[삼성전자(005930)] 3Q16 Preview: 갤럭시노트 7 대규모 리콜 비용 반영으로 둔화될 전망

[제돌이]

[삼성전자(005930)] 3Q16 Preview: 갤럭시노트 7 대규모 리콜 비용 반영으로 둔화될 전망

3Q16 Preview: 매출액 2.9%qoq 증가, 영업이익 7.3%qoq 감소 예상

삼성전자의 3Q16 실적은 1) DRAM가격 상승 전환 및 NAND 플래시메모리 수요 호조에 의한 반도체총괄 개선과 2) LCD부문 흑자전환 및 AMOLED 패널 판매 증 가에 따른 DP총괄 성장, 3) 중저가 스마트폰 판매 호조 등에도 불구하고, 4) 갤럭 시노트7 리콜 이슈에 따른 비용(1.0조원 반영) 반영과 5) 가파른 환율하락, 6) 비 수기 진입에 의한 CE총괄 수익성 약화 등으로 시장예상치(영업이익 7.7조원)를 소 폭 하회할 것으로 판단된다. 동사의 3Q16 매출액은 2.9%qoq 증가한 52.42조원을 기록하겠지만, 영업이익은 갤럭시노트7 리콜에 따른 비용 반영으로 7.3%qoq 감소한 7.55조원을 기록할 것으로 예상된다.

투자포인트: 매력적인 Valuation, 주주이익환원정책 강화, 실적의 안정성

동사에 대한 투자포인트는, 첫째, 갤럭시S7 판매 호조 및 중저가 스마트폰 판매 확대에 의한 시장지배력 강화와 수익성 호조 등으로 IM총괄 실적이 대폭 개선되면 서 동사의 스마트폰부문 경쟁력 회복을 확인시켜주고 있으며, 둘째, 이러한 스마트 폰부문 경쟁력 회복을 바탕으로 2Q16 실적 역시 호조세를 보이면서 시장예상치를 상회할 것이고, 셋째, 동사가 주주이익환원정책을 적극적으로 강화하고 있으며, 넷 째, 삼성그룹 지배구조 변화에 대한 기대감이 높은 상황에서 삼성전자가 중장기적 으로 긍정적인 수혜를 받을 것이고, 다섯째, 동사는 세계 최고의 경쟁력을 갖춘 사 업부 포트폴리오를 바탕으로 해외 경쟁업체대비 안정적인 이익을 창출하고 있으 며, 여섯째, 동사의 Valuation이 매우 매력적인 것으로 판단되는 점 등이다.

3D NAND, DRAM, 플렉서블 OLED에서의 독보적 시장경쟁력, 차세대 스마트폰 혁신 주도 등에 주목 -> 현 주가에서는 긍정적 관점 접근 권고!!

당사는 1) DRAM 및 3D NAND 플래시메모리, 플렉서블 OLED산업에서의 독보적 시장지배력과 2) 2H17 출시될 폴더블폰을 포함해 차세대 스마트폰의 혁신을 주도하고 있는 경쟁력, 3) 여전히 매력적인 Valuation, 4) 지배구조변화 가능성 등에 주목해서 현 주가에서는 긍정적으로 접근할 것을 권고한다. 목표주가 '1,900,000원' 및 투자의견 'BUY'를 유지한다.

유진 이정