정책 환율 전망보다 트럼프 씨 압승한 〝지정학 리스크〟에 주의 중국에 '150~200% 관세' 발언도 대만 침공 확률 높일 가능성

[お持て成し]

환율 전망보다 트럼프 씨 압승한 〝지정학 리스크〟에 주의 중국에 '150~200% 관세' 발언도 대만 침공 확률 높일 가능성 / 11/16(토) / 석간 후지

[모리나가 코헤이의 경제투론]

11월 5일 실시된 미국 대선은 공화당 도널드 트럼프의 승리로 막을 내렸다. 개표 직전까지 민주당의 카말라 해리스와의 접전이 보도됐고, 과거 선거를 돌아보면 결과가 나오기까지 며칠이 걸린다는 보도도 많았지만, 막상 뚜껑을 열어보면 트럼프의 압승이 당일 보도됐다. 

일본인들에게는 이 결과가 일본 경제에 어떤 영향을 미칠지 관심이 쏠리는 셈이지만 환율의 앞날을 살피면 트럼프 당선인이 승리할 경우 엔화가 강세가 될 것이라는 의견과 엔화가 약세가 될 것이라는 의견이 엇갈리고 있다.

엔고설의 논거는 2개 있다고 생각한다. 하나는 트럼프 씨가 과거에 「대엔으로의 강한 달러는 문제」나 「미국 제품의 수출에 있어서 달러 강세는 엄청난 장해」 등 달러 약세 지향을 나타내는 발언을 몇번이나 하고 있는 것으로부터, 일본 정부에의 통화 약세 억제를 요구해 올 것으로 예상되는 것이다. 다른 하나는 콜린 파월 미 연방준비제도이사회(FRB) 의장의 연임을 인정하지 않고 비둘기파 의장을 지명할 가능성이 있다는 것이다.

한편, 엔저설의 논거는 다음과 같다. 트럼프 씨가 내건 주된 정책을 보면, 추가 관세 조치, 감세 정책, 이민 억제 등 일제히 인플레이션을 가속시키는 정책이 많아, 인플레이션 문제가 재연하면 9월부터 금리 인하 국면에 돌입한 FRB가 금리 인하 페이스를 둔화시키거나 일시 정지하는 것도 생각할 수 있어 경우에 따라서는 재차 금리 인상 국면에 들어가기도 한다.

이와 같이 환율 하나에 있어서도, 트럼프 씨의 승리에 의한 영향은 전문가 사이에서도 의견이 두 동강이 나지만, 필자는 전문은 아니지만 아시아권에 있어서의 지정학 리스크의 고조를 향후의 경제 예측에 있어서의 큰 변수로서 내걸고 싶다. 

트럼프는 종전부터 우크라이나 전쟁을 일찌감치 끝내는 것이 가능하다고 주장해 왔다. 돌이켜보면 우크라이나 전쟁이 시작되기 몇 달 전 조 바이든 미국 대통령은 러시아가 우크라이나를 침공할 경우 미군을 파견하지 않겠다고 말했고, 필자는 이 발언이 오히려 러시아의 침공 확률을 높인 것이 아니냐고 지적한 바 있다. 

트럼프 당선인은 "중국이 대만을 침공할 경우 군사력을 사용하지 않겠지만 150~200%의 관세를 부과할 것"이라고 발언했다. 이 발언은 대만 침공 확률을 높일 수 있다고 우려한다. 경제 합리성으로 따지면 고관세를 피하기 위해 침공하지 않겠다고 하지만 독재자에게 경제 합리성 따위는 관계가 없기 때문이다. 

눈앞에서는 환율이나 인플레이션 등 경제 데이터가 신경 쓰이기는 하지만, 개인적으로는 이 아시아권에 있어서의 지정학 리스크에 주목하고 있다.

모리나가 코헤이(森永康平) 경제 애널리스트. 1985년생, 운용사나 증권회사에서 일본의 중소형주의 애널리스트나 신흥국 시장의 전략가를 담당. 금융교육 벤처인 마네네를 창업하고 CEO를 맡는다. 아마추어로 격투기 시합에도 출전하고 있다. 저서로 아버지, 모리나가 타쿠로 씨와의 공저 「부모와 자식 제니 문답」(카도카와 신서) 등.

https://news.yahoo.co.jp/articles/aa487aef34521f701bf0ef8fc6fe6a344a9ba38e?page=1

為替相場の先行きより…トランプ氏圧勝の〝地政学リスク〟に注意　中国に「150～200％の関税

為替相場の先行きより…トランプ氏圧勝の〝地政学リスク〟に注意　中国に「150～200％の関税」発言も　台湾侵攻の確率高める可能性
11/16(土) 17:00配信

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夕刊フジ
トランプ氏

【森永康平の経済闘論】

11月5日に実施された米大統領選は、共和党のドナルド・トランプ氏の勝利で幕を閉じた。開票直前まで民主党のカマラ・ハリス氏との接戦が報じられており、過去の選挙を振り返ると結果が出るまで数日かかるという報道も多かったが、いざ蓋を開けてみればトランプ氏の圧勝が即日報じられた。

【比較してみる】中国と台湾の軍事力

日本人にとってはこの結果が日本経済にどのような影響を与えるのかに関心が向くわけだが、為替相場の先行きに目をやると、トランプ氏が勝利した場合は「円高になる」という意見と、「円安になる」という意見で割れている。

円高説の論拠は2つあると考える。1つはトランプ氏が過去に「対円での強いドルは問題」や「米国製品の輸出にとってドル高はとてつもない障害」などドル安志向をにおわせる発言を何度もしていることから、日本政府への通貨安抑制を要求してくると予想されることだ。もう1つは、パウエル米連邦準備制度理事会（FRB）議長の再任を認めずに、ハト派の議長を指名する可能性があるということだ。

一方で、円安説の論拠は次のようなものだ。トランプ氏が掲げた主な政策を見てみると、追加関税措置、減税政策、移民抑制など軒並みインフレを加速させる政策が多く、インフレ問題が再燃すれば9月から利下げ局面に突入したFRBが利下げペースを鈍化させたり、一時停止することも考えられ、場合によっては再度利上げ局面入りすることもある。

このように為替ひとつとっても、トランプ氏の勝利による影響は専門家の間でも意見が真っ二つに割れるわけだが、筆者は専門ではないがアジア圏における地政学リスクの高まりを今後の経済予測における大きな変数として掲げたい。

トランプ氏は従前からウクライナ戦争を早々に終わらせることが可能だと主張してきた。思い返せば、ウクライナ戦争が始まる数カ月前、バイデン米大統領は「ロシアがウクライナに侵攻した場合、米軍を派遣しない」と語り、筆者はこの発言は逆にロシアの侵攻確率を高めたのではないかと指摘したことがある。

トランプ氏は「中国が台湾侵攻した場合、軍事力は使用しないが、150～200％の関税をかける」と発言した。この発言は台湾侵攻の確率を高めるかもしれないと懸念する。経済合理性で考えれば高関税を避けるために侵攻しないとなるが、独裁者に経済合理性など関係はないからだ。

目先では為替やインフレなど経済データが気にはなるものの、個人的にはこのアジア圏における地政学リスクに注目している。

森永康平（もりなが　こうへい）　経済アナリスト。1985年生まれ、運用会社や証券会社で日本の中小型株のアナリストや新興国市場のストラテジストを担当。金融教育ベンチャーのマネネを創業し、CEOを務める。アマチュアで格闘技の試合にも出場している。著書に父、森永卓郎氏との共著『親子ゼニ問答』（角川新書）など。