향을 미칠지 생각해 봅시다.

이번 선거는 대통령 선거 외에 상원과 하원의 의회 선거도 실시되었습니다. 상원은 공화당이 과반수를 획득하는 것이 확정되어 있습니다. 하원에 대해서는 이 원고를 쓰고 있는 11월 13일 현재 아직 승패는 확정되지 않았지만, 이쪽도 공화당이 과반수를 획득할 가능성이 높아지고 있습니다.  

◇ 다시 규제완화
　
공화당이 하원, 상원, 그리고 백악관을 지배하는 '트리플 레드'가 될 경우 트럼프 정책의 실현 가능 확률이 크게 높아지게 됩니다. 트럼프 당선인은 법인세를 지금까지의 21%에서 15%로 감세하겠다고 공약하고 있습니다. 대통령 취임 후 신속하게 감세가 이뤄질 가능성도 있고, 그만큼 미국 기업의 실적은 상향 조정될 것입니다. 

GAFAM(Google, Apple, Facebook(Meta), Amazon, Microsoft)과 같은 글로벌 기업은 저세율 국가로의 이익이전을 실시하는 등으로 실행세율을 낮추는 것이 가능하기 때문에 감세는 그러한 기술을 사용할 수 없는 중소기업 쪽이 혜택을 받는 경향이 있습니다. 

사정이 이렇다 보니 선거 다음날부터 11일까지 S&P500은 3.78% 상승한 반면 소형주 지수인 러셀2000은 7.7% 상승한 것입니다. 향후 몇 년간 트럼프 행정부 하에서는 소형주가 대형주보다 높은 수익을 올릴 것으로 생각하고 있습니다. 

트럼프 2.0 하에서는 규제 완화를 적극적으로 해 나갈 것으로 생각됩니다. 친기업 정책을 가진 공화당의 트럼프 당선인은 2016년 대통령이 되었을 때 다양한 업계의 규제 완화를 했지만, 차기 행정부에서 바이든 당선인은 규제를 강화하기로 했습니다. 이번에는 그것을 다시 완화하는 정책을 실시해 나갈 것 같습니다. 

◇ GAFAM의 톱이 속속 축전을
　
투자자 여러분이 가장 관심을 갖는 것은 가팜으로 대표되는 글로벌 테크놀로지 기업이 아닐까요?

2021년 바이든 대통령이 리나 칸을 연방거래위원회(FTC) 위원장으로 임명한 이후 GAFAM을 비롯한 거대 테크놀로지 기업에 대한 규제가 강화돼 왔는데, 트럼프가 다시 대통령에 취임하면 칸은 해임되거나 자진 사임할 것으로 보입니다. 

그 결과 GAFAM에 대한 정부의 자세가 누그러질 가능성이 있다고 예상되고 있습니다. 현재 테크놀로지 기업에 대한 소송이 많이 진행되고 있지만, 공화당 정권 하에서는 기존의 소송이 화해로 가는 것이 아닐까 생각되고 있습니다. 

2016년 제1차 트럼프 행정부가 탄생했을 때 GAFAM 기업들의 대응은 냉담하고 호의적이지 않았습니다. 그런데 이번에는 팀 쿡 애플 CEO를 비롯해 선더 피차이 알파벳 CEO, 마크 저커버그 메타 CEO 등이 축전을 보내고 있는 것입니다. 

아마존의 설립자 제프 베이조스는 개인적으로 미국의 유력 신문 '워싱턴 포스트'를 소유하고 있습니다. 선거 전, 이 신문은 해리스 후보를 지지하는 사설을 준비하고 있었지만, 베이조스 씨는 그 원고를 기사화시키지 않았습니다. 이는 분명히 트럼프에 대한 배려로 그의 기분을 상하게 하지 않기 위한 대응입니다. 

그들 경영자들은 지난 번의 쓰라린 경험이 있기 때문에, 이번에는 모두 현명해지고 능숙하게 대응했다는 것입니다.

트럼프 당선인도 남은 4년 동안 역사에 남을 레거시를 만들고 미국 경제의 성장을 이루기 위해서는 그들의 도움이 필요하며, GAFAM 기업들도 미국 대통령과 사이가 나쁜 것은 득책이 아님을 배웠다는 것이라고 생각합니다.

◇ 적의 적은 아군
　
그런 미국의 대기업 중에서도 이번 트럼프의 승리에서 가장 혜택을 받을 것 같은 것이 일론 머스크입니다.

머스크는 최근 몇 달간 선거에서 격전주인 펜실베이니아주 대화 집회와 뉴욕 매디슨 스퀘어 가든에서 트럼프를 지지하는 연설을 하는 등 트럼프에게 가장 강력한 지원자였습니다. 머스크는 이번 대선 캠페인에서 개인적으로 300억엔 정도의 자금을 제공했다고도 합니다. 

