엑세스바이오(950130) : 2분기 영업이익 흑자전환, 하반기 본격 회복 전망

[블루오크]

 
엑세스바이오(950130) 2분기 영업이익 흑자전환, 하반기 본격 회복 전망
 

 | 유진투자
 

2Q15 Review: 전분기대비 영업이익 흑자전환 성공

 2분기 실적은 매출액 101억원(-6.4%yoy, -8.6%qoq), 영업이익 3억원(-84.3%yoy) 달성. 영업이익은 전분기대비 흑자전환에 성공. 업계 컨센서스(매출액 124억원, 영업이익 13억원) 대비 크게 하회하였으며, 당사 추정치(매출액 101억원, 영업이익 5억원) 대비 유사한 수준
 매출액은 지난해 4분기 에볼라 바이러스 확산에 따른 매출감소에서 점차 회복되어, 2분기에는 흑자전환을 달성한 것은 긍정적

3분기 Preview: 매출액 +33.8%yoy, 영업이익 +78.3%yoy

 3분기 예상실적은 매출액 115억원, 영업이익 11억원으로 전년동기대비 각각 +33.8%,+78.3% 증가하면서 매출 성장은 물론, 영업이익도 본격적인 회복이 예상됨
 매출액은 하반기에 안정적인 성장을 달성할 것으로 전망하는데, 1) 말라리아 진단제품 입찰시장 회복이 진행되고 있고, 2) 면역진단, 생화학진단, 분자진단 등의 신제품 매출발생이 3분기에 시작되어 4분기부터 본격적으로 확대될 것으로 예상하기 때문
 수익성이 점차 개선될 것으로 예상하는 이유는 1) 자동화 공정 확대를 통한 말라리아RDT 제조원가 절감 노력 지속, 2) 하반기에는 말라리아RDT 진단키트 사이즈 축소에 따른 재료비 절감,3) 수익성이 좋은 신제품 매출 비중 확대, 4) 수주 확대에 따른 생산량 증가로 규모의 경제 효과가 반영될 것으로 예상되기 때문

투자의견 BUY, 목표주가 13,600원 유지

 투자의견 BUY, 목표주가는 13,600원을 유지함. 현재주가는 2016년 예상실적 기준 PER 35.1배 수준이며, 목표주가까지 +15.7%의 상승여력 보유. 중장기적 매수 관점 유지
 하반기 기대되는 주가 모멘텀: 1) 말라리아 RDT 제품, 2015년 성장세 전환: 말라리아 예산의 본격적인 집행이 진행되고 있어 지속적인 매출 전망. 2015년 말라리아 관련 예상 매출액은 393 억원으로 전년대비 +32.0% 증가할 것으로 전망
 2) G6PD RDT 제품, 하반기 매출 가시화 전망. 현재 6PD RDT 상용화를 앞두고 동남아 5개국 외에, 8개국과 추가 접촉 중. 또한 G6PD 바이오센서도 약 20여개국에서 수주 활동을 진행 중
 3) 2015년 신규제품 출시 기대: 1) HPV 제품의 에콰도르, 콜롬비아 등 라틴아메리카 수입허가 등록단계. 2015년에 판매 가능. 2) 동남아, 남미 등에서 새로운 공급망 확보로 뎅기(Dengue) 관련 매출이 올해 발생 예정, 3) 한국법인을 통해 Step A, 인플루엔자 A&B 등의 제품 상용화 추진 등으로 중장기적 성장동력 확보