와이솔 - 펀더멘털과 무관한 주가 조정은 매수 기회

[블루오크]

 
와이솔 - 펀더멘털과 무관한 주가 조정은 매수 기회

목표가 16000원 | 투자의견 Buy
 
 

동사의 펀더멘털에는 이상이 없음을 확인
 
− 동사 주가는 전고점인 지난 8월 18일 종가 대비 13.5% 하락
 
− 다른 중소형주들 대비 하락폭이 상대적으로 작은 편이기는 하나, 이번 주가 하락은 펀더멘털과 무관한 시장 리스크에 의한 것으로 판단. 현 주가 수준에서는 적극적인 매수를 추천
 
− 동사에 대한 투자포인트는 1) 통신 환경의 지속적인 발전으로 인한 RF(무선통신)부품(saw filter 등) 수요 확대, 2) RF부품에는 범용 조립부품 대비 중국 업체들이 진입하기 어려운 기술적 장벽 존재한다는 점, 3) 주력 거래선인 삼성전자 내에서의 점유율 상승 전망이며 이 세가지 투자포인트가 여전히 유효한 상황
 
 
LTE 스마트폰 증가로 RF부품 공급이 수요를 따라가지 못하는 상황
 
− 최근 LTE 스마트폰 확대로 인한 RF부품 수요 증가로 동사는 지속적인 생산능력 증설을 진행 중. 2분기말 기준 동사의 saw filter 생산능력은 월 2억개 수준으로 지난해 평균인 1.75억개 대비 14.3% 증가. 이러한 증설에도 불구하고 현재 실질적인 가동률은 거의 100%에 가까운 수준으로 유지되고 있는 것으로 파악
 
− 한편, 최근의 원화약세 및 엔화강세 흐름은 일본업체들과의 경쟁에서 동사의 가격경 쟁력을 높여주는 요인으로 작용할 것. 주력 거래선인 삼성전자 및 LG전자와 중화권 거래선 내에서 동사의 점유율 상승세를 가속화시켜 줄 전망
 
− 또한, 지난해부터 매출이 시작된 동사의 신규 제품 중 하나인 Diversity FEM의 경우 현재는 보급형 스마트폰에 주로 적용되는 CSP 타입으로만 공급되고 있지만, 올해 안에 하이엔드급에 적용되는 WLP 타입의 개발도 완료되어 공급이 시작될 것으로 예상
 
− 동사의 3분기 실적은 기존 예상치인 매출액 890억원(+24.2% q-q +60.1% y-y), 영업이익 85억원(+28.5% q-q, +176.5% y-y)을 충분히 만족시킬 것으로 전망
 
− 투자의견 Buy 및 목표주가 16,000원을 유지함