[한투증권 채민숙] SK하이닉스 2Q22 실적 코멘트
▶️ 매출액 13.81조원 (QoQ +14%, YoY 34%), 분기 최대 매출
▶️ 영업이익 4.19조원 QoQ +47%, YoY +56%
※ 영업이익 내 환율 상승 효과는 5천억원으로 추정 (비용 증가분 제거 시 4천억)
▶️ DRAM
※ B/G QoQ +10% 초반, ASP 한 자리수 초반 하락
▶️ NAND
※ 솔리다임 포함 시 B/G QoQ 한 자리수 후반 상승, ASP QoQ 한 자리수 초반 상승
※ 솔리다임 제외시 B/G QoQ +10% 초반, ASP 한 자리수 초반 상승
▶️ 3Q22 가이던스
※ DRAM, NAND 모두 Flat 수준의 QoQ B/G 예상
※ DRAM 연간 시장 전체, SK하이닉스 공히 YoY +10% B/G 예상
※ NAND 연간 시장 전체 YoY+20% B/G 예상하여 기존 계획 대비 축소. 다만 SK하이닉스는 솔리다임 포함 연간 YoY +70% B/G를 목표하고 있음
▶️ 실적 주요 사항
※ DRAM 1 alpha, NAND 176단은 순조롭게 램프업 되고 있음. 1 alpha는 하반기 전 응용 분야로 본격 확대 및 176단은 연말 기준 70% 비중 차지.
※ 23년 CAPEX 관련하여 하반기 업황을 보면서 결정할 예정. CAPEX 축소를 포함 다양한 시나리오를 두고 검토 중에 있음.
※ DRAM, NAND 2분기 출하량이 기존 가이던스를 하회하여 재고는 다소 증가할 예정. 연말 기준으로도 재고 증가 예상되나 무리한 재고 Sell out으로 시장에 영향을 주지 않을 것
※ PC, 모바일 수요 약세, 데이터센터를 중심으로 한 서버 수요 강세. 서버 수요도 하반기 조정의 시그널이 있으나 재고 비용 축소 등 불경기를 대비한 단기적 움직임으로 수요는 견조 예상함
▶️ 22년 DRAM 공급 B/G는 역사상 최저 수준인 10% 초반 기록. 수요는 서버 CPU 지연과 하이퍼스케일러 투자 이연으로 상당 부분 23년으로 이연. 재고 조정과 매크로 불확실성 해소 이후 빠른 업황 전환을 기대함