트럼프 씨에게 머스크는 이번 선거의 소중한 은인이 되었습니다.

그렇다면 왜 그가 트럼프를 이렇게까지 강렬하게 응원했냐면 바이든 행정부 시절 감독청이 머스크의 스페이스X 등 규제를 강화해 왔다는 배경이 있습니다. 바이든 씨는 머스크 씨를 싫어했던 것처럼 보였습니다. 

대통령 시절 트럼프와 머스크의 관계는 협력과 대립이 엇갈리는 복잡한 것이라고 합니다. 거기에 바이든 대통령이라는 더 강력한 적이 나타나면서 머스크는 바이든에 대항하는 트럼프에게 다가갔습니다. 적의 적은 아군이라는 매우 알기 쉬운 구도라고 할 수 있습니다. 

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이 기사의 후편에서는 계속해, 이번 선거에서 일론 머스크 씨가 얻은 리턴이나, 테슬라 이외에 「트럼프 2.0」의 혜택을 받을 것 같은 기업의 「실명」에 대해서, 마넥스 증권의 오카모토 헤이하치로 씨의 해설을 전달한다. 

오카모토 헤이하치로
마넥스 증권의 전문 임원. 전문인 외국주 수석 외국주 컨설턴트 외에 마넥스 유니버시티 투자 교육기관의 수석 펠로우도 맡고 있으며, 전 Citigroup/미국 솔로몬 브라더스 증권의 매니징 디렉터. 외국 주식에 30년 이상 종사하는 전문가로, 관련된 해외의 주식시장은 세계 54개국을 헤아린다. 해외 방문국은 80개국이 넘는다. 미국 주식은 물론 신흥국 주식 사정에도 정통하다. 별명은 해치. X 계정명 @heihachiro888

데일리 신초 편집부

신초샤

https://news.yahoo.co.jp/articles/57d61a581b9a7e0f7b3c269a36530d52c0060b70?page=1

爆上げは続くのか？　米国株のプロが予想する「トランプ2.0で起きること」（デイリー新潮） -

爆上げは続くのか？　米国株のプロが予想する「トランプ2.0で起きること」
11/15(金) 6:11配信

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デイリー新潮
米大統領選はドナルド・トランプ氏の「完全勝利」に終わった（2017年の就任会見）

「接戦で投票結果がすぐには判明しないのでは」という見方もあったアメリカ大統領選。しかし、11月5日の選挙はそうした予想を裏切り、ドナルド・トランプ氏の「完全勝利」に終わった。さらには上院と下院の議会選挙でも共和党が勝利し、大統領と上下院が全て共和党という「トリプルレッド」が確定した今、気になる米国の株式市場の行く末は――？　マネックス証券の岡元兵八郎氏による解説をお届けする。

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（前後編の前編）

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年初からのS＆P500の上昇率は25.8％
　米国大統領選挙は混乱もなく共和党のトランプ前大統領の復権が確定しました。株式市場は不確実性を嫌います。市場は「選挙の結果が確定するまで数日かかるかもしれない」という最悪のシナリオを想定していたようです。選挙の翌朝までにトランプ大統領が当選したことを確認すると、その不確実性が払拭されたことで、株価は大きく上昇し、史上最高値を更新しました。

　その後も株価は連日、史上最高値を更新。11月11日には米国を代表する株価指数のS＆P500は初めて6000ポイントを超え、6001.35ポイントで終わったのです。

　年初からのドル建ての上昇率は25.8％、円建てではドル高が手伝い37.5％の上げとなりました。年初は新NISAのスタートもあり、日本株の上げで賑わいましたが、同じ期間の日経平均の上げは18.1％ですから、結局は今年も米国株の方が堅調な年となりそうです。

　では、来年からのトランプ2.0の誕生が米国株にどのような影響を与えるか考えてみましょう。

　今回の選挙は大統領選の他に、上院と下院の議会選挙も行われました。上院は共和党が過半数を獲得することが確定しています。下院については、この原稿を書いている11月13日現在、まだ勝敗は確定していませんが、こちらも共和党が過半数を獲得する可能性が高まっています。

再びの規制緩和へ
　共和党が下院、上院、そしてホワイトハウスを支配する「トリプルレッド」となった場合、トランプ政策の実現可能の確率が大きく高まることになります。トランプ氏は法人税をこれまでの21％から15％に減税すると公約に掲げています。大統領の就任後に速やかに減税が行われる可能性もあり、その分、米国企業の業績は上方修正されるはずです。

