한섬 (020000) 본업의 경쟁력은 그대로, 주가만 조정 받은 상태

한섬 (020000) 본업의 경쟁력은 그대로, 주가만 조정 받은 상태 투자의견 BUY 유지, 목표주가 53,000원으로 상향 - 투자의견 BUY를 유지하며 목표주가를 53,000원(12개월 Forward P/E 10배)으로 4% 상향. 목표주가 상향은 3-4분기 기존 예상 보다 강한 매출 성장세를 고려하여 실적을 상향한데 따름 3Q21 Preview: 델타 변이 영향 거의 없이 호실적 기록 예상 - 3분기 매출액과 영업이익은 각각 3,064억원(+17%, yoy), 322억원(+43%, yoy)으로 전망 - 7월 거리두기 강화 영향으로 매출 성장률이 소폭 둔화되는 분위기였으나8월부터 다시 성장률 회복, 3분기 실적의 약 40% 이상 비중을 차지하는9월은 8월 대비 더 크게 회복하면서 3분기 전체 성장률도 1-2분기 못지않은 높은 성장률을 기록하고 있는 것으로 보임. 타임, 마인, 시스템 등 여성 캐릭터, 캐주얼 볼륨 브랜드 매출이 두 자릿수 성장하였고, 랑방콜렉션, 더캐시미어 브랜드는 40-50% 가량 매출 증가 추세가 지속되고 있는것으로 판단. 이 밖에도 럭셔리 및 수입 편집 브랜드도 대폭 성장 - 채널별 매출 성장률은 오프라인이 10% 초중반 성장세를 유지하는 가운데,온라인은 20% 중반 성장을 이어간 것으로 파악 - 영업이익은 고마진 온라인 채널 매출 호조와 오프라인 채널 수익성 개선으로 yoy 43% 증가할 것으로 예상. 기존에는 온라인 채널에서 기존 아울렛비중이 절반 이상을 차지하였으나 코로나19 영향으로 정상 시즌 제품 판매의 비중이 상승하면서 온라인 성장률과 마진 개선에 기여한 것으로 보임. 온/오프라인 채널의 고른 성장으로 3분기 영업이익률은 비수기임에도불구하고 yoy 1.9%p 개선된 10.5%로 두 자릿수의 수익성 기록할 것으로예상  대신 유정현