　GAFAM（Google、Apple、Facebook（Meta）、Amazon、Microsoft）のようなグローバル企業は、低税率の国への利益移転を行うなどで実行税率を低くすることが可能であるため、減税はそのようなテクニックを使えない中小企業の方が恩恵を受ける傾向にあります。

　そうした事情もあり、選挙の翌日から11日までにS＆P500は3.78％上昇に対し、小型株指数のラッセル2000は7.7％上昇したのです。今後数年間、トランプ政権下においては、小型株の方が大型株より高いリターンを上げると考えています。

　トランプ2.0のもとでは、規制緩和を積極的に行っていくと考えられます。ビジネス寄りの政策を持つ共和党のトランプ氏は、2016年に大統領になった際、様々な業界の規制緩和を行いましたが、次期政権でバイデン氏は規制を強化する方針を取りました。今度はそれを再び緩和する政策を行っていくことになりそうです。

GAFAMのトップが続々と祝電を
　投資家の皆さんが最も関心を寄せるのは、GAFAMに代表されるグローバルテクノロジー企業ではないでしょうか。

　2021年、バイデン大統領がリナ・カーン氏を連邦取引委員会（FTC）委員長に任命して以来、GAFAMをはじめとする巨大テクノロジー企業への規制が強化されてきましたが、トランプ氏が再び大統領に就任すれば、カーン氏は解任されるか、自ら辞任すると見られています。

　その結果、GAFAMに対する政府の姿勢が和らぐ可能性があると予想されています。現在テクノロジー企業に対する訴訟が多く行われていますが、共和党政権下では既存の訴訟が和解に向かうのではないかと見られています。

　2016年に第一次トランプ政権が誕生した際には、GAFAM企業の対応は冷ややかなもので好意的ではありませんでした。それが、今回はアップルのティム・クックCEOを始め、アルファベットのサンダー・ピチャイCEO、メタのマーク・ザッカーバーグCEOなどが祝電を送っているのです。

　アマゾンの設立者のジェフ・ベゾスは、個人的にアメリカの有力新聞「ワシントン・ポスト」を所有しています。選挙前、同紙はハリス候補を支持する社説を用意していましたが、ベゾス氏はその原稿を記事にさせなかったのです。これは明らかにトランプ氏に対する配慮で、彼の機嫌を損ねないための対応です。

　彼ら経営者たちは前回の苦い経験がありますから、今回は皆さん賢くなって上手な対応をしたということです。

　トランプ氏も残り4年で歴史に残るレガシーを作り、米国経済の成長を成し遂げるためには彼らの手助けが必要ですし、GAFAM企業も米国大統領と仲が悪いのは得策ではないことを学んだということだと思います。

「敵の敵は味方」
　そんなアメリカの大手企業の中でも、今回のトランプ氏の勝利から最も恩恵を受けそうなのがイーロン・マスク氏です。

　マスク氏はここ数カ月、選挙で激戦州のペンシルベニア州での対話集会や、ニューヨークのマディソン・スクエア・ガーデンでトランプ氏をサポートする演説を行うなどトランプ氏にとって最も強力な支援者でした。マスク氏は、今回の大統領選挙キャンペーンで個人的に300億円程度の資金を提供したとも言われています。

　トランプ氏にとってマスク氏は今回の選挙の大切な恩人となりました。

　では、なぜ彼がトランプ氏をここまで強烈に応援したかというと、バイデン政権下の監督庁が、マスク氏のスペースXなどの規制を強化してきたという背景があります。バイデン氏はマスク氏を嫌っていたように見えました。

　大統領時代のトランプ氏とマスク氏との関係は、協力と対立が交錯する複雑なものであっと言います。そこに、バイデン大統領というより強力な敵が現れたことで、マスク氏はバイデン氏に対抗するトランプ氏に近づきました。「敵の敵は味方」という非常に分かりやすい構図と言えます。

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　この記事の後編では引き続き、今回の選挙でイーロン・マスク氏が得たリターンや、テスラ以外に「トランプ2.0」の恩恵を受けそうな企業の「実名」について、マネックス証券の岡元兵八郎氏の解説をお届けする。

岡元兵八郎
マネックス証券の専門役員。専門である外国株のチーフ・外国株コンサルタントのほか、マネックス・ユニバーシティ投資教育機関のシニアフェローも務める。元Citigroup/米ソロモンブラザーズ証券のマネージング・ディレクター。外国株に30年以上携わるプロフェッショナルで、関わった海外の株式市場は世界54カ国を数える。海外訪問国は80カ国を超える。米国株はもちろんのこと、新興国の株式事情にも精通している。ニックネームは「ハッチ」。Xアカウント名　@heihachiro888

デイリー新潮編集部

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